隨著個人養老金時代的到來，公募基金正式參與個人養老第三支柱的時間表也愈來愈近。

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為抓住市場風口，把握個人養老的歷史性機遇，各基金管理人加快布局養老FOF這種能承接個人養老金長期投資需求的品種， 尤其是管理規模剛剛達到養老目標基金設立要求的中小型基金公司，有的公司更是一口氣連報6只。

在業內人士看來，隨著個人養老金制度進入快速試行期，養老目標基金可以幫助更多的投資者通過公募基金參與個人養老金。不過，投資者對基金凈值波動敏感，對養老金儲蓄要求的長期投資觀念薄弱等問題依然存在，需要依靠持續投資者教育及制度的激勵和約束來解決。

基金公司密集布局養老目標FOF

有公司一口氣連報6只

按照今年6月24日中國證監會發布的《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》，最近4個季度末規模不低于5000萬元的養老目標基金將先行納入個人養老金賬戶可投資范圍內。為把握個人養老這一歷史性機遇，各基金管理人加快布局養老FOF， 尤其是管理規模剛剛達到養老目標基金設立要求的中小型基金公司，有的公司更是一口氣連報6只。

據Wind統計顯示，目前已遞交募集申請資料的基金中，有55只公募FOF仍在排隊待批，涉及26家基金管理人，其中有27只為養老目標FOF。惹人注意的是，英大基金僅在8月16日一天便上報了5只，算上7月份上報的1只，這家公司兩個月的時間里連報6只，且均為養老目標日期FOF，分別覆蓋2035、2040、2045、2050、2055、2060等共6個目標日期。目前，英大基金旗下尚未有養老目標FOF產品，也無普通FOF。2018年頒布的《養老目標證券投資基金指引（試行）》規定，參與養老目標基金的管理人要達到最近三年平均公募管理規模（不含貨幣市場基金）在200億以上的要求。觀察來看，英大基金今年二季度末時，非貨規模為275.6億元，而在過去的2020年和2021年非貨幣規模均在200億以上，可見，公司可能剛符合條件就上報養老目標基金。此外，信達澳亞8月份也上報了1只養老目標FOF，這也是該基金公司旗下首只FOF產品。

除了英大基金和信達澳亞基金，也有不少基金公司在積極上報。比如，匯添富、建信基金目前均有2只FOF排隊待批，且均為養老目標FOF；南方基金也有5只FOF上報，有1只為養老目標FOF，其余4只為普通FOF；廣發基金和嘉實基金均有4只FOF，廣發有1只為養老目標FOF；華夏基金、華安基金、中歐基金、國君資管、招商基金均上報3只FOF，前兩家均為普通FOF，中歐基金和國君資管均有2只為養老目標FOF，招商基金有1只。此外，還有易方達、國泰、富國、大成、申萬菱信、上銀等基金公司均有養老目標FOF上報。

從新基金發行來看，公募FOF近期也迎來密集發行。據Wind統計顯示，截至8月18日，有17只公募FOF正在發行中，其中，7只為養老目標FOF，天弘、大成、景順長城、嘉實、東方紅、易方達、泰達宏利各有1只在發。另外，截至目前，今年以來合計成立87只FOF產品，合計募資規模308.97億元。其中，養老目標FOF為31只，合計募資規模為78.52億元。值得一提的是，在87只FOF中，有31只采用發起式設立，其中18只為養老目標FOF。

早期養老目標FOF業績表現可觀

多只成立以來累計收益超50%

自2018年8月首批14家基金公司旗下養老目標基金獲批至今，我國養老目標基金市場規模持續擴大。

Wind數據顯示，截至2022年6月30日，市場上已成立的養老目標基金共178只，其中目標風險基金99只，目標日期基金79只，其中目標風險基金總規模848億，目標日期基金總規模168億，規模已突破千億元。如果算上下半年以來成立的新基金，規模進一步增加。

值得一提的是，從早期成立的養老目標基金表現看，多數業績搶眼，尤其2018年和2019年期間成立的養老目標FOF絕大比例成立以來的收益率超過20%，即便表現最差的也均取得正收益，有10只更是超過50%。具體來看，據Wind統計顯示，截至8月17日，華夏養老2045三年自2019年4月9日成立以來累計凈值漲幅為73.19%，華夏養老2040三年自2018年9月13日成立以來累計凈值漲幅為62.17%，嘉實養老2050五年和中歐預見養老2035三年自2019年4月25日和2018年10月10日成立以來，累計凈值漲幅分別為62.17%和60.99%。此外，南方養老2035三年、華夏養老2050五年、興全安泰平衡養老、嘉實養老2040五年、中歐預見養老2050五年、匯添富養老2040五年自成立以來累計凈值漲幅均超50%。

上海證券認為，隨著《推動個人養老金發展的意見》和未來《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》的正式落地，個人養老金制度必將快速進入試行期。目標風險基金和目標日期基金因其投資策略易理解、可驗證、及可能較好地同投資者風險偏好或生命周期進行匹配，比較適合作為默認投資選擇，從而幫助更多的投資者通過公募基金參與個人養老金。相比之下，目標風險基金的風險收益特征定位更清晰、實際操作中執行度更高；目標日期基金則更可能因其相對靈活性，而為投資者帶來超額收益。

不過，在某FOF基金經理看來，當前FOF的較快速發展還不是行業整體的爆發，而是部分基金公司靠渠道和品牌的局部突破。而在養老目標FOF中，中高風險產品規模較小，投資者對持有期較長的產品接受度較低，反映出投資者對基金凈值波動敏感，對養老金儲蓄要求的長期投資觀念薄弱等問題，需要依靠持續投資者教育及制度的激勵和約束來解決。

關鍵詞： 基金公司 風險基金 累計凈值