人民幣對(duì)美元匯率已基本收復(fù)疫情發(fā)生以來(lái)跌幅。

3月9日，在岸人民幣對(duì)美元匯率收盤于6.9499，較2月末上漲0.6%，人民幣對(duì)美元匯率已基本收復(fù)疫情發(fā)生以來(lái)跌幅。

近日，由于新冠肺炎疫情在全球范圍的擴(kuò)散，造成全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩，美元指數(shù)快速回落，人民幣匯率出現(xiàn)升值。接下來(lái)，人民幣匯率走勢(shì)如何，我國(guó)跨境資金流動(dòng)及國(guó)際收支會(huì)受到怎樣的影響?第一財(cái)經(jīng)記者專訪了武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博導(dǎo)、董輔礽講座教授管濤。

第一財(cái)經(jīng)：受新冠肺炎疫情影響，2月初人民幣匯率出現(xiàn)短暫貶值，隨后總體呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，但總體來(lái)看，在全球貨幣市場(chǎng)中表現(xiàn)總體穩(wěn)健。截至3月9日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.9260，較2019年末升值0.72%;截至6日，CFETS人民幣匯率指數(shù)上漲1.9%。主要原因是什么?

管濤：

主要還是得益于中國(guó)應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情及時(shí)有效，穩(wěn)定了市場(chǎng)信心。2月3日開(kāi)市后，人民銀行和國(guó)家外匯管理局等有關(guān)部門采取了一系列應(yīng)對(duì)疫情沖擊的政策，保持流動(dòng)性的合理充裕，支援抗疫企業(yè)的生產(chǎn)。抗疫中期，再出臺(tái)政策支持中小微企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工。其次，2月20日以后，疫情發(fā)展在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)分化，中國(guó)境內(nèi)疫情逐步得到控制，境外擴(kuò)散趨勢(shì)卻在加速，形成了反差。由于匯率是兩種貨幣的比價(jià)關(guān)系，美元避險(xiǎn)功能減弱，美元指數(shù)走低，使得人民幣匯率趨穩(wěn)。進(jìn)入3月份之后，人民幣對(duì)美元匯率重回“7”以內(nèi)，上周五人民幣已經(jīng)超過(guò)了上年年底的水平。第三，3月3日美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，美債收益率大幅下降，中美利差進(jìn)一步擴(kuò)大，也支持了最近人民幣匯率的企穩(wěn)回升。

第一財(cái)經(jīng)：目前，疫情在中國(guó)以外其他國(guó)家的發(fā)展態(tài)勢(shì)還不明朗，如果全球市場(chǎng)進(jìn)一步波動(dòng)，甚至引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)的衰退，外匯市場(chǎng)將會(huì)受到怎樣的影響，人民幣匯率會(huì)呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)?

管濤：

在疫情剛剛開(kāi)始的時(shí)候，美元被作為全球避險(xiǎn)貨幣，一度升破99，這也是前期人民幣下跌的原因之一。但最近一段時(shí)間，美元指數(shù)的下跌，對(duì)人民幣走強(qiáng)起到了支持作用。美元指數(shù)下跌主要是市場(chǎng)認(rèn)為，美國(guó)在疫情應(yīng)對(duì)方面表現(xiàn)遲緩，失控風(fēng)險(xiǎn)在增加。同時(shí)，美國(guó)在3月3日降息之后，進(jìn)一步收窄了政策空間，市場(chǎng)擔(dān)心未來(lái)會(huì)繼續(xù)走向0利率，甚至負(fù)利率，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)會(huì)減速甚至陷入衰退。從這個(gè)角度來(lái)講，美元指數(shù)的走弱、中美利差的擴(kuò)大，對(duì)人民幣匯率的影響是利多。

但是，市場(chǎng)一定不要去賭單邊，這其中也有很多不確定和不穩(wěn)定的因素。比如，3月9日，美元指數(shù)跌破95，但當(dāng)日人民幣對(duì)美元匯率還出現(xiàn)了小幅貶值，這有可能是因?yàn)槿蚬墒小⒂褪写蟮袌?chǎng)避險(xiǎn)情緒上升。尤其需要提高警惕的是，由于疫情在全球擴(kuò)散，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融帶來(lái)沖擊，有可能會(huì)出現(xiàn)回溢效應(yīng)，對(duì)中國(guó)反過(guò)來(lái)造成影響，造成市場(chǎng)情緒的波動(dòng)，階段性也會(huì)讓人民幣波動(dòng)。

第一財(cái)經(jīng)：有一種擔(dān)心，因?yàn)橐咔樵颍罱欢螘r(shí)期中國(guó)的外貿(mào)會(huì)受到一定的沖擊，這是否會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)際收支造成影響?

管濤：

實(shí)際上，在央行不干預(yù)的情況下，國(guó)際收支中，貿(mào)易和非貿(mào)易呈現(xiàn)一種鏡像關(guān)系，也就是說(shuō)貿(mào)易順差對(duì)應(yīng)的一定是非貿(mào)易項(xiàng)下的逆差，反之亦然，市場(chǎng)會(huì)自主平衡。比如，2018年一季度，300多億美元的經(jīng)常項(xiàng)目赤字，但是資本項(xiàng)下卻凈流入600多億美元，外匯儲(chǔ)備增加，人民幣升值。所以，大家不要以為出現(xiàn)逆差，人民幣就一定貶值，從理論到實(shí)踐都沒(méi)有這個(gè)邏輯。

從外匯局?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，1月，銀行結(jié)售匯小幅順差64億美元，綜合考慮遠(yuǎn)期、期權(quán)等其他供求因素，外匯市場(chǎng)供求呈現(xiàn)基本平衡略有盈余;企業(yè)、個(gè)人等非銀行部門涉外收支順差74億美元，貿(mào)易、投資等主要渠道的涉外收支總體穩(wěn)定。2月，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，2月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額31067億美元，與2019年末基本持平。這些數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)外匯市場(chǎng)已經(jīng)較好地吸收并適應(yīng)了新冠肺炎疫情的初步影響。

2020年，我國(guó)國(guó)際收支仍有基礎(chǔ)、有條件延續(xù)基本平衡的格局。從經(jīng)濟(jì)基本面看，目前，我國(guó)已初步呈現(xiàn)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好的態(tài)勢(shì)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)。財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度加大，支持受疫情沖擊企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為全年發(fā)展目標(biāo)任務(wù)的實(shí)現(xiàn)提供有力支撐。從制度層面看，深化改革開(kāi)放的潛力和空間依然較大。例如，2020年新的外商投資法全面實(shí)施，新的證券法也開(kāi)始實(shí)行，金融領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放進(jìn)一步加快，營(yíng)商環(huán)境繼續(xù)優(yōu)化，境外投資者投資我國(guó)也會(huì)更加便利。從市場(chǎng)環(huán)境看，隨著人民幣匯率形成機(jī)制逐步完善，匯率彈性不斷增強(qiáng)，外匯市場(chǎng)調(diào)節(jié)能力和市場(chǎng)成熟度也將繼續(xù)提升。同時(shí)，全球主要經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相降息，進(jìn)一步凸顯了人民幣資產(chǎn)的配置價(jià)值，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)具有較強(qiáng)的吸引力。

總的來(lái)看，今年以來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)。雖然疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成一定沖擊，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，疫情影響是短期的、總體上是可控的，未來(lái)我國(guó)國(guó)際收支有基礎(chǔ)、有條件繼續(xù)保持基本平衡。

關(guān)鍵詞： 全球市場(chǎng)