市場(chǎng)期盼已久的創(chuàng)業(yè)板改革正式落地。4月27日，《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》正式出爐，證監(jiān)會(huì)就創(chuàng)業(yè)板改革相關(guān)的四項(xiàng)部門規(guī)章公開征求意見，深交所同步就八項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。市場(chǎng)反響方面，4月28日，A股市場(chǎng)表現(xiàn)略為平淡。

多家基金公司認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制規(guī)則相比科創(chuàng)板更看重盈利，投資門檻方面比科創(chuàng)板大幅降低，與科創(chuàng)板形成良好的互補(bǔ)關(guān)系。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制出臺(tái)，將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力和完善市場(chǎng)功能，疏通創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資通道，吸引更多優(yōu)質(zhì)新興科技類企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。

注冊(cè)制下科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板互補(bǔ)

在基金公司看來(lái)，相比科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的定位不同，創(chuàng)業(yè)板沒有放開對(duì)盈利的限制，擬上市公司的成長(zhǎng)性成為首要指標(biāo)，與科創(chuàng)板形成良好互補(bǔ)。

招商基金表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革是資本市場(chǎng)改革一系列政策措施的一部分，中長(zhǎng)期看意義重大。招商基金指出，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制規(guī)則基本與科創(chuàng)板主要區(qū)別體現(xiàn)為上市門檻與投資者門檻不同：一是上市條件方面相比科創(chuàng)更看重盈利。二是投資門檻方面，比科創(chuàng)板大幅降低，將深刻改變短線和新股炒作模式，短期有望享受更高的流動(dòng)性溢價(jià)，科創(chuàng)板則可能面臨分流壓力。

規(guī)則明確，新申請(qǐng)開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的個(gè)人投資者，權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均應(yīng)不低于人民幣10萬(wàn)元，并參與證券交易24個(gè)月以上。數(shù)據(jù)顯示，目前科創(chuàng)板的投資者賬戶數(shù)在300萬(wàn)左右，創(chuàng)業(yè)板存量投資者賬戶4500萬(wàn)。

諾安基金指出，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制征詢意見稿的截止時(shí)間為5月27日，在可以借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)的前提下，技術(shù)和人員配置準(zhǔn)備更為充分，那么預(yù)計(jì)最快6月中旬即可推出。

諾安基金認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制更具有包容性，大幅降低企業(yè)上市門檻，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是取消了對(duì)行業(yè)的具體限制;二是取消了對(duì)盈利和股權(quán)結(jié)構(gòu)限制(創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革僅要求券商對(duì)其保薦的未盈利、紅籌架構(gòu)、特殊投票權(quán)以及高價(jià)發(fā)行的四類公司采取強(qiáng)制性跟投)，并增加了以市值和營(yíng)收為核心的五套上市標(biāo)準(zhǔn)。

此外，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制后，新上市企業(yè)上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，五日后漲跌幅限制從目前的10%調(diào)整為20%。數(shù)據(jù)顯示，2019年52家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)平均漲停板天數(shù)為8.3天，取消前五日漲跌幅限制可以使換手和交易更為充分，效率相應(yīng)提高。

吸引優(yōu)質(zhì)新興科技股登陸A股

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制對(duì)于A股市場(chǎng)的影響方面，基金認(rèn)為，將有助于吸引更多優(yōu)質(zhì)新興科技類企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，但對(duì)于A股市場(chǎng)是否資金分流，部分基金公司有不同的看法。

南方基金認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制出臺(tái)，將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力和完善市場(chǎng)功能，疏通創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資通道，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，同時(shí)釋放了資本市場(chǎng)改革繼續(xù)深化的積極信號(hào)。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制，有利于促進(jìn)中小市值股票的活躍度，券商、創(chuàng)投公司等也將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的制度紅利。在當(dāng)前疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響較大的背景下，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，有利于推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)新興科技類企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

諾安基金認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，2009年創(chuàng)業(yè)板開板和2019年科創(chuàng)板開板均對(duì)A股形成趨勢(shì)性影響和資金分流。但就修訂稿中對(duì)針對(duì)持倉(cāng)市值的要求來(lái)看，上市前夕對(duì)深市的持股可能會(huì)有一定短期的提升。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板打新溢價(jià)或?qū)⒊^(guò)科創(chuàng)板，目前來(lái)看，滿足10-50萬(wàn)元門檻的活躍賬戶估計(jì)是50萬(wàn)門檻的兩倍左右。限制以炒殼為代表的投機(jī)性行為，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量差的小公司價(jià)值進(jìn)一步稀釋。不僅有助于解決此前IPO堰塞湖問(wèn)題，還可促進(jìn)海外上市企業(yè)回歸A股。

平安基金指出，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容和資金明顯分流，從科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其沒有對(duì)大盤造成資金分流。相反，資本市場(chǎng)改革及A股在全球市場(chǎng)的配置價(jià)值，依然是外資長(zhǎng)期持續(xù)流入的主要原因，加上當(dāng)前A股估值具有較高性價(jià)比，也有助于吸引外資流入。此外，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革一定程度上能夠幫助已在海外上市的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)回歸A股。

(文章來(lái)源：金融投資報(bào))

(責(zé)任編輯：DF524)

關(guān)鍵詞： 吸引優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)上市