土耳其里拉一再暴跌，金融機構似乎已經不抱希望了。瑞銀集團的財富管理部門周二證實，將停止對美元/土耳其里拉貨幣對的研究，以精簡其產品。

其實在上周四，瑞銀首席投資辦公室團隊的TilmanKolb就發出了一份備忘錄，宣布停止覆蓋美元/土耳其里拉貨幣對，并補充說先前的匯率預測和對沖建議全部作廢。

同樣對里拉失去信心的還有惠譽和標普。12月11日，標普將土耳其主權信用評級前景展望調降至“負面”。更早時候，惠譽將土耳其的前景從“穩定”下調至“負面”，因該國貨幣政策方向存在風險。

華爾街的失望并不意外，畢竟土耳其的貨幣問題越來越嚴重了。自2018年以來，里拉對美元匯率就進入了下降通道，今年更是連探新低，9月以來，呈現近乎直線跳水的姿態。年初至今，土耳其里拉對美元累計已貶值約47%，僅9月以來就貶值了40%，最近的一個月則貶值了28%。

與此同時，土耳其的通脹仍高燒難退。伊斯坦布爾市政府公布的數據顯示，該市民眾生活成本一年來上漲了超過50%。許多生活必需品，如葵花油、白糖、衛生紙等，價格漲幅都超過了90%。

土耳其官方公布的數據顯示，11月該國的年度通脹率已經超過了20%，升至21.3%。而獨立分析機構ENAGrup則認為，該國11月同比通脹率已經超過58%。

而在全球央行紛紛啟動加息步伐對抗通脹之時，土耳其央行卻反其道而行之，采取了“降息抗通脹”的做法，這讓外界大跌眼鏡。

按照主流經濟學理論，央行降息能夠刺激借貸、增加貨幣流通、導致本幣貶值，這一結果有利于出口，但也會增加進口成本，并給國內市場帶來通貨膨脹。土耳其總統埃爾多安認同降息可以有利出口，另一方面卻認為通過降息轉向寬松的貨幣周期可以緩解眼下的通貨膨脹，這恰恰和主流經濟學理論相反。

在11月22日的全國電視講話中，埃爾多安繼續為自己的貨幣政策辯護，還將利率問題形容為一場“經濟獨立戰爭”。他指出，政府致力于“為國家做正確的事情”，經濟政策應該“側重于投資、生產、出口和就業，而不是高利率和低利率的循環中”。

于是，在通脹近乎失控的局面下，今年9月開始，土耳其央行連續3個月降息。上月18日，土耳其央行將利率再次下調100個基點至15%，年初時的利率則是19%，年內3次降息，累計達400個基點。

而每次降息之后，里拉都應聲大跌。就在11月22日電視講話的第二天，土耳其里拉狂瀉，對美元匯率單日跌幅超過10%，至13.44里拉兌換1美元的歷史新低。

不僅如此，據彭博社報道，12月1日，埃爾多安更換了該國財長，因為政府內部因大幅降息而導致貨幣貶值并助長通脹的分歧不斷加深。根據土耳其的官方聲明，埃爾多安接受埃爾萬辭去國庫和財政部長一職，任命奈巴提為新任國庫和財政部長。此前，奈巴提擔任國庫和財政部副部長。

埃爾萬被視為土耳其內閣中僅存的經濟正統聲音，而新上任的財政部長奈巴提是埃爾多安堅定的擁護者，曾為埃爾多安的降息政策公開辯護。

標普指出，土耳其央行在通脹加速飆升情況下仍然選擇降息，是調降其主權信用評級前景的關鍵因素。標普稱，目前的貨幣寬松和土耳其里拉的大幅貶值將進一步拖累通貨膨脹，在2022年初可能達到同比上升25%-30%左右的峰值。

惠譽也持有類似的看法，認為土耳其央行提前實行貨幣寬松計劃，而且還有可能在2023年總統大選之前進一步降準或實施經濟刺激，可能最終導致土耳其里拉大幅貶值，通貨膨脹率不斷上升。該機構預計，到2021年年底，土耳其的通脹率可能會達到25%，而2022-2023年的平均通脹預期為20%。穆迪的看法更悲觀，在未來幾個月，土耳其通脹率可能超過25%。

土耳其央行近日對市場參與者的調查顯示，人們對該國年底通脹率的預期值是23.85%，高于一個月之前的預測值19.31%。

12月16日，土耳其央行將召開貨幣政策委員會會議。在埃爾多安的壓力下，外界預計，此次土耳其央行或將再降息100個基點，至14%，盡管通脹率已飆升至21.3%。

不過，鑒于匯率劇烈震蕩，也有人對土耳其央行是否會繼續降息持懷疑態度。瑞訊銀行高級分析師IpekOzkardeskaya說：“坦白講，我不認為他們本周能再降息100個基點。過去幾周里拉的波動非常大，標普已將其評級展望降至負面。市場對這種(降息)舉措的容忍度會很低。”

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