中國央行2日公布一份厚達近200頁的《中國金融穩定報告2018》，與往年相比增加了大篇幅與金融穩定及風險分析相關的、前瞻性的內容，揭示風險、解讀政策。

央行報告稱，近年防范化解財政金融風險取得了階段性成效，地方政府債務規模得到有效控制。但應當進一步規范地方政府的舉債行為，切實防范化解地方債務風險。中國地方政府隱性債務風險主要體現在五個方面。

其一，供需兩方面因素導致地方政府債務規模控制難度大。對某省份的調研顯示，該省民間投資持續下滑，政府投資成為拉動經濟的主要動力，財政收支缺口逐年擴大，該省五分之三以上的縣市對上級補助的依賴度超過70%，普遍存在強烈的融資沖動。

其二，隱性債務底數不清，增長較快，規模較大。以某省為例，截至2017年末，該省政府隱性債務余額較顯性債務高出80%。特別是2015年初至2017年末，該省銀行涉政信用項目隱性債務占銀行對政府債權超55%，屬于違規舉債清理整頓范圍，存在較大風險隱患。

其三，債務期限錯配風險較大，且存在擔保鏈風險。政府債務主要投向中長期基建項目，“借新還舊壓力較大”。某省截至2017年末銀行隱性債務中，約有15%的債務抵押擔保不足且項目現金流無法覆蓋償債本息，基本依靠借新還舊維持項目經營。

其四，市縣級政府隱性債務風險更為突出。某省個別區縣債務額度高，到期時間集中，還款來源不足，償債壓力大。

其五，財政風險有可能轉化為金融風險。例如，一些省份在清理地方政府融資擔保的過程中，出現了撤銷各類擔保函、承諾函的現象，在無法提供增信手段的情況下，金融機構基于風險考量，停止了政府信用項目信貸投放，導致部分在建項目面臨停工。

央行報告認為，防范化解地方政府債務風險，不應也不可能重走過去債務拉動經濟增長進而稀釋存量債務的老路，而是要立足長遠，標本兼治。(完)(記者 魏晞)

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