迎來激情燃燒的八月，又有一款創(chuàng)新產(chǎn)品受到市場(chǎng)追捧。

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4月22日，行業(yè)首批現(xiàn)金申贖政金債ETF上報(bào)，在7月11日，首批8只產(chǎn)品齊齊拿到批文，其中廣發(fā)、富國(guó)、招商、博時(shí)、華安、平安、建信、國(guó)泰 “拔得頭籌”！而從8月1日開始，陸續(xù)有博時(shí)、華安、富國(guó)旗下政金債ETF進(jìn)入發(fā)行。

就剛剛發(fā)行兩三天，就傳出喜訊，華安旗下政金債ETF宣布提前結(jié)束募集，僅僅兩天發(fā)行就募集超過80億元。此外，從業(yè)內(nèi)了解到，首批政金債ETF將陸續(xù)啟動(dòng)發(fā)行。

業(yè)內(nèi)人士表示，這類品種該類產(chǎn)品憑借交易便捷、成本低、透明度高、信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低等特點(diǎn)，具有一定市場(chǎng)發(fā)展空間。

華安旗下政金債ETF宣布提前結(jié)束

兩天募集超80億

所謂政金債，是由國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行發(fā)行，中央財(cái)政擔(dān)保，被稱為“準(zhǔn)國(guó)債”。對(duì)于投資者而言，政策性金融債信用評(píng)級(jí)高、體量大、流動(dòng)性好，是較為穩(wěn)健的投資標(biāo)的。

作為首批現(xiàn)金申贖的跨市場(chǎng)證金債ETF，華安中債 1-5 年國(guó)開行債券ETF在獲批不到1個(gè)月時(shí)間迅速啟動(dòng)募集，并閃電實(shí)現(xiàn)“開門紅”。

8月3日，華安基金發(fā)布《華安中債1-5年國(guó)開行債券ETF提前結(jié)束募集的公告》，公告中稱，華安中債1-5年國(guó)開行債券ETF，原定募集期為2022年8月 1日至2022年8月19日。截至2022年8月2日，本基金累計(jì)現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)份額總額已超過本次募集規(guī)模上限80億份(折合為金額80億元人民幣)，為了更好地保護(hù)投資者利益，基金管理人決定將本基金的募集截止日提前至 2022 年8月2日，即自2022年8月3日起不再接受認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。

一位業(yè)內(nèi)人士透露，債券ETF的投資者主要面向機(jī)構(gòu)客戶，基金公司在發(fā)行前均會(huì)與機(jī)構(gòu)投資者提前溝通，啟動(dòng)發(fā)行基本意味著已經(jīng)有了有意向的機(jī)構(gòu)投資者，短時(shí)間內(nèi)就能完成發(fā)行工作。

據(jù)悉，華安國(guó)開債ETF跟蹤中債1-5年國(guó)開行債券指數(shù)，主要投資于在交易所和銀行間市場(chǎng)發(fā)行的剩余期限為0.5-5年的國(guó)開行債券。國(guó)開行是債券存量最大的政策性銀行，債券信用等級(jí)高、交易活躍，而1-5年是其分布較為集中的期限。截至2022年7月25日，指數(shù)成分券合計(jì)65只，總市值5. 5萬億；久期2.47年，接近于主流債券基金久期中位數(shù)；風(fēng)險(xiǎn)收益特征相對(duì)均衡，位于固收類風(fēng)險(xiǎn)收益譜系中段。

華安國(guó)開債ETF是首批證金債ETF之一。也是國(guó)內(nèi)首批投資于交易所和銀行間市場(chǎng)的跨市場(chǎng)債券ETF。該產(chǎn)品使用現(xiàn)金交易和申購(gòu)贖回，采用“T+0“當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易方式，當(dāng)日買入或申購(gòu)當(dāng)日可以賣出，交易方便快捷。除此之外，該產(chǎn)品交易免收交易經(jīng)手費(fèi)，管理費(fèi)0.15%，托管費(fèi)0.05%，未來，國(guó)開債ETF還有可能納入交易所質(zhì)押式回購(gòu)。

目前仍有兩只在售

后續(xù)產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行

除了華安中債 1-5 年國(guó)開行債券ETF，首批8只獲批的現(xiàn)金申贖的跨市場(chǎng)證金債ETF中，博時(shí)中債0-3年國(guó)開行債券ETF也已于8月1日啟動(dòng)發(fā)行，富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF也在8月3日進(jìn)入首發(fā)。

從發(fā)行時(shí)間安排上課，博時(shí)中債0-3年國(guó)開行債券ETF的發(fā)行日期自2022年8月1日起至2022年8月19日，富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF的發(fā)行期為2022年8月3日至 2022年11月2日，兩只基金均設(shè)置了80億元的募集上限。

據(jù)了解，博時(shí)0-3國(guó)開債ETF跟蹤中債0-3國(guó)開債券指數(shù)，市場(chǎng)容量足夠大，作為標(biāo)的資產(chǎn)的國(guó)開債流動(dòng)性好。而富國(guó)旗下證金債ETF跟蹤的中債7-10年政策性金融債指數(shù)由于相對(duì)較長(zhǎng)的久期，在債市波動(dòng)中彈性更強(qiáng)，適合作為大類資產(chǎn)配置工具和A股風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具持有。

兩只證金債ETF也均派出經(jīng)驗(yàn)豐富的投研人士掌舵，富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF的基金經(jīng)理朱征星的證券從業(yè)年限長(zhǎng)達(dá)8年，目前管理了包括富國(guó)中證10年期國(guó)債ETF、富國(guó)中債1-5年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)在內(nèi)6只債券基金，管理規(guī)模超過百億。博時(shí)中債0-3年國(guó)開行債券ETF的基金經(jīng)理萬志文的證券從業(yè)年限超過10年，管理了包括博時(shí)中債3-5年國(guó)開行債券指數(shù)在內(nèi)9只基金，個(gè)人管理規(guī)模接近300億元。

還有業(yè)內(nèi)人士表示，目前該公司旗下已經(jīng)獲批的證金債ETF目前發(fā)行時(shí)間待定，還在與機(jī)構(gòu)投資者溝通之中，也有業(yè)內(nèi)人士反饋，公司旗下證金債ETF有望于8月中旬啟動(dòng)發(fā)行。

近10家基金公司跟進(jìn)上報(bào)

此次創(chuàng)新產(chǎn)品也點(diǎn)燃了基金公司的布局熱情，除了首批獲批的8只產(chǎn)品之外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，4月底以來，還有近10家基金公司也跟進(jìn)布局現(xiàn)金申贖跨市場(chǎng)債券ETF，不乏一些大中型基金公司。

目前南方、華夏、匯添富、華泰柏瑞等基金公司都有籌備政金債ETF，而從期限范圍來看，也是105年、7-10年、1-3年等品種都有。意味著，后續(xù)這些產(chǎn)品逐漸獲批，也為市場(chǎng)增加新的品種。

值得一提的是，這類產(chǎn)品被行業(yè)寄予較大期待值，是業(yè)內(nèi)人士也非常關(guān)注此次答辯是否與未來開通實(shí)物申贖的功能相關(guān)。從業(yè)內(nèi)傳出消息顯示，目前上報(bào)現(xiàn)金申贖跨市場(chǎng)債券ETF，也是同時(shí)在為未來的實(shí)物申贖跨市場(chǎng)債券ETF做產(chǎn)品布局。有消息表示，未來若是實(shí)物申贖功能的跨市場(chǎng)債券ETF落地，這一批現(xiàn)金申贖債券ETF也會(huì)納入試點(diǎn)之中。

還有業(yè)內(nèi)人士分析，現(xiàn)金申贖跨市場(chǎng)債券ETF在發(fā)行上比較便利，但目前銀行不能在交易所市場(chǎng)開戶交易，對(duì)ETF場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性或有一定的影響，而未來若是實(shí)物申贖功能開通，這批現(xiàn)金申贖跨市場(chǎng)債券ETF履行一定程序后，也能開通實(shí)物申贖功能，對(duì)這類產(chǎn)品的發(fā)展也可以起到促進(jìn)作用。

“現(xiàn)金申贖的跨市場(chǎng)債券ETF這類創(chuàng)新產(chǎn)品需要公司投入一定的資源支持，不然很難做大，我們還在考慮是否跟進(jìn)布局。”一位基金公司人士反饋，市場(chǎng)現(xiàn)在都是打算先行布局，做個(gè)種子產(chǎn)品，后續(xù)再逐漸探索市場(chǎng)需求。

行業(yè)看好其前景

早在2019年上半年，曾經(jīng)一度出現(xiàn)基金公司積極布局政金債指數(shù)產(chǎn)品，而目前政金債ETF品種也被行業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注，并看好其前景。

據(jù)上述業(yè)內(nèi)人士表示，非常看好政金債ETF的未來前景，這類產(chǎn)品有利于促進(jìn)銀行間和交易所市場(chǎng)互聯(lián)互通，豐富債券類投資工具，滿足投資者多樣化的固定收益類投資需求。

業(yè)內(nèi)人士表示，政金債ETF的獲批，填補(bǔ)了行業(yè)空白，豐富了交易所場(chǎng)內(nèi)較低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品序列，為投資者提供了更多的債券類工具型產(chǎn)品選擇，該類產(chǎn)品憑借交易便捷、成本低、透明度高等特點(diǎn)，具有較大的市場(chǎng)發(fā)展空間。

“政金債ETF是優(yōu)質(zhì)的避險(xiǎn)工具，基金主要投資于政策性金融債，該類資產(chǎn)具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的特點(diǎn)。債券ETF與股票類資產(chǎn)的收益率相關(guān)性較低，從大類資產(chǎn)配置的角度來看，配置相關(guān)性低的多類資產(chǎn)可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散，降低資產(chǎn)組合的波動(dòng)率；從市場(chǎng)行情機(jī)會(huì)來看，經(jīng)濟(jì)增速放緩或下行一般伴隨著利率下降，即債券價(jià)格提高，體現(xiàn)債券ETF一定的避險(xiǎn)功能。”上述人士表示。

究竟政金債ETF優(yōu)勢(shì)在何方？業(yè)內(nèi)人士表示，這主要在于：第一、有利于聯(lián)通銀行間和交易所兩個(gè)債券市場(chǎng)，有利于將證券市場(chǎng)投資者引入銀行間市場(chǎng)，為銀行間債券市場(chǎng)帶來新的資金增量。銀行間債券市場(chǎng)參與起點(diǎn)很高（1000萬起），普通客戶無法直接投資國(guó)開債等政策性金融債。國(guó)開債ETF在交易所上市交易，交易所客戶可以通過在一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)申購(gòu)ETF基金份額，在二級(jí)市場(chǎng)買賣基金份額，直接參與國(guó)開債投資，從而拓寬了投資渠道。

第二、有利于吸引更多境外資金投資政策性金融債。在“債券通”的國(guó)家戰(zhàn)略決策的東風(fēng)下，大量境外投資人擬參與境內(nèi)債券市場(chǎng)投資，擁有準(zhǔn)國(guó)家信用，流動(dòng)性好的國(guó)開債等政策性金融債就成為他們的重要選擇。

第三、有利于降低國(guó)開債發(fā)行成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國(guó)開債ETF的推出可使國(guó)開債的現(xiàn)券流動(dòng)性進(jìn)一步活躍，進(jìn)一步完善國(guó)開債到期收益率曲線，降低國(guó)開債發(fā)債成本。4、有利于豐富市場(chǎng)投資工具。國(guó)開債ETF向境內(nèi)外投資者提供了長(zhǎng)期人民幣資產(chǎn)的債券類配置和交易工具。

值得一提的是，此前制約債券類ETF發(fā)展的其中一個(gè)因素是流動(dòng)性不足，但今年以來一些債券類ETF在場(chǎng)內(nèi)的交易活躍度明顯提升。未來隨著場(chǎng)內(nèi)更多的ETF產(chǎn)品上市，可能這類產(chǎn)品的流動(dòng)性會(huì)進(jìn)一步提升。

實(shí)際上，目前基金行業(yè)已經(jīng)有不少普通政金債產(chǎn)品，不同期限品種均有，但相較之下政金債ETF具備優(yōu)勢(shì)。普通政金債指數(shù)基金的投資者通過場(chǎng)外以現(xiàn)金進(jìn)行申購(gòu)贖回，贖回到賬一般需要T+2或更長(zhǎng)時(shí)間。現(xiàn)金申贖政金債ETF既可以在場(chǎng)內(nèi)以現(xiàn)金方式進(jìn)行申購(gòu)贖回，又增加了上市交易買賣的功能，資金最快可以實(shí)現(xiàn)在贖回或者賣出的當(dāng)天可用，為投資者提供了更加靈活便捷的投資方式。

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