2020年1月21日，恒生指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率為10.4倍。而德國(guó)DAX、標(biāo)普500、法國(guó)CAC40等主流歐美指數(shù)的市盈率都超過(guò)20倍，連滬深300也有12.4倍了。

過(guò)去10年，恒生指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率的平均值為10.7倍，最高為19.1倍，最低為7.3倍。從歷史比較的視角來(lái)看，港股處于相對(duì)比較便宜的階段。

不少對(duì)抄底港股有興趣的內(nèi)地投資者，現(xiàn)在往往喜歡借道滬港深基金來(lái)投資港股。一來(lái)省去了很多跨地域跨市場(chǎng)開(kāi)戶交易的時(shí)間精力，二來(lái)避免自己直接面對(duì)不太熟悉的港股公司，而由基金經(jīng)理替自己擇股了。

但隨之問(wèn)題可能也來(lái)了：目前市場(chǎng)上名稱中帶滬港深的基金產(chǎn)品約五十只，但是這些基金并不是完全投資于港股的，而是只要持股中帶上一些港股都算。

因?yàn)?019年港股的表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于內(nèi)地A股，一些滬港深基金出于為投資者帶來(lái)更好回報(bào)的考慮，把較高持倉(cāng)放在了A股上。這樣固然當(dāng)年成績(jī)好看了不少，但是對(duì)于想抄底港股的投資者來(lái)說(shuō)，則帶來(lái)了抉擇上的煩惱。

難道說(shuō)要投資者把所有滬港深基金的報(bào)表一個(gè)個(gè)都翻一遍，確定誰(shuí)是真正重倉(cāng)“港股”的基金后，才敢下手嗎?

此外，即使找到了這樣的“真港股”基金，如何確定基金經(jīng)理的投資能力確實(shí)強(qiáng)呢?

其實(shí)，可以把比較的維度放在中國(guó)香港市場(chǎng)基金上，而不是放在內(nèi)地滬港深產(chǎn)品上。

近期，彭博與中國(guó)香港中資基金業(yè)協(xié)會(huì)(CAMAHK)公布了第五屆離岸中資基金大獎(jiǎng)的獲獎(jiǎng)名單，其中出現(xiàn)了不少內(nèi)地大型基金公司面向中國(guó)香港地區(qū)發(fā)行的基金產(chǎn)品。值得一提的是，富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)成長(zhǎng)基金同時(shí)攬獲大中華區(qū)股票類最佳總收益(一年)和最佳總收益(三年)兩項(xiàng)大獎(jiǎng)。

通過(guò)公開(kāi)數(shù)據(jù)知曉，上述基金由富國(guó)海外投資部的基金經(jīng)理寧君管理，面向中國(guó)香港和歐洲的合格投資者發(fā)售。彭博顯示，該基金所取得的超越比較基準(zhǔn)的業(yè)績(jī)回報(bào)水平，以及控制下行風(fēng)險(xiǎn)的能力，在眾多同類產(chǎn)品中出類拔萃，成功的為投資者帶來(lái)了理想的收益。

內(nèi)地投資者并不需要跨山越海去開(kāi)戶買(mǎi)這些離岸基金，因?yàn)檫@些基金公司也會(huì)面向內(nèi)地投資者推出相似的基金產(chǎn)品。以上述富國(guó)基金的寧君為例，她同時(shí)還管理的富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)就是一只典型的“真港股”基金。

公告顯示，富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)80%倉(cāng)位投資于港股通股票。2018年熊市僅下跌4%，2019年在港股表現(xiàn)乏力的情況下依然上漲29.5%。相對(duì)其他不少轉(zhuǎn)而重倉(cāng)A股的滬港深基金來(lái)說(shuō)，這份堅(jiān)持自身投資風(fēng)格，不漂移不投機(jī)取巧，在規(guī)定范圍內(nèi)努力挖掘收益的執(zhí)著。

因?yàn)?，只要稍微變一下持倉(cāng)，把倉(cāng)位換成A股，可能可以讓收益提高幾個(gè)百分點(diǎn)。但是這對(duì)于希望投資以及抄底港股的投資者來(lái)說(shuō)，就會(huì)帶來(lái)困惑，可能會(huì)造成無(wú)法真正實(shí)現(xiàn)對(duì)港股的確定比例的資產(chǎn)配置。畢竟，一名嚴(yán)于律己的基金經(jīng)理，不是模糊化原則一味追求收益，而是要清晰自己的風(fēng)格標(biāo)簽，給予持有人實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的初衷。

關(guān)鍵詞： 港股