近年來，固收打底、股票增強的“固收+”策略產(chǎn)品廣受投資者歡迎。一般來說，在結構性上漲行情中，“固收+”基金更容易實現(xiàn)收益增強，而在市場大幅波動中，則面臨如何控制回撤、獲取絕對收益的難題。

近日，安信基金混合資產(chǎn)投資部副總經(jīng)理李君接受了上海證券報記者的采訪，分享了多年積累形成的投資方法論。

如何高質(zhì)量地“+”股票？

在李君看來，股票資產(chǎn)具體怎么“+”，決定了“固收+”基金能否有效地控制回撤。“固收+”基金不能簡單地追求收益，而是要追求高質(zhì)量的收益。

投資策略上，李君表示，要在既定的風險程度下，追求盡可能高的收益。首先，要明晰產(chǎn)品的定位。針對特定風險偏好和投資期限的客戶，為“固收+”基金劃分特定的賽道，制定相應的權益投資策略。其次，設立嚴格的風險預算約束。根據(jù)不同的產(chǎn)品定位，在積累了足夠厚的安全墊基礎上，管理高風險的權益類資產(chǎn)。

在挑選股票上，李君牢牢把握風險收益比這一核心標準。“權益?zhèn)}位比例受到產(chǎn)品風險預算的約束，最合適的資產(chǎn)自然是風險收益比高的資產(chǎn)。因此，如何給股票定價至關重要。”李君說。

“我們的持倉股票大多具備低估值、高分紅的特征。為此，一要排除有價值陷阱的股票，二要準確判斷遠期價值增值的確定性，選出合適的個股。”李君表示，

李君表示，估值足夠安全、業(yè)績處于顯著增長階段的股票是最理想的資產(chǎn)，消費、醫(yī)藥、新能源等領域存在有吸引力的優(yōu)質(zhì)標的。

看好穩(wěn)增長領域投資機會

李君認為，債市方面，收益率處于歷史較低水平，套息空間有限，在久期及杠桿的運用上應謹慎。中低等級信用債的風險收益比較低；權益方面，后市以震蕩為主，低估值的價值型品種具有較好的性價比。

李君認為，經(jīng)過本輪調(diào)整，市場結構發(fā)生了較大的變化，在潛在回報率上，股票具備較高的性價比。

現(xiàn)階段，李君主要關注四大行業(yè)的后市機會。

一是房地產(chǎn)行業(yè)。相對友好的政策面有利于改善行業(yè)整體業(yè)績。在行業(yè)總量整體下降的大趨勢下，地產(chǎn)龍頭的市場份額有望提升，開發(fā)毛利率下半年有望得到改善。

二是煤炭行業(yè)。行業(yè)利潤持續(xù)改善的趨勢沒有改變。國際市場的煤炭價格明顯高于國內(nèi)市場，國內(nèi)市場的現(xiàn)貨價格明顯高于煤炭上市公司的長協(xié)價格，這對煤炭上市公司利潤的穩(wěn)定性提供了雙重安全邊際。

三是金融行業(yè)，未來很大程度上將受益于穩(wěn)增長政策。

四是消費行業(yè)。經(jīng)濟總體持續(xù)向好，有望推動消費領域全面復蘇，疫情受損行業(yè)具有整體修復的邏輯。

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