減虧剛有起色，營收又遭腰斬。5月28日，蔚來發(fā)布2020年一季度財(cái)報(bào)顯示，一季度蔚來營收13.72億元，環(huán)比下降51.8%。在持續(xù)虧損的同時(shí)，營收的大幅下跌無疑讓蔚來的處境更加艱難，而蔚來的現(xiàn)金流問題也再被提起。同日，蔚來創(chuàng)始人、董事長兼CEO李斌表示，蔚來中國公司有可能在中國上市。

營收腰斬

5月28日，蔚來發(fā)布2020年一季度財(cái)報(bào)顯示，一季度蔚來營收13.72億元，環(huán)比下降51.8%，同比下降15.9%;調(diào)整后凈虧損(非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則)為16.59億元，環(huán)比收窄41%，同比收窄33.7%。

蔚來相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者表示，“此前彭博社14位分析師曾給出對蔚來一季度財(cái)報(bào)的預(yù)期：營收將達(dá)12.87億元，同比下滑21.1%;經(jīng)營性虧損19.16億元，同比收窄26.9%。此次財(cái)報(bào)披露的營收及調(diào)整后凈虧損優(yōu)于預(yù)期”。

財(cái)報(bào)顯示，今年一季度蔚來營收腰斬的直接原因系汽車業(yè)務(wù)收入的減少。今年一季度，蔚來汽車銷售額為12.55億元，環(huán)比減少53.2%，同比減少18.2%;汽車銷售毛利率為-7.4%，上季度為-6%，去年一季度為-7.2%。

雖然汽車銷售額大幅下降，但蔚來一季度汽車交付量并不低。數(shù)據(jù)顯示，蔚來一季度交付量為3838輛，同比微降3.78%，其中ES6車型交付量為3643輛，ES8車型交付量為195輛，而交付量減少的主要原因系受疫情影響。

其實(shí)，之所會出現(xiàn)上述銷售額降幅遠(yuǎn)高于交付量降幅的情況，背后是蔚來一季度交付結(jié)構(gòu)的變化。蔚來方面稱，因蔚來ES8車型在今年一季度處于即將換代的狀態(tài)，蔚來App上已經(jīng)關(guān)閉2018款ES8車型的預(yù)訂窗口，全新ES8交付在4月19日正式開始。因此，今年一季度蔚來的交付量中，單價(jià)更高的ES8車型比例很低。

作為蔚來的第二款量產(chǎn)車型，蔚來ES6車型從去年6月才開始交付，這意味著蔚來去年一季度交付的車型均為ES8。官網(wǎng)顯示，蔚來ES8價(jià)格區(qū)間為47.6萬-55.8萬元，蔚來ES6價(jià)格區(qū)間為35.8萬-46.8萬元，后者單價(jià)明顯低于前者。

虧損收窄

值得注意的是，在汽車銷售額大幅減少情況下，蔚來一季度凈虧損卻成功收窄。對此，蔚來首席財(cái)務(wù)官奉瑋解釋稱，“經(jīng)營性虧損的下降部分歸因于新冠肺炎疫情暴發(fā)期間，我們對成本進(jìn)一步采取管控舉措，同時(shí)反映出我們在過去幾個(gè)季度中不斷努力優(yōu)化運(yùn)營和控制費(fèi)用帶來的運(yùn)營效率提升的初步成效”。

財(cái)報(bào)顯示，今年一季度蔚來研發(fā)費(fèi)用為5.224億元，同比減少51.6%;銷售及管理費(fèi)用為8.483億元，同比減少35.7%。其中，銷售及管理費(fèi)用同比減少，主要源于員工人數(shù)下降導(dǎo)致的員工薪酬減少，以及疫情期間采取的更為高效的營銷活動。

現(xiàn)金流方面，截至今年3月31日，蔚來擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性貨幣資金和短期投資共計(jì)23.974億元。蔚來方面認(rèn)為，現(xiàn)有營運(yùn)資金、蔚來中國獲得的投資資金以及可用的貸款額度，將足以支持公司未來12個(gè)月的持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展。

今年4月，蔚來宣布與由合肥市建設(shè)投資控股(集團(tuán))有限公司、國投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司主導(dǎo)的投資者(以下合稱“戰(zhàn)略投資者”)簽署投資蔚來中國的最終協(xié)議。最終協(xié)議顯示，戰(zhàn)略投資者將向蔚來中國的法律實(shí)體，即蔚來(安徽)控股有限公司投資總計(jì)70億元的現(xiàn)金。

汽車行業(yè)專家顏景輝表示，在通過融資解決短期資金缺口后，蔚來需要盡快提升毛利率，因?yàn)楹侠淼拿适枪窘】颠\(yùn)營管理的起點(diǎn)，只有改變“越賣越虧”的情況，蔚來才能徹底解決虧損問題。

展望未來，蔚來在財(cái)報(bào)中預(yù)計(jì)，今年二季度交付量將同比增長約167.4%-181.5%;二季度總收入將同比增加約123.3%-134.3%。

具備上市可能性

5月28日，在蔚來2020年一季度財(cái)報(bào)電話會議上，李斌表示，蔚來中國的戰(zhàn)略投資是蔚來發(fā)展的又一個(gè)重要里程碑，蔚來將有更充裕的資金支持業(yè)務(wù)發(fā)展，并進(jìn)一步打通人民幣融資通道。“從蔚來中國角度來講，我們當(dāng)然具備在中國資本市場上市的可能性。我們會根據(jù)后續(xù)中國資本市場各方面的情況，綜合地做決策。”

與此同時(shí)，李斌還表示，在毛利率方面，隨著季度交付量的躍升、電池包及其他物料采購價(jià)格下降、制造費(fèi)效的改善以及平均銷售價(jià)格的穩(wěn)中有升，蔚來的毛利率將在二季度得到大幅改善，預(yù)計(jì)整車毛利率將在二季度超過5%。

此外，李斌表示，今年以來蔚來已經(jīng)在24座城市新增44家蔚來空間。目前，蔚來已經(jīng)有22座蔚來中心和92家蔚來空間，覆蓋國內(nèi)76座城市。同時(shí)，蔚來還在與換電相關(guān)的車、電池包、換電站、云端服務(wù)等方面已經(jīng)擁有1200多項(xiàng)專利，在58座城市建成131座換電站，蔚來給用戶提供的換電服務(wù)累計(jì)已經(jīng)突破50萬次。

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