2018年上半年，18家上市城商行盈利水平明顯提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，資產(chǎn)質(zhì)量基本企穩(wěn)，但補(bǔ)充資本的壓力仍然存在。下半年，在行業(yè)環(huán)境基本穩(wěn)定的前提下，上市城商行盈利水平或?qū)⒗^續(xù)提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。同時(shí)，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有變的情況下，也要重點(diǎn)關(guān)注城商行之間不斷放大的差異性。

營收穩(wěn)步增長

凈利潤增速提升

18家城商行營業(yè)收入穩(wěn)步增長。2018年上半年，18家上市城商行合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1781.58億元，較2017年同期增長10.44%。其中，A股城商行營業(yè)收入合計(jì)1111.45億元，同比增長11.1%。H股城商行營業(yè)收入合計(jì)610.73億元，同比增長9.63%。

從凈利潤看，2018年上半年上市銀行中城商行的凈利潤總體上同樣快速增長，但是A股與H股銀行之間的差異較大。18家上市城商行合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤744.63億元，較2017年同期增長10.14%。其中，A股城商行實(shí)現(xiàn)利潤474.11億元，同比增長15.06%，H股城商行實(shí)現(xiàn)利潤270.52億元，同比增長2.46%。

總體來看，上市銀行中城商行營業(yè)收入增速和凈利潤增速在各類銀行中位于前列，盈利情況得到改善。通過利潤增長拉動(dòng)因素分析可以發(fā)現(xiàn)，今年上半年城商行盈利改善最主要的原因是受益于收入的增長，同時(shí)各類成本項(xiàng)沒有顯著拖累利潤的增長。

通過進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，A股城商行與H股城商行凈利潤增速呈現(xiàn)出分化的趨勢(shì)在于H股部分城商行出現(xiàn)凈利潤增速趨于停滯或者負(fù)增長。例如，在H股的城商行中，盛京銀行利潤增速為-19.01%，較去年同期有較大下滑，哈爾濱銀行利潤增速為-3.01%?。由此看來，城商行的業(yè)績(jī)分化與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境相關(guān)度較高。

利息收入增速較低

投資收益強(qiáng)勁增長

從收入結(jié)構(gòu)看，2018年上半年18家上市城商行利息凈收入增速平緩，中間業(yè)務(wù)收入強(qiáng)勁增長。上半年18家上市城商行利息凈收入為1325.28億元，同比增長2.65%。城商行凈息差收窄是導(dǎo)致利息收入增速較低的原因之一。中間業(yè)務(wù)收入合計(jì)為446.50億元，同比增長41.20%。在中間業(yè)務(wù)收入中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入18家上市城商行合計(jì)實(shí)現(xiàn)了254.99億元，同比下降8.56%，其他的中間業(yè)務(wù)收入主要由各類投資收益和匯兌損益構(gòu)成，18家上市城商行的這部分收入合計(jì)實(shí)現(xiàn)206.16億元，同比增速299.22%?？紤]到上半年匯率波動(dòng)較大的因素，投資收益應(yīng)是收入增長的動(dòng)力。

區(qū)分A股和H股的城商行來看，可以進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，A股城商行和H股城商行在中間業(yè)務(wù)收入上的差異。通過對(duì)比分析A股和H股城商行扣除手續(xù)費(fèi)及傭金收入后的中間業(yè)務(wù)收入可以發(fā)現(xiàn)，兩類銀行在這方面的收入增幅都有較大提高，但是H股城商行提高幅度要遠(yuǎn)高于A股城商行。2018年1月1日開始，H股上市的銀行開始實(shí)施財(cái)政部頒布的新金融工具準(zhǔn)則，根據(jù)新的準(zhǔn)則，在金融資產(chǎn)重分類的過程中，會(huì)導(dǎo)致部分收益由原來的科目轉(zhuǎn)計(jì)入投資收益，這是導(dǎo)致A股和H股這一差異的重要原因。

資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

18家上市城商行上半年資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)157801.95億元，同比增長9.91%，資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)增長。部分城商行資產(chǎn)規(guī)模較去年快速增長，如甘肅銀行資產(chǎn)規(guī)模同比增長16.27%。城商行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，從A股和H股的總體情況來看，2018上半年的貸款在總資產(chǎn)中的占比進(jìn)一步提升，達(dá)到38.77%，較2017年同期提升了2.96%。另一方面，同業(yè)資產(chǎn)的占比進(jìn)一步下降，由2017年上半年末的8.37%下降到2018年上半年末的5.57%。城商行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化得益于金融行業(yè)對(duì)于脫虛向?qū)嵉囊蟛粩嗵嵘?，宏觀審慎評(píng)估(MPA)和資管新規(guī)等要求使銀行業(yè)更加聚焦于主業(yè)。

從負(fù)債來看，截至2018年上半年末，18家上市城商行負(fù)債合計(jì)為54891.04億元，同比增速7.93%。在存款、同業(yè)和債券三類負(fù)債中，存款占比基本穩(wěn)定，同業(yè)負(fù)債占比進(jìn)一步下降，應(yīng)付債券占比上升。總體上，上市城商行存款占比由2017年上半年末的60.45%提升至2018年上半年末的61.24%，同業(yè)負(fù)債占比為15.62%，較2017年同期提升了3%，應(yīng)付債券占總負(fù)債的比重為17.68%，較2017年同期提升了1.72%。導(dǎo)致城商行這一趨勢(shì)的變動(dòng)原因有兩方面，一是監(jiān)管要求提升，導(dǎo)致同業(yè)負(fù)債占比的下降;另一方面是上半年部分城商行為補(bǔ)充資本，通過發(fā)行債券補(bǔ)充資本，導(dǎo)致應(yīng)付債券的上升。

資產(chǎn)質(zhì)量實(shí)質(zhì)企穩(wěn)

資產(chǎn)質(zhì)量方面，上市城商行不良貸款率略有上升，2018年上半年末上市城商行不良貸款率平均為1.41%，較2017年同期提升了0.02%。從撥備覆蓋率的角度看，上市城商行2018年上半年末撥備覆蓋率平均為251.21%，較2017年上半年末提升了14.83%。隨著監(jiān)管對(duì)于不良資產(chǎn)真實(shí)暴露的要求提升，城商行對(duì)于撥備的計(jì)提或?qū)⑦M(jìn)一步提升。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，A股和H股城商行也呈現(xiàn)出分化趨勢(shì)。平均水平上，A股城商行無論是在不良率還是在撥備覆蓋率方面都呈現(xiàn)出好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，而H股部分城商行在不良率和撥備覆蓋率方面均呈現(xiàn)出較大壓力。

考慮到城商行資產(chǎn)質(zhì)量與所屬地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性較高，我們也發(fā)現(xiàn)，城商行的不良貸款率和撥備覆蓋率之間的差異也較大。在A股和H股城商行中寧波銀行不良率最低，為0.8%;同時(shí)，該行撥備覆蓋率為499.32%，也是A股城商行中撥備覆蓋最充足的銀行。而中原銀行的不良率最高，達(dá)到了1.88%，撥備覆蓋率僅有180.83%。

補(bǔ)充資本的壓力猶存

從A股和H股城商行資本充足率的平均情況看，上半年核心一級(jí)資本充足率下降至為9.13?%，較2017年同期下降了0.19%。但是，從一級(jí)資本充足率看，2018年上半年一級(jí)資本充足率的均值為10.15%，較去年同期提升了0.58%。

導(dǎo)致核心資本充足率與一級(jí)資本充足率趨勢(shì)相悖的原因主要在于兩種資本補(bǔ)充渠道的不同。以A股城商行為例，上半年，A股城商行主要通過優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債的形式補(bǔ)充資本，從上半年的A股融資情況看，銀行融資總額為1380.25億元，除建設(shè)銀行發(fā)行600億元優(yōu)先股外，其他全部為城商行或者農(nóng)商行融資通過優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債的形式進(jìn)行融資。這導(dǎo)致了核心資本充足率與一級(jí)資本充足率的分化。

下一步趨勢(shì)展望

總體上看，上半年城商行收入增長穩(wěn)定，利潤增速銀行個(gè)體之間呈現(xiàn)出較大差異。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債占比都繼續(xù)下降，貸款與存款占比繼續(xù)上升。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，雖然總體上不良貸款率有所上升，但是資產(chǎn)質(zhì)量實(shí)質(zhì)上未出現(xiàn)進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)。資本充足率方面，城商行上半年通過各種方式進(jìn)行了資本補(bǔ)充，但是核心資本充足率進(jìn)一步下降。

在以上趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，下半年我們預(yù)期收入將會(huì)繼續(xù)保持增長。從總體環(huán)境看，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)中，社會(huì)融資規(guī)模增長中貸款增長成為主要?jiǎng)恿?，這為銀行業(yè)的規(guī)模增長提供了空間。從城商行的差異性看，考慮到城商行與其所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)，我國當(dāng)前地區(qū)發(fā)展分化日益加劇，下半年同樣要關(guān)注到城商行之間的發(fā)展差異。

最后，在城商行的發(fā)展中，資本充足率依然是最大的限制性因素。下半年，在MPA考核、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、表外回表等因素的影響下，銀行依然有較大的資本補(bǔ)充壓力。如果資本補(bǔ)充通道不暢，資本將依舊成為制約銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)張的重要因素之一。上半年，城商行已經(jīng)通過各種方式補(bǔ)充資本，一級(jí)資本充足率較高。但是，核心資本充足率依然是一個(gè)較為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，上市城商行應(yīng)通過內(nèi)源融資或者補(bǔ)充股本的方式提升核心資本數(shù)量，為自身的進(jìn)一步發(fā)展解除障礙。(作者系恒豐銀行研究院研究員)

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