中國人民銀行日前公告稱，2022年9月國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行凈新增抵押補充貸款(PSL)1082億元(人民幣，下同)。期末抵押補充貸款余額為26481億元。這是PSL時隔兩年多首次出現凈增長。

中信證券首席經濟學家明明表示，PSL在2020年2月以來首次出現凈增長，且幅度超預期，引起了市場高度關注。

中泰證券研報也指出，今年9月份是自2018年2月以來，PSL新增規模首次重回千億元以上。

PSL即抵押補充貸款，是央行貨幣政策工具之一，由央行向政策性銀行提供資金支持，兼具基礎貨幣投放和定向貸款支持兩大功能定位。

明明認為，考慮到PSL一直主要投入房地產相關領域，且政策性金融機構已經正式入場來化解眼下的房地產問題，PSL有望為政策性銀行提供負債資金來源，幫助房地產長效機制政策工具更快更好落地。

此外，明明表示，考慮到歷史上PSL也會用于地下管廊、重點水利工程等項目，因此不排除用于基建等項目支持，如果PSL資金用于支持基建項目，那么未來PSL新增的規模可能會更高。

據中國銀保監會此前透露，國家開發銀行已向遼寧省沈陽市支付全國首筆“保交樓”專項借款，支持遼寧“保交樓”項目。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進也表示，PSL在2014年棚改貨幣化改革中發揮較大作用，體現出政策性金融工具的效力。當前PSL發力，預計有很大一部分會和“保交樓”工作掛鉤，是目前各地需要關注的金融政策。

廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認為，當下PSL“重啟”的一個重要原因在于各地在推動“保交樓”過程中，開發商資金鏈緊張，專項借款、紓困基金額度有限，準入條件比較嚴格(比如要求項目資金能平衡)，導致保交樓推進進展不快。此時，需要多方高信用資金注入。如果政策性銀行PSL加入，除了增加啟動資金額度外，還能與專項借款疊加起來，產生更大的信用增級。

對于PSL的預期效力，李宇嘉表示，一方面能激活帶動市場資金進入，另一方面也能提振房地產上下游的信心，包括施工單位、供應商、購房者、已買房的小業主等信心。

關鍵詞： 中國人民銀行 中信證券首席經濟學家明明 中泰證券研報