近兩年，隨著A股市場擴(kuò)容和再融資新規(guī)出臺，定增市場供給繁榮。同時，隨著明星企業(yè)的定增相繼落地，私募機(jī)構(gòu)參與定增的熱情高漲，高毅、景林等頭部私募現(xiàn)身搶籌。

部分私募認(rèn)為，定增作為國內(nèi)資本市場重要的直接融資手段，市場規(guī)模會不斷提升，對定增市場可持續(xù)發(fā)展抱有堅(jiān)定信心，會繼續(xù)關(guān)注和參與。

私募頻頻現(xiàn)身搶籌

自2020年2月14日推出新版再融資規(guī)則以來，定增市場活躍度明顯提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年參與定向增發(fā)的上市公司共有516家，合計(jì)增發(fā)規(guī)模達(dá)8993.47億元，均創(chuàng)下四年新高。截至5月5日，今年以來已有79家上市公司完成定向增發(fā)，實(shí)際募資總額1287.7億元，另有256筆定增已披露預(yù)案，同比增長135%。

從今年上市公司定增獲配的名單來看，私募機(jī)構(gòu)管理人的身影頻現(xiàn)。基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，今年以來帶有“定增”字樣的新增私募產(chǎn)品合計(jì)達(dá)17只。

格上旗下金樟投資研究員蔣睿表示，私募會依據(jù)自身策略與市場環(huán)境參與定增，如高毅資產(chǎn)就經(jīng)常出現(xiàn)在定增市場，此外，景林資產(chǎn)、寧波寧聚、敦和資產(chǎn)、大巖資本、君宜公司等也多有參與。

明澤投資表示，定向增發(fā)新規(guī)縮小了折價(jià)空間，而且具有鎖定期，導(dǎo)致流動性受限。明澤主要覆蓋的碳中和、環(huán)保、非銀金融、高端制造等行業(yè)的估值均處于修正期，而公司的投資理念是以流動性為原則，所以，當(dāng)下并不是明澤投資主要的投資方向。環(huán)保板塊的定增會持續(xù)參與，對于其他行業(yè)一直在積極關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會。

據(jù)了解，時代伯樂一直是定增投資的深度參與者，該公司的定增基金已發(fā)到了第十期，參與過湘潭電化、風(fēng)華高科、洲明科技、科力爾、勝宏科技等上市公司的定增，取得了不錯的業(yè)績回報(bào)。時代伯樂表示，今年以來股市深度調(diào)整，下半年經(jīng)濟(jì)大概率會復(fù)蘇，股市也會回調(diào)。這是定增產(chǎn)品發(fā)行的好時機(jī)。目前儲備了一些意向標(biāo)的，如半導(dǎo)體、光伏、新能源相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)，在后續(xù)發(fā)行時會參與。

睿億投資研究總監(jiān)熊林稱，睿億投資是股票多頭策略，主要進(jìn)行股票投資獲取收益，睿億投資存量產(chǎn)品中有定增類產(chǎn)品，也一直關(guān)注相關(guān)上市公司的定增，對于合適的項(xiàng)目也主動參與。他表示，“參與定增至少需要1個月的登記期和6個月的解禁期，共鎖定7個月，而我們是做絕對收益的私募管理人，考慮到持有風(fēng)險(xiǎn)和收益回報(bào)，只參與我們擅長的成長股，特別是低估值高成長的項(xiàng)目。”

深圳前海久銀定增投資負(fù)責(zé)人唐斌表示，今年以來參與了寶萊特和協(xié)鑫能科定增，主要是因?yàn)榭春媚I病和商用換電兩個產(chǎn)業(yè)的成長性。

不過，也有部分私募管理人今年來的操作相對謹(jǐn)慎。涌津投資直言，自2020年再融資新規(guī)發(fā)布后就非常關(guān)注定增市場，一直采用優(yōu)中選優(yōu)的方式參與。基于今年年初對市場比較謹(jǐn)慎的看法，今年沒有大量參與定增項(xiàng)目，而是精選了5個定增項(xiàng)目。康曼德資本也表示，今年以來參與的項(xiàng)目較少。

定增市場尚為局部藍(lán)海

對于未來定增市場的發(fā)展前景，涌津投資表示，定增作為二級市場再融資的重要工具之一，截至2022年4月30日，新增待發(fā)行項(xiàng)目擬募資金額為6839億元，實(shí)際募資規(guī)模與A股總市值的比例僅為0.6%，距離2016年1.2%的鼎盛時期仍有較大差距，目前來看定增市場尚為局部藍(lán)海。

康曼德資本認(rèn)為，定增市場規(guī)模會不斷提升，也會不斷產(chǎn)生投資機(jī)會，對定增市場可持續(xù)發(fā)展抱有堅(jiān)定信心，會繼續(xù)參與。

明澤投資表示，對于參與定增，明澤投資會從具體標(biāo)的、估值水平、折價(jià)率以及流動性管理等多方面因素綜合考慮，匹配時間和風(fēng)險(xiǎn)偏好對等的資金才可參與。

北京一私募負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在再融資新政出臺之后，今年在定增市場會出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，甚至創(chuàng)下歷史新高。

熊林表示，定增市場具有一定的周期性，特別是定增新規(guī)后定增底價(jià)是20日均價(jià)的八折，一些國家隊(duì)、戰(zhàn)略投資、公私募等專業(yè)投資者通過定增更便于參與長期持有看好的上市公司，雖然2021年定增市場表現(xiàn)過于強(qiáng)勢，供求不平衡使基于上市公司基本面判斷部分失效，但隨著市場下跌帶來定增浮虧，特別是一些股衍產(chǎn)品拼單客戶退出，市場參與度逐步趨于理性。因此，定增市場供求關(guān)系恢復(fù)平衡后仍不失為一個好的投資工具。

唐斌稱，定增市場當(dāng)下存在一定的供求不平衡，屬于非理性市場，理性投資人應(yīng)多看少動。

關(guān)鍵詞： 上市公司 今年以來 定向增發(fā)