今年以來，火爆的A股行情讓私募持續補充“彈藥”。最新數據顯示，私募整體倉位正不斷上升，截至2月底，其倉位水平已達68.88%。

然而，有人歡喜有人愁。雖然整體倉位不斷提高，但年內私募的業績表現卻大相徑庭。上證報了解到，部分私募在去年年底堅持價值投資、維持高倉位而趕上了年初快速上漲行情，而部分私募卻因踏空而錯失了業績大幅上漲的機會。

私募業績分化明顯

華潤信托近期發布的數據顯示，截至2019年2月底，CREFI指數(華潤信托陽光私募股票多頭指數)成分基金的平均股票倉位為68.88%，較1月末上升10.99%。

盡管年內私募倉位上升明顯，但大部分屬于趨勢上漲后的右側加倉，能在去年底堅持高倉位或者左側加倉的私募極為少數。因此，今年以來私募業績分化非常明顯。

統計顯示，截至3月12日，上證指數年內漲幅已超20%。但股市回暖的速度卻讓很多私募措手不及。上證報了解到，去年底以來，部分私募由于維持高倉位運作，今年以來收獲了亮麗的業績，而另一部分機構，則由于踏空而錯失了業績大幅提升的機會。

據最新統計數據，截至3月1日，不少百億級私募旗下的明星產品均有良好的業績表現。比如恪守基本面投資的星石投資、淡水泉投資、景林資產及千合資本，它們旗下的代表產品星石1期、淡水泉成長1期、景林優選2號及昀灃2號的年內收益在百億級私募產品中名列前茅，今年以來的凈值漲幅分別為21.86%、22.66%、22.04%及17.54%。另一方面，今年以來業績虧損的私募產品有514只，其中業績虧損最嚴重的產品，凈值跌幅近30%。

北京某知名百億級私募相關人士表示：“今年以來的A股修復性行情來得太快，私募拼的實際上就是倉位。所以，那些春節前能抗住壓力、堅守高倉位的私募在節后才能享受到行情紅利。而那些年前減倉甚至空倉的私募，即使后來進行右側加倉，也已失去了業績大幅提升的機會。”

高倉位成為制勝利器

據悉，上述百億級私募今年以來收獲良好業績的主要原因，在于去年底以來一直維持著較高倉位。

相關業內人士透露，幾家百億級私募即使在去年底市場多次探底時，仍維持九成左右高倉位運行。

某績優私募相關人士表示，部分私募由于維持高倉位運作，旗下產品在去年的最高回撤甚至超過了40%，因此也承受了來自投資者質疑的巨大壓力。

以2018年星石投資的投資路徑為例，該私募在2018年的半年度策略中提出市場底部確認，堅定持有價值成長股，發出看多呼聲。彼時，星石投資認為，從長期視角來看，人口紅利轉向人才紅利正驅動中國經濟質量改善和結構優化，新經濟將迎來快速發展，因此A股投資機會有望從價值股轉向價值成長股。

2018年下半年，A股市場震蕩幅度加大，但星石投資堅持看多，保持較高倉位，通過板塊輪動深入挖掘具備基本面支撐、未來富有彈性的價值成長股。

淡水泉投資更是在去年四季度表示，會堅定成長類資產的布局方向，并利用市場回撤布局受悲觀情緒影響下跌的新興成長和周期成長類資產，賣出表現較好的權重股以及其他表現較好的股票。謝達斐

關鍵詞： 加倉 高倉位 私募制勝