“國(guó)家隊(duì)”減持2只芯片股，本欄認(rèn)為這屬于正常的高拋低吸行為，對(duì)于上市前的股東，持股獲利豐厚，“國(guó)家隊(duì)”減持也是正常行為，但投資者也應(yīng)該據(jù)此有所思考，芯片股的股價(jià)可能并不便宜了。

國(guó)科微公告稱國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金計(jì)劃減持不超過(guò)364萬(wàn)股，減持比例不超過(guò)2%;同時(shí)景嘉微公告，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金計(jì)劃減持不超過(guò)602.48萬(wàn)股，減持比例不超過(guò)2%。投資者開(kāi)始擔(dān)心，“國(guó)家隊(duì)”怎么也會(huì)減持股份?這與投資者的理解大不相同，在投資者的眼中，“國(guó)家隊(duì)”就應(yīng)該持股不動(dòng)，分享上市公司的分紅與成長(zhǎng)，但現(xiàn)在這個(gè)減持公告，來(lái)得確實(shí)有點(diǎn)突然。

事實(shí)上，“國(guó)家隊(duì)”也是投資者，如果股價(jià)漲得太高了，股價(jià)高于內(nèi)在價(jià)值，“國(guó)家隊(duì)”也一樣會(huì)減持股票，即使是貴州茅臺(tái)，如果股價(jià)被快速炒高到1萬(wàn)元/股，不排除“國(guó)家隊(duì)”也會(huì)減持，這并沒(méi)有什么奇怪的。

現(xiàn)在減持的股東是一家產(chǎn)業(yè)基金，公司上市了，而且股價(jià)還挺高，那么投資者就應(yīng)該預(yù)期到這種戰(zhàn)略投資者的退出。按照道理講，這類基金很可能是在公司發(fā)展過(guò)程中給公司提供了資金、技術(shù)、人脈等多種資源，其目的就是為了促進(jìn)企業(yè)快速成長(zhǎng)，現(xiàn)在公司已經(jīng)上市，自己的實(shí)力已經(jīng)強(qiáng)大，不再需要產(chǎn)業(yè)資金的扶持，那么產(chǎn)業(yè)基金此時(shí)勝利退出，也就在情理之中。

此外，這家產(chǎn)業(yè)基金畢竟屬于小非，真正影響到公司長(zhǎng)期發(fā)展的還是控股股東，只要控股股東沒(méi)有大量減持股份，公司的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性就不會(huì)受到太大的影響。雖然戰(zhàn)略股東減持股份值得理解，但是投資者也要明白一件事情，就是如果這些公司股價(jià)低估，或者是仍然具備投資價(jià)值，產(chǎn)業(yè)基金不會(huì)輕易減持股份，既然選擇了減持，那么至少說(shuō)明了一點(diǎn)，即在非常了解上市公司的產(chǎn)業(yè)基金眼中，公司股價(jià)已經(jīng)不低，投資者對(duì)繼續(xù)持股的風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)有所了解。

當(dāng)然，很多戰(zhàn)略投資者、小非股東、財(cái)務(wù)投資者在公司上市后都會(huì)選擇賣出股票，因?yàn)樗麄儚囊婚_(kāi)始持股的目的就是為了上市后賣出，雖然他們的減持行為也會(huì)給股價(jià)構(gòu)成較大的壓力，但是投資者一般也會(huì)因?yàn)檫@些股東的減持而認(rèn)為上市公司的投資價(jià)值出現(xiàn)問(wèn)題，但是目前已經(jīng)出現(xiàn)個(gè)別公司的控股股東不斷減持股份，而且減持的比例非常大，即使他們給出看似足夠充分的理由，例如把錢借給上市公司、例如引入戰(zhàn)略投資者，但減持就是減持，引入戰(zhàn)略投資者也可以增發(fā)，沒(méi)必要大股東減持，把錢借給上市公司也存在瑕疵，一旦公司財(cái)務(wù)惡化，大股東還是會(huì)優(yōu)先保證自己的利益，所以投資者對(duì)于控股股東的減持行為還是要多加小心，尤其是過(guò)大比例的減持，這些都是公司業(yè)績(jī)不佳時(shí)大股東引入的避險(xiǎn)對(duì)策。

(北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng))

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