受美聯儲降息預期及多國央行降息的影響，全球寬松預期不斷增強令市場普遍看好貴金屬后期走勢。5月以來黃金價格持續上攻，金價一舉突破了6年的高點。同為貴金屬的白銀卻一度表現平平，金銀的漲幅不同也導致金銀比一度超過90。不過，白銀上周終于開始爆發。銀價大幅上漲之后，金銀比已有所回落。

華鈺礦業證券事務代表袁莉30日在e公司·資本圈表示，金銀比價飆至20年最高，白銀暴漲在即。金銀比價目前達到92左右，已經超出過去20年的最高值89，也創造了20年新高。

不過，隨著白銀近期的爆發，金銀比已經回落至86附近，但仍處于歷史高位。機構多數認為，當前國際金融環境下，金銀價格看漲預期較強，維持長線多頭思路。

銀價強勢補漲搶風頭

7月以來，黃金繼續延續震蕩上行的趨勢，但漲幅有所放緩;而白銀則一改此前寬幅震蕩趨勢，強勢暴漲，令持續創新高的金銀比有所回落。金價的暴漲始于5月末，如果從4月中旬黃金期貨指數的起漲點278元/克算起，截至目前，國內金價整體漲幅已達15%。而白銀的大漲則始于7月15日，短短6個交易日，白銀期貨價格就從3661元/千克漲至最高的4034元/千克，漲幅超10%。本周以來，黃金和白銀均在盤整。截至發稿，國內黃金期貨主力合約報于321.60元/克，白銀主力期貨合約報于3975元/千克。國際黃金價格維持在1443美元/盎司的高位，國際白銀價格維持在1668美分/盎司。

持倉方面，隨著貴金屬價格攀升，貴金屬ETF持倉亦不斷創出新高。黃金和白銀ETF持倉均持續大幅上升。截至7月30日，SLV白銀ETF持倉量為11095噸，創2016年10月以來的新高。

白銀ETF持倉變化圖

從庫存上看，截至7月30日，上期所的白銀庫存為1389.76噸，也創下了近一年新高。

上期所白銀庫存變化圖

受黃金價格上漲的影響，A股黃金板塊表現強勢，持續優于大盤。龍頭股山東黃金(600547)股價和黃金期貨價格幾乎同步抬升，其股價自5月以來從30元附近漲至目前的近42元，漲幅達到40%;此外，中金黃金(600489)、湖南黃金(002155)、紫金礦業個股漲幅居前。而白銀概念股則表現相對遜色，除了銀泰資源(000975)和盛達礦業(000603)表現較好以外，其他白銀概念如白銀有色、金貴銀業(002716)、興業礦業(000426)等漲幅并不明顯。隨著白銀期貨價格的攀升，白銀板塊也有補漲的可能。

機構多數看好白銀后市

銀河期貨稱，回顧美國上一輪的寬松周期中金銀的表現發現，黃金漲在前，而白銀漲在后，尤其是到了寬松周期的中后期，白銀漲幅更是大幅領先。因此，若 9 月美聯儲繼續降息 25 個點的話，受金融屬性的影響，可能前期依然是黃金比較強勁，但隨后白銀將繼續補漲。從歷史數據看，目前金銀比尚未回落至合理區間，表明若貴金屬漲勢不變的話，白銀強勢上漲的勢頭或將持續。不過，對后市的判斷還需要根據美聯儲此后政策而定，以防止“偽牛市”的到來。國信期貨表示，除了美聯儲降息預期利多金銀以外，歐美貿易摩擦問題也令金銀價格受到提振。建議維持長線多頭思路，逢回調買入。長城證券有色金屬團隊認為，金價升至7年高位，金銀比也創歷史新高，隨著金銀比攀升頂峰，白銀厚積薄發高彈性特征顯現。看好金銀比逐漸修復背景下白銀的牛市機會，建議關注銀泰資源、盛達礦業。弘業期貨表示，黃金在此前的大幅上漲后多頭數額較為龐大，從CFTC凈多頭來看已經上漲到了2018年來的最高水平，而白銀的多頭持有量還不是很多，造成了資金對白銀的追捧。短期貴金屬預計維持震蕩走勢，金銀比有繼續走弱的可能。民生證券也稱，當前金銀比仍處于歷史高位，白銀價格有望繼續上漲。(汪云鵬)(責任編輯：唐欣欣 HN060)

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