時(shí)值年中、臨近月末季末，央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作明顯加量。截至6月29日，央行連續(xù)三日進(jìn)行千億逆回購(gòu)操作，呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性意味明顯。

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千億逆回購(gòu)操作的背后，是季末逐漸收緊的資金面。業(yè)內(nèi)人士分析，受半年末時(shí)點(diǎn)考核、地方政府債券密集發(fā)行及稅期走款高峰等因素影響，銀行間資金面邊際收斂，主要回購(gòu)利率有所上行。

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，7月上中旬流動(dòng)性將進(jìn)入持續(xù)寬松階段。

季末資金面轉(zhuǎn)緊

臨近季末，資金面有轉(zhuǎn)緊趨勢(shì)。

截至6月28日，DR007加權(quán)均價(jià)攀升至1.9698%，一改之前1.6%左右低位徘徊態(tài)勢(shì)。而GC001加權(quán)均價(jià)也收至2.588%，打破此前一個(gè)月持續(xù)1.7%的低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，上周以來(lái)，受半年末時(shí)點(diǎn)考核、地方政府債券密集發(fā)行及稅期走款高峰等因素影響，銀行間資金面邊際收斂，主要回購(gòu)利率有所上行。其中，能滿足跨月需求的7天期品種價(jià)格上升明顯。

國(guó)盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉表示，本周以來(lái)，季末效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)，跨季資金價(jià)格小幅上行，但總體相對(duì)往年依然處于低位。

“存單和票據(jù)利率小幅下行，顯示資金面總體平穩(wěn)，實(shí)體融資需求依然不足。7月上中旬，預(yù)計(jì)流動(dòng)性將進(jìn)入持續(xù)寬松階段，繼續(xù)對(duì)債市形成保護(hù)。”楊業(yè)偉判斷。

央行千億逆回購(gòu)呵護(hù)流動(dòng)性

臨近月末季末，央行提高了逆回購(gòu)操作量。市場(chǎng)人士分析，季末市場(chǎng)流動(dòng)性有所收斂，資金利率有所上行。央行根據(jù)市場(chǎng)資金面情況，適度增加資金投放，平抑資金面波動(dòng)。

央行6月29日公告稱，為維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)，2022年6月29日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1000億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.1%。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，在6月前18個(gè)交易日里，央行連續(xù)16天開(kāi)展了100億元的逆回購(gòu)操作。直至6月24日，央行將操作規(guī)模上調(diào)至600億元，27日、28日、29日進(jìn)一步上調(diào)至1000億元、1100億元、1000億元。

華鑫證券首席固收分析師、研究發(fā)展部副總經(jīng)理丁曉峰認(rèn)為，隨著財(cái)政寬信用次第落地，貨幣需求持續(xù)加大，進(jìn)一步增加信貸需求，加劇了銀行資金的緊俏，將推動(dòng)各期限品種的資金價(jià)格上漲。

“因此，為了保持短期流動(dòng)性向長(zhǎng)期傳導(dǎo)，遏制長(zhǎng)期融資成本的波動(dòng)，央行需要持續(xù)投放短期貨幣，保持金融體系流動(dòng)性合理充裕。”他說(shuō)。

預(yù)計(jì)7月流動(dòng)性仍合理充裕

對(duì)于后續(xù)資金面情況，多位專家表示，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)承壓前行，結(jié)合央行日前表態(tài)，預(yù)計(jì)7月資金面仍將充裕無(wú)憂。

6月27日，央行行長(zhǎng)易綱在接受媒體采訪時(shí)表示，中國(guó)的貨幣政策一直是與支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的。廣義貨幣M2和社會(huì)融資增速與名義GDP增速基本匹配，保持流動(dòng)性合理充裕，支持中小企業(yè)發(fā)展以實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化目標(biāo)。

天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬認(rèn)為，7月流動(dòng)性還是維持在高于合理充裕水平。“雖然1.3%、甚至1.4%的低點(diǎn)很難再見(jiàn)，7月的波動(dòng)也會(huì)比6月略大，位置可能比二季度略高，但隔夜利率預(yù)估仍在1.6%以內(nèi)。”

丁曉峰認(rèn)為，進(jìn)入7月，資金面將逐步寬松，但是由于長(zhǎng)期融資成本持續(xù)抬升，以及貨幣需求不斷加大，央行將保持一定的公開(kāi)市場(chǎng)投放規(guī)模。7月上半月資金面較6月同期偏緊，不排除后期央行進(jìn)一步采行寬松的貨幣投放舉措。

關(guān)鍵詞： 首席分析師 市場(chǎng)人士 回購(gòu)利率