新冠病毒危機令美國國債陷入罕見的負收益率。

周三，在美聯(lián)儲將基準利率降至接近零的一周半后，投資者紛紛轉(zhuǎn)向固定收益產(chǎn)品，1個月期和3個月期美國國債的收益率均跌至零以下，為四年半來首次。

Action Economics全球固定收益董事總經(jīng)理Kim Rupert表示：“這是向高質(zhì)量資產(chǎn)邁進的整個過程的一部分。顯然，它們是最具流動性的金融工具。幾天前，當每個人都賣出一切以獲取現(xiàn)金時，我們看到了巨大的賣壓。但是，隨著美聯(lián)儲推出的所有計劃，短期國債市場變得更加安全。”

在美國之前，歐洲多國和日本均陷入了負利率。在德國，除了30年期國債外，所有其它期限的國債收益率均低于零。丹麥、法國和瑞典等國的國債也處于負利率中。

負收益率很大程度上受到需求的影響。投資者支付的債券高額溢價，到期時獲得的收益可能少于其初始投資。

但是，負利率與中央銀行政策沒有直接關(guān)系。美聯(lián)儲官員此前拒絕了美聯(lián)儲最終可能將其政策利率降至零以下的觀點。

美聯(lián)儲主席：不會實行負利率

在新型冠狀病毒疫情對美國市場帶來巨大沖擊之際，美聯(lián)儲本月早些時候又一次緊急降息，美國利率已經(jīng)來到零的水平。那如果當前危機不退，美國是否會成為下一個實行負利率國家?對此，美聯(lián)儲主席鮑威爾明確給出了他的說法：不會。

在這次緊急降息之后的電話會議中，鮑威爾稱，負利率不會成為在新型冠狀病毒爆發(fā)期間美聯(lián)儲支撐經(jīng)濟的政策選項，美聯(lián)儲會聚焦于其他“流動性工具”以保持流動性通暢以及金融市場穩(wěn)定運行。

鮑威爾提到：“我們不認為負的政策利率在美國會成為合適的政策應(yīng)對。”

從目前狀況來看，在歐洲和日本，國債負利率已經(jīng)成為新常態(tài)。在美國，美國總統(tǒng)特朗普此前不斷施壓美聯(lián)儲降息，也曾經(jīng)稱贊過負利率的好處。

不過在鮑威爾看來，美聯(lián)儲過去一年的政策評估顯示，諸如量化寬松等傳統(tǒng)政策工具對于應(yīng)對當前狀況已經(jīng)足夠。

鮑威爾稱：“在我們看來，前瞻指引和資產(chǎn)購買就是這些工具的不同組合。”

投行：美國負利率將自我實現(xiàn)

不過，蒙特利爾銀行(BMO)分析師稱美國出現(xiàn)負利率或許不再遙遠。

在美聯(lián)儲兩度緊急降息后，美國股市繼續(xù)大跌。BMO利率分析師Ian Lyngen評論稱，形勢并沒有完全按照鮑威爾的設(shè)想發(fā)展。

其解釋稱，美聯(lián)儲某種程度上陷入了困境：無論美聯(lián)儲做多少，市場都不會得到滿足。市場定價顯示，在緊急降息后，交易員押注美聯(lián)儲在4月再降息50個基點的概率為69%。

Lyngen稱，在2020年開年美國國內(nèi)經(jīng)濟形勢還相對強勁的背景下，市場迅速惡化是顯著的，它暗示了甚至在疫情沖擊之前，市場就存在潛在的脆弱性。潛在的脆弱性疊加疫情影響，就使得美國國債價格大幅攀升變?yōu)榭赡堋?/p>

Lyngen指出，負利率某種程度上將成為預(yù)期的自我實現(xiàn)：無論市場要求美聯(lián)儲做什么，美聯(lián)儲最終都會去做。一旦投資者認為存在利率變成0的可能性，無論這種可能性多低，這種目前認為遙遠不可及的事情最終都將實現(xiàn)。

但Lyngen也同時澄清，考慮到美聯(lián)儲降息步調(diào)、框架調(diào)整、債券購買的轉(zhuǎn)變，美國出現(xiàn)負利率可能不會很快發(fā)生。其認為，一切實際上取決于股票市場：如果短期內(nèi)又一場危機發(fā)生，投資者可能將在3月底或4月初迎接真正的拐點。

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