■本報記者 侯捷寧

近日，證監(jiān)局、財政部、國資委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》(以下簡稱《意見》)提出，上市公司以現(xiàn)金為對價，采用要約或集中競價方式回購股份的，視同上市公司現(xiàn)金分紅，納入現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計算。

國信證券監(jiān)事會主席、發(fā)展研究總部總經(jīng)理何誠穎在接受《證券日報》記者采訪時表示，優(yōu)質(zhì)的上市公司不僅可以通過加大現(xiàn)金分紅回報投資者，也可以通過回購股份回報投資者。股份回購視同上市公司現(xiàn)金分紅將更好地保護中小投資者的合法權(quán)益。

實際上，股份回購視同現(xiàn)金分紅在2013年就提出過，在上交所2013年發(fā)布的《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》以及《上市公司以集中競價交易方式回購股份業(yè)務(wù)指引》就提出上市公司當年實施股份回購所支付的現(xiàn)金視同現(xiàn)金紅利，與該年度利潤分配中的現(xiàn)金紅利合并計算。

此次三部門聯(lián)合發(fā)布《意見》再次明確提出，上市公司以現(xiàn)金為對價，采用要約方式、集中競價方式回購股份的，視同上市公司現(xiàn)金分紅，納入現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計算，并將適用范圍擴大至全部市場。

“這使得上市公司可以充分運用這一條款進行股份回購來充當現(xiàn)金分紅。”業(yè)內(nèi)專家認為，上市公司可以通過股份回購的方式來回報投資者，特別是股價被低估等原因而無法實施現(xiàn)金分紅的上市公司。

股份回購和分紅掛鉤在成熟市場是一個非常普遍的做法，美國股市上市公司一直將大筆資金用來給股東分紅和回購股份，分紅和回購成為美股長期牛市的主要動力來源。自2008金融危機以來，美國上市公司已斥資4.4萬億美元回購股票，規(guī)模甚至比美聯(lián)儲的量化寬松還要多。

何誠穎認為，完善上市公司回購股份的制度安排，是我國資本市場走向成熟的重要標志之一，在海外成熟的資本市場中，上市公司股份回購制度是一項基礎(chǔ)性制度安排，也是實現(xiàn)資本市場獎優(yōu)罰劣功能的制度安排。美國股市的實踐充分證明了上市公司回購股份是優(yōu)質(zhì)公司股價的穩(wěn)定器。上市公司回購股份體現(xiàn)了上市公司對公司發(fā)展的信心，有助于穩(wěn)定上市公司股價和市場信心。

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