受全球疫情不斷蔓延的影響，環(huán)球市場出現(xiàn)大幅調(diào)整，港股市場震蕩加劇。截至4月24日，今年以來恒生指數(shù)下跌超4200點(diǎn)，跌幅為14.94%。雖然相比外圍市場港股表現(xiàn)出了一定韌性，不過由于振幅較大，很多普通投資者避險(xiǎn)情緒不斷升溫。多位基金經(jīng)理表示，隨著全球疫情逐步得到控制，外部不確定性下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，港股估值有望提升，中長期來看，具有較高的投資價(jià)值。

面對較為震蕩的市場環(huán)境，基金經(jīng)理積極調(diào)倉換股。部分績優(yōu)港股主題基金一季度加大對港股的持倉，逆市抄底。其中，前海開源旗下的滬港深優(yōu)勢精選與滬港深價(jià)值精選、富國天源滬港深、南方香港成長的股票倉位均有所提升。

同時(shí)，基金經(jīng)理根據(jù)市場的變化情況不斷調(diào)整投資方向，一季度重點(diǎn)配置了醫(yī)療、消費(fèi)、科技等行業(yè)。從業(yè)績居前的幾只基金來看，華安香港精選中對個(gè)股的持股比例變化較大，與2019年底相比，中國飛鶴、雅生活服務(wù)、騰訊控股、瑞聲科技、融創(chuàng)中國、中國生物制藥等6只港股作為“新面孔”躋身其前十大重倉股，而在2019年四季度末持倉比例最高的福萊特玻璃已消失在前十榜單中。

另外，南方香港成長的重倉股也發(fā)生較大變化，今年一季度，該基金重點(diǎn)配置了可選消費(fèi)、醫(yī)療等行業(yè)中具有競爭力的個(gè)股，十大重倉股中新晉的有澳優(yōu)乳業(yè)、錦欣生殖、銀河娛樂，同時(shí)提高了中國飛鶴、永達(dá)汽車、康希諾生物等個(gè)股的持倉比例。

南方香港成長的基金經(jīng)理黃亮在一季報(bào)中表示，基金的長期配置戰(zhàn)略為新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，包括互聯(lián)網(wǎng)科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等行業(yè)，認(rèn)為這些行業(yè)在較長的時(shí)間維度下存在跑贏整體市場指數(shù)的可能。當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)上，疫情導(dǎo)致全球股票大跌，外資資金抽離港股市場，部分行業(yè)估值處于歷史區(qū)間底部。

同時(shí)，疫情對于各行業(yè)中長期的影響并不相同，所以在基金配置上遵循以下兩個(gè)主要原則，其一是估值處于長期歷史可比區(qū)間的-1倍標(biāo)準(zhǔn)差處，或市場已經(jīng)充分反映風(fēng)險(xiǎn)因素;其二是追蹤但不依據(jù)疫情的短期影響投資，選擇在中長期的影響微弱或?yàn)檎娴淖有袠I(yè)。

對于未來港股的投資機(jī)會，華安香港精選基金經(jīng)理翁啟森表示，對于2020年港股態(tài)度相對樂觀，隨著全球?qū)捤芍芷诔掷m(xù)，外部不確定性下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，港股估值有望提升。短期內(nèi)，疫情全球擴(kuò)散后，外資流動性擠兌導(dǎo)致港股跌破凈值，認(rèn)為目前港股進(jìn)入中期買點(diǎn)。未來看好不受疫情影響的內(nèi)需，對沖政策支持的新基建以及疫情消退后能夠恢復(fù)的剛需、醫(yī)藥等。

黃亮表示，展望2020年后3個(gè)季度，依然維持謹(jǐn)慎樂觀的判斷。因受疫情暴發(fā)的影響，高庫存、高周轉(zhuǎn)、高經(jīng)營杠桿行業(yè)的中小企業(yè)受沖擊較大，對中短期的經(jīng)濟(jì)前景相對謹(jǐn)慎，但隨著各類宏觀政策的落地，對于中長期的經(jīng)濟(jì)前景更加樂觀。基金中短期內(nèi)相對低配必選消費(fèi)及創(chuàng)新藥，逐漸加大布局長期邏輯明確、估值合理的互聯(lián)網(wǎng)以及可選消費(fèi)。細(xì)分行業(yè)方面，目前相對看好CRO、高等教育、豪華車經(jīng)銷商、博彩、內(nèi)容及傳媒行業(yè)等未來3~5年具備長期成長屬性且被低估的子行業(yè)。

(文章來源：中國基金報(bào))

(責(zé)任編輯：DF380)

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