從2020年來疫情突襲手忙腳亂,到現在的后疫情時代,面對挑戰胸有成竹,關于提高免疫力,人們有了更深刻的認知和更迫切的需求,乳制品行業整體迎來景氣周期也是順其自然。

事實上,中國已經成為僅次于美國的第二大乳制品市場。特別是過去近二十年間,我國乳品行業的市場規模都保持著增長態勢,據歐睿數據測算,年復合增長率約為10%。未來幾年也將延續增長,2025年乳品行業市場規模有望突破8100億,這是所有行業參與者的機會。

不過行業的變革需要時間推動,目前來看,國內乳制品行業呈現的競爭局面仍是蒙牛和伊利這兩家全國乳企“兩超”、若干區域和地方乳企“多強”。其他乳企能否迎頭趕上?后疫情時代,乳業重新洗牌的概率究竟有幾分?

行業的景氣

中國龐大的人口基數,給了乳制品行業廣闊的發展空間。中商產業研究院整理的數據顯示,2021年,我國乳制品產量及銷量分別為3032萬噸和3035萬噸,2022年將上漲至3045萬噸和3052萬噸。分攤到個人身上來看,近幾年中國居民人均乳制品消費量都維持在19kg以上,2020年平均每人每年需要消費20.2kg乳制品,人均消費金額則是293.7元。

雖然對比以前,國人在乳制品方面的需求有所增加,但以海外國家的標準衡量,差距其實仍然不小。

美國是全球最大的乳制品市場,坐擁豐富牧場資源,且分布相對均勻。再加上美國消費者有著號稱“把牛奶當水喝”的飲食習慣,目前他們的人均乳制品消費量與消費額都高于國內同期水平,頭豹研究院數據顯示,2020年美國的人均乳制品消費量與消費額分別為126kg與225美元,是我國的5至6倍。在飲食文化更為相似的韓國日本,人均液態奶消費量也達到了40kg,由此看來,國內未來人均乳制品消費還有著翻倍增長的可能。

對追隨者而言,想象空間巨大只是利好進步的其中一個方面,另一方面,市場的接受程度與消費偏好也在向好發展。

如前所述,從居民消費水平提高、疫情后健康意識增強、消費結構升級等方面來看,乳制品行業很快就能迎來新一輪量價齊升。在這個基礎上,消費需求的多元化也給了乳品細分板塊更多的機會。

東莞證券研報指出,液態奶和酸奶是如今乳品行業中市場份額最大的兩個品類。但要說增速最快的利基市場,那還得是奶酪。近五年來,奶酪市場規模以23.2%的年均復合增速位列細分板塊最快,消費者們更熟悉的巴氏奶、酸奶及乳飲料與奶粉,同期增長率卻都未突破兩位數,分別為9.80%、7.70%與5.60%。

需求端潛力十足的同時,位于生產端的乳企成本壓力也呈現出趨緩態勢。乳企的主要成本來自原奶等直接材料,而原奶的成本起落又主要受到飼草料價格的影響。近期飼料成本上漲趨緩,奶牛數量有所增加,二者的共同作用降低了乳企生產成本,這也有利于提高所有市場參與者的利潤率。

“兩超”的護城河

賽道整體充滿潛力必然會促使競爭對手入局,已在桌上的玩家們也會以更積極的姿態搶奪位置,所以排名靠前的領頭羊們想要守牢王座,拿出真本事才是王道。

我國乳制品行業對壘時,蒙牛和伊利是毫無爭議的兩大巨頭,“兩超多強”的基調也是由它們定下。

蘇寧金融研究院歷數A股上市乳企,發現18家乳企中,市值超過100億的企業僅有4家,市占率排名第三的光明乳業與“兩超”蒙牛、伊利的差距十分明顯,第四名更不必說。能夠造成如此現狀,蒙牛與伊利靠的當然不只是把資歷熬老,事實上,它們在構筑己方護城河方面也有著獨到見解。

以蒙牛為例,第一,它積極布局上游原奶供應,不斷入股、并購、新建奶牛牧場延伸產業鏈,加強上游優勢。根據《中國奶業統計資料2021》,蒙牛的奶牛存欄量為45萬頭,每日可產奶16500萬噸,自有奶源占比達到42%。頭部玩家投入牧場運營推動了全國牧場的標準化、集約化進程,保障乳制品質量的同時,也提高著自身競爭力,這份魄力與遠見正逐漸拉開與后來者的距離。

第二,龍頭企業往往對業務精進有更高的追求,愿意在夯實自身業務的基礎上,進一步擴充乳品細分業務,通過卡位優勢搶占消費者心智。仍然以蒙牛為例,A股4家市值百億以上的乳企中,有3家的主要產品為市場空間和份額最大的液態奶,唯一的一家例外,就是蒙牛旗下以奶酪見長的妙可藍多。

此外,冷鏈技術、渠道積累和品牌影響力同樣是伊利蒙牛優勢的一部分。乳品行業處于產業鏈的中游位置,上承牧草飼料、奶牛養殖,下接乳品加工、終端銷售,從牧場到餐桌的過程涉及無數環節。在這當中,企業需要品牌影響力穩固市場份額,需要冷鏈技術優勢實現保質保鮮,需要各層渠道積累確保配送到位,兼顧三方的伊利蒙牛,贏來更多市場份額也是順理成章。

追隨者的機會

當然,乳制品行業仍然是個充滿活力的賽道。伊利與蒙牛雖然常被并稱為“兩超”,但彼此間的較勁與角力始終存在,就算“兩超多強”的格局短期內尚難改變,也不會影響它們二者的良性競爭。

從2021年營收情況來看,蒙牛15.9%的同比增速高于伊利的14.15%。伊利的成立時間較早,公司業績整體更為穩定,雙方近四年歸母凈利潤年均復合增速分別為25.16%和9.75%。

蒙牛與伊利的第一大品類都是液體乳,主營業務相似之余,又各自看重不同的細分品類。伊利積極布局奶粉業務,蒙牛則著力發育奶酪領域。到目前為止,蒙牛麾下妙可藍多已是細分子行業中的奶酪巨頭,伊利并表澳優也利好奶粉業務發展,棋逢對手,應是兩超最好的注腳。

大單品上,蒙牛旗下高端牛奶代表品牌特侖蘇一直保持雙位數增長,用5年時間實現銷售收入2016年110億到2020年200億的增長,經計算,特侖蘇年復合增速超過15%。而根據最新數據,特侖蘇2021年的收入再度增長33%,成功打開300億元大關,成為全球乳業第一大單品。

而從品牌影響力分析,2022年凱度BrandZ最具價值全球品牌排行榜上蒙牛是唯一一個中國快消行業增速達到雙位數的品牌,15%的品牌價值增速位居中國乳業第一。最重要的是,在乳企的立身之本方面,蒙牛與旗下現代牧業的奶源數量布局更具優勢。

盡管根據艾媒數據,近五年我國生鮮乳與乳制品抽檢合格率維持在99.8%及以上。2015-2020年,我國生鮮乳抽檢合格率從99.30%增加至99.80%,乳制品抽檢合格率從99.50%增加至99.80%。但對頭部乳企而言,建立安全穩定的高品質原奶供應仍是重中之重,把控上游是向消費者展露實力以換來信任的最佳方式,也是增強企業抗風險能力的有效辦法。

《中國奶業統計資料2021》中披露的頭部乳企自控奶源顯示,蒙牛的45萬頭奶牛存欄量為全國最高,伊利以44.6萬頭排在其后。據了解,伊利、蒙牛、光明、君樂寶、新希望、三元食品六大頭部乳企目前平均占比約為40%,其中蒙牛為42%,伊利為34%。

無論對消費者還是企業,有競爭都是好事,蒙牛與伊利互為對手能夠給予對方更強的發展動力,而只有企業不斷超越自我,市場才能收獲更好的產品。隨著中國老齡化人口增加,三胎政策放開,未來國人對乳制品的需求將持續上漲,蒙牛伊利神仙打架,拉大后方追隨者距離的同時,更加鞏固著乳品行業大盤堅實。

所以,長期來看,兩超多強的格局暫時不會出現大的變更,但在沒有驚濤駭浪的湖面里,未必不會出現新的機會,攪動池水微瀾。

后疫情時代,乳業競賽仍然大有可看。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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