近期市場對底在何方爭論不休，有私募認(rèn)為A股反彈需要具備三重底。不過從A股中報披露的數(shù)據(jù)看，私募二季度抄底跡象明顯，如從私募產(chǎn)品介入的數(shù)量來看，一季度有738只私募產(chǎn)品的身影出沒于上市公司，而中報數(shù)據(jù)顯示，合計有954只私募產(chǎn)品出現(xiàn)在上市公司中報中，增幅達(dá)29.26%。

A股反彈應(yīng)具備三重底

近期A股調(diào)整不斷，對于底在何方市場一直爭論不休。君禾資產(chǎn)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，A股反彈一般需要具備三重底。一是政策底，二是估值底，三是經(jīng)濟(jì)底。一般來說政策底領(lǐng)先于估值底，而股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，所以估值底一般領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)底。今年以來政策微調(diào)對市場呵護(hù)明顯;另一方面，A股估值水平也已經(jīng)到了歷史底部。

巨澤投資董事長馬澄亦認(rèn)為，A股止跌需要具備以下三點：政策底，估值底，市場底。同時馬澄亦表示，目前A股市場主要是以跌透、跌出量坑、增量資金進(jìn)來的方式來換取筑底的過程。而A股在底部會有一些共同特征，如估值中位數(shù)處于低位、股票吸引力超過或接近債券、成交量下滑、個股市值萎縮、低價股數(shù)量上升、大規(guī)模個股破凈、強(qiáng)勢股補(bǔ)跌和低價股的估值修復(fù)等。

上海千波資產(chǎn)研究員黃佳對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，市場熱議的三底首先是政策底，由于前期市場的持續(xù)下跌，為了維護(hù)市場穩(wěn)定，監(jiān)管層出臺了一系列呵護(hù)政策，只有把改革推向縱深，政策性紅利才能長久滋潤市場。其次是估值底，目前上證A股平均市盈率為13.5倍，已經(jīng)低于2005年和2008年大底的市盈率水平。創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為36.12倍，逐步接近2012年創(chuàng)業(yè)板底部27倍的市盈率水平;從經(jīng)濟(jì)底角度看，我國2018年二季度GDP增長6.7%，同比結(jié)束連續(xù)三個季度的6.8%，與2016年一至三季度相同，均為2008年金融危機(jī)以來的最低增速。外部環(huán)境不確定性增多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整正處于攻關(guān)期，仍在筑底的過程中。

私募認(rèn)同市場底部位置

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，有954只私募產(chǎn)品合計持有1197只上市公司股票，合計持有市值達(dá)1444億元。而今年一季度只有738只私募產(chǎn)品合計持有1261只上市公司股票，合計持有市值為1857億元。而滬指在今年二季度下跌了10.14%，隨著市場不斷筑底，顯然有私募開始抄底。從私募產(chǎn)品數(shù)量角度看，今年一季度有738只私募產(chǎn)品出現(xiàn)在上市公司一季報中，而中報顯示，有954只私募產(chǎn)品出現(xiàn)在今年上市公司中報中，增幅為29.26%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，受A股市場低迷影響，不少個股陷入了調(diào)整過程。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，剔除掉今年以來上市次新股，520只個股收盤價創(chuàng)出滬指5178點以來的新低，135只個股股價不足5元，其中也有不少業(yè)績優(yōu)秀且低估值的個股。由于市場不斷下跌，導(dǎo)致私募持倉市值也下降明顯，截至8月26日私募持倉市值為1444億元，而今年一季度的私募持倉市值為1857億元，中報持倉市值較一季報下降22.24%。

濱利投資基金經(jīng)理梁濱則認(rèn)為，市場如果要止跌企穩(wěn)的話，需要估值面、情緒面以及資金面共振。而磐耀資產(chǎn)董事長辜若飛認(rèn)為，目前A股市場整體估值水平已經(jīng)接近了歷史底部區(qū)域，但要真正止跌還需要等待政策底，當(dāng)政策底出現(xiàn)的時候，A股市場才有可能走出真正的市場底。

晶宏投資副總楊秋平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從上周兩市的交易量和破凈值的股票數(shù)量看，目前A股肯定是到了底部區(qū)域了，至于什么時候能全面反轉(zhuǎn)，確實有賴于經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型。金融去杠桿和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不會一蹴而就，將會是比較長的過程。大部分私募機(jī)構(gòu)對目前市場的底部位置都是比較認(rèn)同的，所以會持續(xù)加倉。而對那些錯殺的優(yōu)質(zhì)股票肯定也應(yīng)毫不猶豫加倉，這是難得的好機(jī)會。(記者 楊建 )

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