22年1-9月地產開發投資/狹義基建/廣義基建/制造業同比分別-8%/+8.6%/+11.2%/+10.1%，9月單月地產開發投資/狹義基建/廣義基建/制造業同比分別-12.1%/+10.5%/+16.3%/+10.7%（增速環比+1.7/-3.7/+0.9/+0.1pct）。政策護航下，1-9月整體基建表現較佳。單月廣義基建環比增速高于狹義基建，驗證電力投資景氣度。隨著涉房企業（存在少量涉房業務但不以房地產為主業）再融資政策放開，此前受地產融資限制影響的央企及地方國企融資訴求有望逐步顯現；“一帶一路”沿線基礎建設強度或有所加強。綜合來看，看好穩增長行情持續，重視一帶一路投資機會。

涉房企業融資新規有望帶動建筑板塊行情

據財聯社報道，10月20日晚，證監會相關人士表示，對于涉房地產企業，證監會在確保股市融資不投向房地產業務的前提下，允許以下存在少量涉房業務但不以房地產為主業的企業在A股市場融資：1)自身及控股子公司涉房的，最近一年房地產業務收入、利潤占企業當期相應指標的比例不超過10%；2)參股子公司涉房的，最近一年房地產業務產生的投資收益占企業當期利潤的比例不超過10%。我們認為后續隨著涉房企業再融資政策放開后，部分涉房建筑企業的融資訴求有望逐步顯現，帶動板塊行情。

行業機會分析

考慮到國際形勢動蕩等因素經濟下行壓力加大，穩增長有望成為貫穿全年的經濟主線，利好低估值建筑藍籌估值修復。價值品種估值修復維度下， 地方國企龍頭有望享受區域性基建高景氣，經營效率提升帶來的利潤彈性已初步顯現，中長期兼具穩健增長與報表質量改善機會。

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主稿:陳放（執業編號:A0380619120001）

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