當(dāng)前市場環(huán)境正對投資者提出新的考驗。利率中樞持續(xù)下行，權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性機會與波動并存，如何在復(fù)雜環(huán)境中為資產(chǎn)尋找“確定性錨點”？據(jù)悉，由15年投資老將、華商基金多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理張永志掌舵的華商瑞鑫定期開放債券基金(002924)正值基金第九次開放期，或為投資者在波動的市場中提供了一條尋求長期穩(wěn)健回報的配置路徑。(自2026年4月20日15:00后，該基金將暫停申購、贖回、轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，進入下一個封閉運作管理期，基金開放具體信息請以公司公告為準(zhǔn))

華商瑞鑫定期開放債券：中長期業(yè)績領(lǐng)跑

歷史業(yè)績是投資邏輯最好印證，華商瑞鑫定期開放債券基金在不同時間維度上均交出了亮眼的答卷。據(jù)權(quán)威基金評價機構(gòu)3月公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月底，該基金近1年凈值增長率達32.19%，業(yè)績表現(xiàn)同類第二；近3年凈值增長率達47.11%，業(yè)績位列同類第一；拉長至5年，該基金凈值增長率超56%，位列同類第二。同時，上述業(yè)績均大幅跑贏同期業(yè)績比較基準(zhǔn)——中證全債指數(shù)(具體詳見下表)。這充分體現(xiàn)了該基金在“債筑底、股增強”策略下，憑借大類資產(chǎn)配置及專業(yè)的投資能力，所展現(xiàn)出的穿越周期的穩(wěn)健底色。

(資料圖)

華商瑞鑫定期開放債券基金業(yè)績表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：業(yè)績數(shù)據(jù)來自華商基金，托管行復(fù)核；排名數(shù)據(jù)來自基金評價機構(gòu)；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)來自萬得信息。

張永志：于股債間錨定確定性

2026年行業(yè)分化與結(jié)構(gòu)性機會并存

張永志，華商基金“元老”級人物，目前擔(dān)任華商基金多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理，擁有超20年的證券從業(yè)經(jīng)歷，逾15年的證券投資經(jīng)歷。他秉持穩(wěn)健均衡的投資理念，擅長從宏觀視角出發(fā)，通過大類資產(chǎn)配置，在股債之間尋找“確定性錨點”。債券方面，他擅長在充分研究宏觀市場形勢以及微觀市場主體的基礎(chǔ)上，采取積極主動的投資管理策略；股票方面，他以估值水平為核心決策依據(jù)，重點配置與宏觀經(jīng)濟強相關(guān)性行業(yè)，階段參與行業(yè)高景氣的確定性機會，追求在控制風(fēng)險的前提下獲取穩(wěn)健回報。

理解業(yè)績的來源，需要回到具體的市場環(huán)境。在近期披露的最新基金年報中，張永志對各類市場做了詳細回顧與展望。

債券市場方面，他指出，2025年利率市場主線之一是貨幣政策實際節(jié)奏與市場預(yù)期的持續(xù)博弈。年初，市場對“超常規(guī)”寬松抱有極高期待，推動收益率快速下行。然而央行旋即通過操作表明穩(wěn)健態(tài)度，引導(dǎo)市場修正預(yù)期，利率迅速反彈。下半年，央行在寬松上表現(xiàn)克制。全年來看，政策始終保持定力，與市場預(yù)期的落差成為利率波動的重要來源。

權(quán)益市場方面，2025年A股市場整體呈現(xiàn)震蕩修復(fù)與上漲并存的格局，全年收官數(shù)據(jù)顯示，上證綜指全年上漲約18.41%、深證成指上漲約29.87%、以科技與成長風(fēng)格為核心的創(chuàng)業(yè)板更是上漲近49.57%，顯著跑贏主板。

轉(zhuǎn)債市場方面，供給端凈縮量明顯，全年凈縮量1510億元，市場估值抬升，價格中位數(shù)超過131元，轉(zhuǎn)股溢價率中位數(shù)超過32%，以科技領(lǐng)域為代表的部分個券表現(xiàn)尤為強勁。

展望2026年，張永志表示，宏觀政策將聚焦資本市場高質(zhì)量發(fā)展，適度寬松的貨幣政策維持充足流動性，債券市場機構(gòu)化特征將更為明顯。權(quán)益市場上行趨勢預(yù)計將延續(xù)，行業(yè)分化與結(jié)構(gòu)性機會并存，AI、新能源等新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級領(lǐng)域的盈利增長確定性更強，成為市場挖掘的核心方向。可轉(zhuǎn)債市場將在持續(xù)緊張的供需關(guān)系和權(quán)益市場走勢的共同塑造下運行，整體或呈現(xiàn)“估值維持高位、波動依賴正股、機會更趨結(jié)構(gòu)”的特征。

華商基金張永志的攻守之道，本質(zhì)是在不確定中尋找確定性。以債券為錨，以權(quán)益為帆，或是低利率與高波動時代的一劑良方。當(dāng)前，華商瑞鑫定期開放債券基金正處于第九次開放期，或值得關(guān)注。

數(shù)據(jù)說明：華商瑞鑫定期開放債券基金本次開放期為2026年3月23日至2026年4月20日，即以上時間段期間辦理本基金的申購、贖回和轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)；自2026年4月20日15:00后，本基金將暫停申購、贖回、轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，進入下一個封閉運作管理期；本基金暫不開通定期定額投資業(yè)務(wù)。截至2026.03.31，張永志具有20.2年證券從業(yè)經(jīng)歷，其中3.0年證券交易經(jīng)歷，1.6年證券研究經(jīng)歷，15.6年證券投資經(jīng)歷。文中觀點來自基金定期報告，僅為基金經(jīng)理投資理念，不代表投資建議，基金的投資策略詳見基金法律文件。

華商瑞鑫定期開放債券基金近1年、近3年、近5年凈值增長率數(shù)據(jù)經(jīng)托管行復(fù)核，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率來自萬得信息；基金同類業(yè)績排名評價數(shù)據(jù)由銀河證券2026年3月發(fā)布，數(shù)據(jù)截至2026.02.28，基金分類為定開普通債券型基金(二級)(A類)。華商瑞鑫定期開放債券成立于2016.08.24，業(yè)績登載期間基金經(jīng)理變更情況：張永志(2016.08.24至今)，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證全債指數(shù)；2021-2025年度份額凈值增長率分別為19.90%、-6.16%、3.92%、3.10%、18.87%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為5.65%、3.49%、5.23%、8.83%、0.57%；以上信息來自基金定期報告，最新基金份額凈值詳見華商基金官網(wǎng)。

華商瑞鑫定期開放債券申購費率(非養(yǎng)老金客戶)根據(jù)申購金額劃分不同標(biāo)準(zhǔn)：金額＜100萬元時費率為0.8%，100萬元≤金額＜300萬元時費率為0.5%，300萬元≤金額＜500萬元時費率為0.3%，金額≥500萬元時按每筆1000元收取。贖回費率依據(jù)持有時間劃分，持有時間＜7日費率1.5%，7日≤持有時間＜1年費率0.1%，持有時間≥1年不收取贖回費。本基金不收取銷售服務(wù)費；本基金對通過基金管理人的直銷中心申購基金份額的養(yǎng)老金客戶與除此之外的其他投資者實施差別的申購費率，詳見基金招募說明書等法律文件。

風(fēng)險提示：定期開放債券型基金存在投資者由于錯過開放期，而無法進行申購贖回的風(fēng)險。本基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹(jǐn)慎勤勉的態(tài)度管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金經(jīng)理以往的業(yè)績不構(gòu)成新發(fā)基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者購買基金時，請認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件。敬請投資者選擇符合風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)的產(chǎn)品。以上不代表投資建議，市場有風(fēng)險，基金投資須謹(jǐn)慎。

關(guān)鍵詞： 基金 華商 張永志 業(yè)績