8月2日晚，貴州茅臺（600519）中報如期而至。這家白酒龍頭上半年實現營業收入576.17億元，同比增長17.38%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤297.94億元，同比增長20.85%。以此計算，貴州茅臺在上半年日賺約1.65億元。

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值得注意的是，今年以來貴州茅臺直銷收入達到209.49億元，較去年同期增長120.42%，占整體營收比重大幅提升至36.36%，這其中5月中旬剛上線的i茅臺作出不小貢獻，實現44.16億元收入。

在前十大股東行列中，兩家神秘私募機構也在第二季度持續增持。截止8月2日收盤，貴州茅臺收報1879.98元/股，市值為2.36萬億。

盈利能力持續強勁

貴州茅臺中報顯示，今年上半年公司實現營業收入576.17億元，同比提升17.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為297.94億元，同比提升20.85%。其中，茅臺酒營收為499.65億元，系列酒為79.58億元。據了解，貴州茅臺上半年完成茅臺酒基酒產量4.25萬噸，系列酒基酒產量1.70萬噸。

不過，貴州茅臺上半年經營活動產生的現金流量凈額為-1116.39萬元，去年同期為217.19億元。對于經營活動現金流凈額為負，貴州茅臺在公告中指出，主要是公司控股子公司貴州茅臺集團財務有限公司本期客戶存款和同業存放款項凈增加額減少及存放中央銀行和同業款項凈增加額增加。

此外，貴州茅臺今年上半年毛利率為92.11%，較一季度末的92.37%略有下降，不過仍高于去年同期的91.38%，仍然保持著強勁的盈利能力。

“白酒行業在經歷一段深度結構調整后，正面臨著新秩序重塑期、新格局形成期、新消費升級期三期疊加的行業發展新形勢，市場消費需求將會更加向優勢產區、頭部企業和優秀品牌集中、傾斜，行業‘馬太效應’越發明顯，”貴州茅臺方面在年報中如是表示。

i茅臺有望成直銷主力

中報顯示，貴州茅臺上半年直銷收入占比明顯提升，其直銷營業收入為209.49億元，占總體營收達36.36%。而在去年年中，貴州茅臺直銷金額僅為95.04億元，占比為19.36%。

事實上，近幾年貴州茅臺這一比例在持續提升。2021年茅臺直銷模式占營收比由2020年的13.96%擴大至22.66%。不難看出，直銷在貴州茅臺營銷分量愈來愈重。

值得一提的是，貴州茅臺上半年通過“i茅臺”數字營銷平臺實現酒類不含稅收入44.16億元。在直銷中所占據的比例已經達到21.08%。“i茅臺”5月19日正式上線，也被茅臺賦予用于渠道拓展的意義。

數據顯示，“i茅臺”App上線百日以來，僅售價1188元/瓶的茅臺1935就累計實現了近9億元的銷售額，售價399元的小飛天茅臺100ml累計投放超120萬瓶、實現近5億元的銷售額。

在此前貴州茅臺召開的2021年年度股東大會上，貴州茅臺董事長丁雄軍曾透露，“i茅臺”注冊人數已經達1700萬人。

此外，在7月23日，“i茅臺”還首次向京滬開通茅臺冰淇淋線上銷售。7月25日，“i茅臺”官方發布信息顯示，茅臺冰淇淋自7月23日9時在i茅臺平臺開售至今日下午6時，京滬線上銷售茅臺冰淇淋超2萬杯，銷售額超130萬元。7月23日當天，茅臺冰淇淋在包括廣深在內的九省市線上、線下共計銷售超4.4萬杯，銷售額超277萬。

中信證券認為，貴州茅臺改革紅利已初步釋放，在產品端，新品茅臺1935持續在千元價格帶持續攻城略地；在渠道端，i茅臺新平臺運行，增收厚利能力強；而在營銷端，推出茅臺冰淇淋及“飛天一百”小酒降低門檻成功實現獲客引流，提升年輕客群和大眾客群觸達度。

兩家神秘私募繼續增持

在股東方面，截至報告期末，貴州茅臺股東總數為14.6萬戶，較一季度末的16.51萬戶下降11.57%。前十大股東中，5個股東持股數量發生變動。

除了陸股通增持867萬股外，金匯榮盛三號私募證券投資基金和瑞豐匯邦三號私募證券投資基金分別增持47.19萬股和61.93萬股，分別位列貴州茅臺前十大股東的第七、第八位。

據了解，瑞豐匯邦、金匯榮盛這兩家神秘私募分別是在2018年四季度、2019年二季度首次出現在貴州茅臺前十大流通股東，并且在隨后幾年逐步加倉。今年第一季度，瑞豐匯邦就曾增持31.07萬股。

這兩家私募機構近年來都晉升為百億級私募機構。除了長期持有貴州茅臺外，金匯榮盛還在去年四季度進入贛鋒鋰業（002460）前十大流通股東名單后，今年一季度持股數量為715.44萬股，期末持股市值為8.99億元；瑞豐匯邦在今年一季度還持有中國神華（601088）2223.38萬股，期末持股市值達到6.62億元。

同時，在貴州茅臺前十大股東內，亦有兩家公募出現減持。其中，招商中證白酒指數分級證券投資基金減持143.65萬股，較一季度末持股數量降低21.37%。而另一只基金上證50開放式指數證券投資基金小幅減持21.04萬股。兩家減持后持股數量分別為528.56萬股、428.22萬股，對應持股比例為0.42%、0.34%。

關鍵詞： 貴州茅臺 持股數量 營業收入