人們往往過度關(guān)注公募基金行業(yè)的保有規(guī)模變化，卻忽視了規(guī)模背后更重要的改變：投資者終究會變得更成熟。至少在基金行業(yè)，規(guī)模是結(jié)果，不是原因。

(資料圖片僅供參考)

對很多人而言，2022都是充滿挑戰(zhàn)的一年。

今年以來，受內(nèi)外部多重超預(yù)期因素的影響，資本市場波動較大，給財富管理機(jī)構(gòu)帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

不過，在此前幾年高歌猛進(jìn)的基礎(chǔ)上，公募基金依然充滿韌勁，呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。

據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，截至今年5月末，我國公募基金數(shù)量為9872只，較年初增加584只；基金規(guī)模26.26萬億元，較年初增加700億元。

更值得關(guān)注的是數(shù)量與規(guī)模之下的變化。奔向30萬億的公募基金行業(yè)，已經(jīng)進(jìn)入探索的深水區(qū)，其競爭焦點也在發(fā)生變化，從純銷售視角到用戶視角，從流量到留量，新一輪的進(jìn)階之路已然開始。

透過螞蟻基金剛剛公布的“螞蟻理財金選”（簡稱“金選”）服務(wù)半年報告，可以更確定的是，從公募基金公司、銷售機(jī)構(gòu)到投資者，進(jìn)步與進(jìn)化并未因市場調(diào)整而暫緩，反而不斷加速。

過去這半年，螞蟻基金做了不少事。比如金選基金“從給結(jié)果轉(zhuǎn)向給方法，”把基金篩選過程透明化、保持追蹤調(diào)研，通過每月、半年這樣的節(jié)點形成報告。此前，螞蟻基金還淡化了指向熱度的銷量維度榜單，向投資者提供長周期和多維度的數(shù)據(jù)參考。

“財富管理不是一個快業(yè)務(wù)、爆款業(yè)務(wù)，它一定是個慢業(yè)務(wù)、深服務(wù)。”螞蟻基金總經(jīng)理林思思在發(fā)布金選半年報時透露，內(nèi)部很認(rèn)可“慢工出細(xì)活”。

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基民改變正在發(fā)生

7月20日，由螞蟻基金推出的“螞蟻理財金選”發(fā)布了截至2022年上半年的運行情況報告，這也是“金選”改版之后的首份服務(wù)總結(jié)。

金選池的結(jié)構(gòu)一覽無余，150只偏股基金、35只偏債基金。在偏股基金中，均衡、成長等多元布局類型基金占7成，僅聚焦單個行業(yè)的基金數(shù)量比不到3成。

篩出基金只是第一步，金選還對基金進(jìn)行動態(tài)追蹤和分析。過去半年內(nèi)，金選團(tuán)隊共發(fā)起基金經(jīng)理調(diào)研413人次，5月改版后，已向用戶披露了34份基金追蹤解讀、調(diào)入調(diào)出、月度分析等報告。

自2019年1月上線服務(wù)以來，金選偏股基金平均收益率較全市場偏股基金平均收益率高出21.19%，比滬深300指數(shù)高出76.81%。近3年，金選偏股基金的平均收益率超出全市場偏股基金9.57%。這說明，持有金選的長期主義者更能獲得勝利。

還有兩組數(shù)據(jù)很有意思。近一年的金選交易用戶中，33%的投資者會同時配置偏股和偏債基金；5月以來，更有42%的交易用戶達(dá)成股債配置。而在有股債配置的“金選”用戶中，盈利用戶比例較未做配置的用戶高出了27%。

金選用戶平均持有金選基金401天，比一年前高了67%，其中38%的金選用戶以定投的方式長期持有。而持有“金選”偏股基金3年以上的用戶，比持有3年內(nèi)的用戶盈利比例高53%，

也許是金選提供的產(chǎn)品服務(wù)潛移默化起到了作用，也許是市場的變幻讓基民們一次次經(jīng)受住了行情的“毒打”，多種因素交織之下，改變已經(jīng)在發(fā)生。

人們往往過度關(guān)注公募基金行業(yè)的保有規(guī)模變化，卻忽視了規(guī)模背后更重要的改變：投資者終究會變得更成熟。至少在基金行業(yè)，規(guī)模是結(jié)果，不是原因。

02

金選連續(xù)升級背后

長期以來，銷售數(shù)據(jù)排名都是各類基金銷售機(jī)構(gòu)最常用、也最省事的手法，對提高轉(zhuǎn)化率起到了重要作用，但在客觀上很難避免隨大流、追熱點的情況，一旦市場發(fā)生劇烈波動，排名的滯后性有可能誤導(dǎo)新入市的用戶，部分原先排名靠前的基金也容易出現(xiàn)大起大落，最終嚴(yán)重影響用戶體驗。

今年3月初，螞蟻基金主動取消了“周銷量”等銷量維度的榜單，其他金選榜單維度也進(jìn)行了優(yōu)化，包括“定投績優(yōu)基“的收益率指標(biāo)從近1年拉長至近3年等。

到5月份，螞蟻基金又對金選做了透明化改版，相比此前僅在數(shù)千只基金中標(biāo)注哪些是金選基金，改版后更透明地展示了金選基金的篩選準(zhǔn)則、風(fēng)格及行業(yè)特點，并呈現(xiàn)核心衛(wèi)星型基金的賽道分類，還提供基金的追蹤解讀、調(diào)研月報等內(nèi)容。

在螞蟻基金誕生之初，很多人都認(rèn)為它會是電商模式，如今卻發(fā)現(xiàn)，那并不是螞蟻基金要的。這家線上基金代銷平臺，真正在鉆研的，是如何在流量之外做好服務(wù)。

“基金賺錢、基民不賺錢”是個老問題了，“金選”想嘗試“產(chǎn)品化投教”，把分散配置和長期持有的投資理念全面融入到產(chǎn)品和服務(wù)當(dāng)中，幫助用戶減少非理性行為帶來的損失。這是重塑“信任”的過程。

從點到面，都勾勒出平臺的態(tài)度。從金選基民的行為和收益變化來看，這一步?jīng)]走偏。

03

反向“練內(nèi)功”

事實上，在大財富管理時代，不管是公募基金還是銀行理財，要想再進(jìn)一步，離不開銷售機(jī)構(gòu)的主動改變。

林思思在講述金選的心路歷程時說，“這兩年我們越來越進(jìn)入到金融的深水區(qū)，在過程當(dāng)中，越來越理解財富管理不是靠爆款式創(chuàng)新驅(qū)動自身發(fā)展的行業(yè)，而是需要把管理規(guī)模看作是持有人體驗的一個伴隨結(jié)果。”

在跑馬圈地的“流量時代”過后，不管線下線上，精耕細(xì)作的“留量能力”已經(jīng)成為決定基金行業(yè)格局的核心。從2021年起，基金業(yè)協(xié)會開始公布代銷機(jī)構(gòu)的保有量數(shù)據(jù)，就代表了監(jiān)管鼓勵長期持有、留量經(jīng)營的意圖。

用戶終將長大。對銷售機(jī)構(gòu)而言，如果不能陪用戶成長，用戶就會去往其他平臺；如果各方不能幫助用戶盡快成長起來，長期持有將難以成為主流，這個市場也無法進(jìn)一步做大。

“它不是一個快業(yè)務(wù)、爆款業(yè)務(wù)，它一定是一個慢業(yè)務(wù)、深服務(wù)。”林思思認(rèn)為，財富管理是一個慢工出細(xì)活的行業(yè)，需要更多的精力做水面下的打磨，練好自己的內(nèi)功，然后才能夠驅(qū)動持有人的體驗越來越好，越來越贏得信任，帶動整個平臺的規(guī)模越來越大。

歸根到底，追漲殺跌是人性的弱點，長期持有是反人性的。所謂的深服務(wù)、慢業(yè)務(wù)，實則是幫助用戶不斷成長，持續(xù)對抗人性弱點的過程。

不只是銷售機(jī)構(gòu)，在行業(yè)里，一些公募基金公司也開啟了類似的探索，不僅僅關(guān)注凈值增長率，而是從資本加權(quán)收益率的角度出發(fā)，要求基金經(jīng)理通過各種陪伴動作延長用戶的持有期，幫助用戶掙到錢。

可以期待的是，隨著深服務(wù)、慢業(yè)務(wù)成為行業(yè)共識，公募基金乃至大財富管理的蝶變也在漸行漸近。

關(guān)鍵詞： 公募基金 財富管理 長期持有