2015年6月12日，上證綜指突破5178點(diǎn)。如今七年過(guò)去了，上證綜指依然不足3300點(diǎn)。代表新興成長(zhǎng)股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，從4037點(diǎn)跌至最新的2556點(diǎn)。

過(guò)去7年來(lái)，盡管市場(chǎng)主流指數(shù)讓人乏味，但偏股基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)。數(shù)據(jù)顯示，七成多基金取得了正收益，其中翻倍以上的基金有88只，最牛基金豪賺243%。

88只基金總回報(bào)超100%

最牛基金豪賺243%

在2015年的牛市行情中，上證綜指在6月12日突破5178點(diǎn)，這被視為那輪牛市的巔峰標(biāo)志。那輪牛市以新興成長(zhǎng)股為主線，而代表新興成長(zhǎng)股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，在6月5日就提前達(dá)到4037的頂點(diǎn)。

從2015年至今，7年過(guò)去了，不管是代表價(jià)值股的上證綜指，還是代表新興成長(zhǎng)股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，跌幅均為35%左右。

盡管指數(shù)表現(xiàn)欠佳，但公募偏股基金的整體表現(xiàn)明顯強(qiáng)于市場(chǎng)。Choice資訊顯示，成立于2015年6月12日之前的1019只偏股基金中，截至今年6月12日，共有762只基金取得了正收益，占比高達(dá)四分之三。其中收益翻倍以上的基金有88只。其中收益超過(guò)200%的7只。

如果跟主流指數(shù)相比，僅有48只基金跌幅超過(guò)35%。跑輸指數(shù)的基金占比不足5%。

具體業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下：

如上圖所示，在業(yè)績(jī)領(lǐng)先的基金中，安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)混合A基金的區(qū)間總回報(bào)為243.25%，招商安潤(rùn)靈活配置基金為241.53%，易方達(dá)新收益基金為233.44%。鵬華品牌傳承、金鷹民族新興、交銀趨勢(shì)、申萬(wàn)菱信新能源汽車(chē)主題等基金的回報(bào)也超過(guò)200%。

通過(guò)上圖可以看出，部分現(xiàn)任基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)回報(bào)接近甚至超過(guò)了過(guò)去7年的總回報(bào)，這表明過(guò)去7年業(yè)績(jī)主要有現(xiàn)任基金經(jīng)理貢獻(xiàn)的。

例如，大成睿景靈活配置基金，他從2020年初管理以來(lái)，不足兩年半時(shí)間，總回報(bào)為199.26%，這已經(jīng)超過(guò)了過(guò)去7年間的總回報(bào)，這意味著從2015年高點(diǎn)至韓創(chuàng)接手管理時(shí)，在長(zhǎng)達(dá)四年多時(shí)間內(nèi)依然是虧損的。

績(jī)優(yōu)基金三大法寶：

擇時(shí)、賽道和明星

在過(guò)去7年內(nèi)，市場(chǎng)經(jīng)歷了冰與火。有2015年年中的千股跌停，也有2016年初的熔斷，經(jīng)過(guò)2017年的“漂亮50”行情，遭遇了2018年下半年的至暗時(shí)刻。真正讓基金迎風(fēng)起舞的時(shí)期，主要是從2019年初至2021年底的三年黃金期。其中很多重倉(cāng)醫(yī)藥、消費(fèi)的基金，主要收益集中在2019年初至2021年初。

從大幅跑贏5178點(diǎn)的基金業(yè)績(jī)歸因看，主要源于三方面原因：

一是基金經(jīng)理相對(duì)較好的擇時(shí)能力。

以過(guò)去7年的業(yè)績(jī)冠軍安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)基金為例，該基金成立于2015年5月20日的市場(chǎng)高點(diǎn)，但該基金從成立至2016年底，幾乎沒(méi)有權(quán)益?zhèn)}位，期間上證綜指從5000多點(diǎn)跌至3100點(diǎn)左右，該基金躲過(guò)了市場(chǎng)的多輪下跌，凈值不僅沒(méi)有下跌，反而漲了7%左右。

從2018年底以來(lái)，隨著市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，該基金開(kāi)始重倉(cāng)布局，在核心資產(chǎn)的上漲行情中，跟上了市場(chǎng)漲幅。從該基金經(jīng)理聶世林的投資風(fēng)格看，對(duì)安全邊際非常看重，從2016年初接受管理該基金至今，僅有2018年虧損，其余年份全部盈利，即使在今年的慘淡行情中，迄今依然獲得了正回報(bào)。

過(guò)去7年的業(yè)績(jī)亞軍，招商安潤(rùn)靈活配置混合A，同樣得益于2015年中至2019年中的極底倉(cāng)位。

從該基金的凈值線可以看出，在2015年的千股跌停行情中，該基金最大回撤僅為17%左右，從2016年初至2019年6月，該基金幾乎處于權(quán)益空倉(cāng)狀態(tài)，從下圖可以看出，在市場(chǎng)慘淡下跌的時(shí)候，該基金的凈值幾乎是一條水平線。從2019年6月至今，該基金重倉(cāng)核心資產(chǎn)和新能源等賽道，取得了豐厚收益。

第二個(gè)業(yè)績(jī)致勝的原因是對(duì)賽道股的布局。

在過(guò)去三年多來(lái)的行情中，其中一個(gè)突出特點(diǎn)是行情分紅，新能源賽道表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，這讓相關(guān)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼。尤其是新能源主題基金，更是得益于行業(yè)東風(fēng)。

以申萬(wàn)菱信新能源汽車(chē)主題基金為例，該基金過(guò)去7年總回報(bào)超過(guò)兩倍，從其凈值線走勢(shì)看，成立于2015年初的該基金，到2018年底凈值跌至0.72元，但在過(guò)去幾年的新能源賽道行情中，該基金充分抓住了行業(yè)發(fā)展的紅利，從2018年底以來(lái)凈值上漲了三四倍。

三是投資明星的個(gè)人能力有關(guān)。

上述長(zhǎng)跑績(jī)優(yōu)基金中，同部分基金經(jīng)理的階段性超強(qiáng)回報(bào)密不可分。

以大成新銳產(chǎn)業(yè)基金為例，過(guò)去7年總回報(bào)1.8倍，從該基金凈值線可以看出，自2019年1月韓創(chuàng)接任基金經(jīng)理后，該基金凈值開(kāi)始起飛，從2019年至今總回報(bào)高達(dá)3.4倍。

鵬華品牌傳承基金同樣如此，其主要收益源于明星基金經(jīng)理張航，張航在2018年8月至2021年8月管理該基金，總回報(bào)高達(dá)278%。

交銀趨勢(shì)基金的績(jī)優(yōu)表現(xiàn)離不開(kāi)現(xiàn)任基金經(jīng)理?xiàng)罱鸾穑?020年5月?lián)卧摶鸾?jīng)理后，迄今總回報(bào)超過(guò)1.5倍。

35只基金長(zhǎng)跑7年仍跌40%以上

(相關(guān)資料圖)

幸福的基金是相似的，不幸的基金各有各的不幸。

同賺錢(qián)豐厚的基金相比，虧錢(qián)的基金真是一言難盡。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去7年，有200多只基金凈值依然下跌，其中多達(dá)35只基金跌幅超過(guò)40%。

從過(guò)去7年表現(xiàn)落后的基金業(yè)績(jī)歸因情況看，主要有以下兩點(diǎn)原因：

一是市場(chǎng)風(fēng)格原因，2015年的市場(chǎng)高點(diǎn)，同樣是很多成長(zhǎng)股極端瘋狂的時(shí)候，從彼時(shí)高點(diǎn)至今，很多股票跌幅巨大，基金經(jīng)理為炒作概念付出了沉重代價(jià)。

在2015年炒作成長(zhǎng)概念的行情中，不少基金經(jīng)理憧憬于輝煌的所謂前景，追捧熱點(diǎn)概念，在5178點(diǎn)附近市場(chǎng)最瘋狂的時(shí)候，這類基金均是在凈值高點(diǎn)附近，結(jié)果在概念散去之后，概念股一地雞毛，這些基金的凈值自然也是飛流直下。

以工銀創(chuàng)新動(dòng)力基金為例，該基金成立于2014年12月，在2015年中凈值一度高達(dá)2.159元，但隨著牛去熊來(lái)，該基金凈值節(jié)節(jié)下行，到2018年底一度不足0.5元。該基金當(dāng)年重倉(cāng)的朗瑪信息、信威集團(tuán)、三泰控股等公司，都充斥著各種概念，股價(jià)被炒到飛起。

民生加銀精選基金同樣如此，該基金從2014年4月份到2015年牛市高點(diǎn)，凈值飆漲兩倍，此后隨著市場(chǎng)風(fēng)格的逆轉(zhuǎn)，凈值也就掉頭向下。

二是基金經(jīng)理操盤(pán)風(fēng)格問(wèn)題，頻頻追漲殺跌。以方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力為例，該基金在2015年瘋狂追捧成長(zhǎng)概念股，導(dǎo)致凈值暴漲暴跌；2021年虧損了32.3%，今年年內(nèi)凈值再度下跌11.87%。從其重倉(cāng)股變動(dòng)情況看，2021年虧損主要源于高位追捧核心資產(chǎn)。

需要說(shuō)明的是，上述過(guò)去7年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)糟糕的基金，都已經(jīng)更換了基金經(jīng)理，不少現(xiàn)任基金經(jīng)理的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。例如，工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票現(xiàn)任基金經(jīng)理?xiàng)铞析巍⒋竽οM(fèi)領(lǐng)航混合現(xiàn)任基金經(jīng)理王大鵬等，不過(guò)由于前期跌幅巨大，從過(guò)去7年業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，依然處于墊底的境況。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 上證綜指 可以看出