3月13日，央行宣布將于3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)至1個百分點(diǎn)。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準(zhǔn)共釋放長期資金5500億元。

實(shí)際上，在國常會提出抓緊出臺普惠金融定向降準(zhǔn)措施后，就有不少分析人士預(yù)計降準(zhǔn)將于一周內(nèi)落地。東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次普惠金融定向降準(zhǔn)符合此前市場普遍預(yù)期。作為近期結(jié)構(gòu)化貨幣政策的主要組成部分，預(yù)計未來普惠金融定向降準(zhǔn)動態(tài)考核還將持續(xù)實(shí)施，這意味著小微企業(yè)信貸融資環(huán)境還有進(jìn)一步改善空間。

值得關(guān)注的是，此次降準(zhǔn)還對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)。中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，這不僅由于股份制商業(yè)銀行體量規(guī)模較大，體制機(jī)制較靈活，在大型銀行之外，是普惠金融服務(wù)的主力軍，還因?yàn)楸敬味ㄏ蚪禍?zhǔn)中所有大型銀行都將得到1.5個百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，去年已對符合條件的城商行、農(nóng)商行實(shí)施過定向降準(zhǔn)，而當(dāng)前股份制銀行存款準(zhǔn)備金率偏高，因此，對股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)，發(fā)揮正向激勵作用，促進(jìn)普惠金融領(lǐng)域貸款的投放，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)紓困。

隨著定向降準(zhǔn)的實(shí)施，市場也開啟了“降息”的預(yù)期。王青認(rèn)為，3月份市場化降息進(jìn)程還會延續(xù)。預(yù)計3月20日1年期貸款市場報價利率(LPR)有可能下調(diào)5個基點(diǎn)至10個基點(diǎn)。近期公開市場資金利率持續(xù)處于低位，能夠?yàn)樯虡I(yè)銀行下調(diào)LPR報價提供支撐。政策性利率方面，預(yù)計二季度中期借貸便利(MLF)利率還將下調(diào)10個基點(diǎn)，進(jìn)而引導(dǎo)LPR報價持續(xù)下行。3月3日美聯(lián)儲緊急降息，意味著新一輪全球降息潮已經(jīng)啟動，無疑也加大了國內(nèi)政策利率下調(diào)空間的預(yù)期。考慮到央行已于2月份下調(diào)了MLF及公開市場逆回購等政策利率，從把握政策節(jié)奏角度出發(fā)，3月份MLF操作過程中，招標(biāo)利率也有可能保持不變。

光大證券研究所銀行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、LPR報價即將發(fā)布，央行可能會通過小幅MLF投放，同步下調(diào)5個基點(diǎn)，對應(yīng)1年期LPR下調(diào)5個基點(diǎn)，5年期LPR保持不變。銀行體系顯著受制于核心負(fù)債成本壓力，對于LPR持續(xù)壓降存在難度，未來推動LPR下行的重點(diǎn)工作仍然是降低銀行一般性負(fù)債成本。當(dāng)前階段，重點(diǎn)工作在于推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)，“穩(wěn)信貸”機(jī)制安排優(yōu)于資金市場“流動性投放”，而有效降低銀行體系負(fù)債成本，資金市場操作和降準(zhǔn)等數(shù)量工具面臨較大傳導(dǎo)阻滯，單純“放水”甚至?xí)碣Y金市場融資和主動性一般負(fù)債的套利盤，造成資金空轉(zhuǎn)。

“當(dāng)前正處于疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的關(guān)鍵時期，仍然需要加大逆周期調(diào)控力度，保持流動性合理充裕。”溫彬預(yù)計，本次降準(zhǔn)將引導(dǎo)本月LPR下調(diào)5個基點(diǎn)。下階段，降準(zhǔn)、降息仍然有空間，要把握好時間窗口，也可適時適度降低存款基準(zhǔn)利率，進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)融資成本下降。

關(guān)鍵詞： 定向降準(zhǔn)