(資料圖片)

美聯(lián)儲(chǔ)6月決議宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，雖然略超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，但反映到美股市場(chǎng)，卻出現(xiàn)了探底回升的走勢(shì)。

在美股市場(chǎng)不跌反升背后，實(shí)際上反映出市場(chǎng)逐漸適應(yīng)了這種常態(tài)化加息現(xiàn)象。從市場(chǎng)資金的角度出發(fā)，有可能將此次大幅加息的措施解讀為利空逐漸出盡的意味，有部分資金開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)抄底。

除了市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)通脹逐漸回落以及大幅加息不會(huì)成為常態(tài)化現(xiàn)象的預(yù)期之外，美股市場(chǎng)出現(xiàn)探底回升走勢(shì)的背后，還與一個(gè)因素有關(guān)，那就是經(jīng)歷了這幾個(gè)月的大幅回落，目前美股市場(chǎng)的估值已逐漸回到了合理的估值區(qū)間范圍。

不過(guò)，與歷史估值底部水平相比，目前美股市場(chǎng)的估值還不算很便宜，一旦美股市場(chǎng)確認(rèn)步入熊市行情，那么市場(chǎng)的估值水平還有可能會(huì)繼續(xù)下移。從某種角度分析，未來(lái)美股市場(chǎng)的估值下行速度，將會(huì)與未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣松緊環(huán)境有著一定的聯(lián)系。

今年以來(lái)，美元指數(shù)累計(jì)上漲超過(guò)9%，且創(chuàng)出了近二十年的新高水平。在強(qiáng)勢(shì)美元回歸的背后，實(shí)際上加速了全球資本流向美股市場(chǎng)，部分資金不得不從部分新興市場(chǎng)抽離資金，一方面把資產(chǎn)回流至美國(guó)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，另一方面則是補(bǔ)充美股市場(chǎng)的保證金，降低平倉(cāng)乃至爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。在最近一年的時(shí)間里，全球新興市場(chǎng)股市的表現(xiàn)明顯分化，但在實(shí)際情況下，偏低估值的水平反而具有一定的抗跌優(yōu)勢(shì)，成為了全球市場(chǎng)階段性的資金避險(xiǎn)港灣。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)6月加息力度較大，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)這種大幅加息的動(dòng)作不會(huì)持續(xù)很久，更不會(huì)成為一種常態(tài)化現(xiàn)象。假如下半年美國(guó)通脹率出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的回落，那么美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策也會(huì)有所松動(dòng)，作為貨幣政策松緊的晴雨表，股票市場(chǎng)也會(huì)提前走出回暖的走勢(shì)，市場(chǎng)似乎逐漸適應(yīng)了這種大幅加息的現(xiàn)象。

關(guān)鍵詞： 新興市場(chǎng) 貨幣政策 部分資金