證券時報記者從接近監管層的相關人士處了解到，證監會將按照發展股權融資、優化上市公司質量、服務實體經濟的整體需求，堅持新股常態化發行，重視市場投融資兩端的平衡，明確市場預期，嚴把資本市場入口關，推動發行、注冊和市場承受力的有機統一銜接，切實防控各類風險。

看點一：新股發行常態化，

IPO節奏平穩

歷史上由于多種原因，IPO曾多次暫停，嚴重影響市場預期和資本市場的基本融資功能。今年以來證監會按照市場化、法治化方向，積極推進股票發行制度改革，面對復雜的國際環境和目前國內資本市場的特點，保持定力，堅持新股常態化發行，根據企業申報情況，穩妥推進審核進度，每周核發一定數量的IPO批文，支持企業融資需求，服務實體經濟，深化供給側結構性改革。

今年以來，IPO發行始終保持著平穩的節奏。截至11月28日，今年主板、中小板、創業板共120家企業完成發行，平均每周發行2.7家，融資36.9億元，比去年同期略有增加。下半年以來，科創板首批25家企業發行時間較為集中，但隨著審核注冊工作步入常態化，發行節奏也逐步趨于平穩，平均每周發行2~3家，平均融資規模每家10億元左右。

據統計，截至11月28日，主板、中小板、創業板今年共核準115家企業IPO，融資1563.09億元，相對于全金融市場，融資總量非常有限。

看點二：市場化、法治化的

新股發行生態初顯

在注冊制改革的大背景下，新股發行在市場化、法治化方面有諸多探索，監管層更加注重對發行人信息披露是否真實、準確、完整，企業是否守法合規、市場參與各方是否履職盡責進行審核，市場化、法治化的新股發行生態初顯，不少優質企業登陸資本市場。

新近上市的銀行股股價表現不太樂觀。在新股發行常態化、發行承銷詢價定價機制日益市場化的大背景下，新股破發與近期的二級市場環境、新股上市初期的交易特征、投資情緒、資金面、發行人本身質地等多種因素相關，顯示出市場化定價機制趨于合理和完善，是正常的市場行為。投資者要以更理性的心態來完成詢價定價，市場也要以包容的心態，以平常心來對待破發現象。

即將上市的郵儲銀行，是扎根中國城鄉，服務三農、中小微企業和廣大人民群眾的國有大型零售商業銀行，有自身許多獨特的優勢。綠鞋行使前本次發行總量的40%配售給8家戰略投資者，鎖定期為12個月。戰略投資者均為有意愿長期持股且有較強資金實力的投資者。戰略配售機制的引入，有利于增強投資者信心，減少上市后股價波動。

看點三：新股常態化發行

不會是“大躍進”

記者從接近監管層的相關人士處了解到，證監會將按照發展股權融資、優化上市公司質量、服務實體經濟的整體需求，堅持新股常態化發行，重視市場投融資兩端的平衡，明確市場預期，嚴把資本市場入口關，把握好新股發行的節奏和力度，切實防控各類風險，吸引更多優質企業上市。

當前資本市場的韌性和活力不斷增強，證監會一方面保持新股發行常態化，積極支持股權融資，不會因為各種因素而暫停IPO發行;另一方面也會根據目前的市場情況，保持平穩的發行節奏，不搞“大躍進”式的集中核發批文。就募集資金超過100億元的大盤股來說，今年有中國通號、中廣核、浙商銀行3家企業完成發行并上市，郵儲銀行正在發行。已過審的企業，發行人也將會考慮市場情況，選擇合適的發行時機和發行窗口。

看點四：保持投融資平衡，

市場并不缺資金

接近監管部門的人士透露，監管部門一直關注投融資的平衡狀態，關注市場流動性。在做好融資端改革同時，也同步推進提升投資端的活躍度。

券商中國了解到,11月份股市客戶交易結算資金余額比較穩定,較今年1月份日均水平增加近2000億元。客戶交易結算資金主要是券商經紀客戶資金賬戶的余額,可隨時用于購買股票。還有一些專業機構投資者不走券商經紀渠道,其資金可根據需要隨時入場。

從股市資金來源結構看,一些資金來源穩定性較高。例如, 我國資管規模整體保持穩定，權益類基金規模正在持續增長。

具體來看，截至2019年10月底,證券基金經營機構管理資產規模36.9萬億元。其中,公募基金13.9萬億,證券公司大集合0.79萬億,私募資管產品19.95萬億,受托管理的企業年金(含職業年金)0.79萬億,社保基金及基本養老金1.46萬億。

今年有一可喜的變化是權益投資顯著上升。2019年，證監會改革優化公募基金注冊機制，實施差異化注冊審查流程，前十一個月公募基金募集成立的只數、募集的資金規模同比分別增加20.9%和42.7%，其中權益類基金同比更是分別增加52.6%和79.6%。公募基金持股市值2.27萬億,較2018年底增長近8000億,增幅超過50%。證券基金經營機構管理資產持股市值4.35萬億,較2018年底增加了1.15萬億,增幅35%,持股市值占A股總市值比例為7.9%。貨幣市場基金規模占公募基金比例為51.15%,同比下降11個百分點。

外資還將持續進入中國。今年以來,滬深股通凈流入A股市場將近2800億元,成為推動市場上漲的重要力量。目前,A股市場估值在全球處于低位,將繼續吸引外資加大A股配置力度。目前外資持有A股市值占比約3%,與可比市場相比,外資流入還有很大的空間。

此外,從市場自身看,也提供了融資買入的手段。目前場內融資余額為9524億元,較今年春節前的7109億元增加2000多億元,表明投資者看好股市發展前景,參與交易的積極性較高。

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