2月12日，德信中國已通過港交所上市聆訊，由建銀國際擔任獨家保薦人。據了解，該公司最快本月14日開始路演，計劃集資約2億至3億美元。

德信中國控股是一家浙江房地產，除了房地產開發，公司還經營酒店和物業租賃方面的業務。

2015年、2016年、2017年和截至9月30日的2018年，德信中國的流動資產總值一路攀升，分別為：148.7億元、194.4億元、324億元、417.9億元。

與此同時，負債率也大幅增加，長江商報記者梳理發現其2015年、2016年、2017年和截至9月30日的2018年，德信中國的流動負債總額分別為137.2億元、159.4億元、271.9億元、354.4億元，三年負債率增長超過60%。

募資約60%將用于開發物業

按照計劃，德信中國將發售5.32億股股份，其中香港公開發售股份數目占總股本的10%，即5320萬股股份，發售價范圍介乎2.32港元至3.25港元。

若按照發售價每股股份2.79港元，即發售價范圍中位數，并假設超額配售權并無使用計算，經扣除公司就全球發售應付的包銷費用、傭金及估計開支，德信中國估計將募集款項凈額13.68億港元。

德信中國表示，約60%將用于開發若干現有物業項目的開發成本;約30%將用作潛在物業開發項目的土地收購和建筑成本，以及用于目前經營和計劃拓展業務的城市物色和收購地塊以收購土地儲備，約10%將用作一般公司及營運資金。

德信中國未來發展策略為繼續深耕浙江省，并將業務擴展至長三角及全國的主要城市。

招股書顯示，截至2018年11月30日，德信中國有107個處于不同開發階段的物業項目。其中，28個位于杭州，26個位于溫州，18個位于湖州，5個位于臺州，5個位于舟山，5個位于衢州，4個位于寧波，4個位于金華，4個位于徐州及2個位于南京，其余項目位于麗水、常州、合肥、上饒、九江及武漢。

負債率三年增長超60%短期償債壓力大

近年來，德信中國發展迅速。在浙江大本營德信中國占據“絕大部分江山”——截至2018年11月30日，就權益比例而言，德信中國的土地儲備總計為6,933,919平方米，其中5,898,734平方米位于浙江省。

深耕浙江帶來不錯的業績增長，數據顯示，截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度各年，德信中國的合約銷售總額分別為61億元、72億元及151億元。

與此同時，公司計劃進軍長三角地區及主要樞紐城市。招股書透露，截至2018年11月30日，德信中國在15個城市有74個正在開發中或持作未來開發的物業項目。這些項目中，開發中項目的總建筑面積約為5,591,970平方米，持作未來開發項目的總建筑面積約為818,142平方米。

業務急速擴張之下，德信中國的資產規模不斷擴大：2015年、2016年、2017年和截至9月30日的2018年，德信中國的流動資產總值一路攀升，分別為：148.7億元、194.4億元、324億元、417.9億元。

招股書中顯示，近三年以來德信中國凈資產負債率指數皆處于較高水平，在2016年高達435.2%，至2018年上半年雖大幅下降到192.6%，卻仍然偏高。德信中國還存在短期償債壓力大，銀行占比僅22%，面臨融資結構不合理、融資成本高等問題。

與此同時，負債率也大幅增加，長江商報記者梳理發現其2015年、2016年、2017年和截至9月30日的2018年，德信中國的流動負債總額分別為137.2億元、159.4億元、271.9億元、354.4億元，三年負債率增長超過60%。

易居研究院研究總監嚴躍進對長江商報記者表示，從當前此類擴張來說，充分說明了此類企業較大的經營壓力。后續從負債方面看，也需要積極降低負債數據，進而形成更為科學的融資結構。該企業屬于規模偏小的企業，但是品牌影響還不錯，未來對于地產周期需要把握清晰，進而形成更為科學的投資模式。

關鍵詞： 德信中國 赴港 負債率