50ETF2107-p-3.200近兩個交易日最大漲幅超過100倍，賺錢效應爆表。本欄曾說，找到一只大黑馬股票并長期持有從頭拿到尾是很難的，相比之下找到一次指數上漲或者下跌2%-3%的機會要容易很多，指數2%的漲跌幅就能引發期權10倍甚至更高的漲幅，堪比一只大黑馬股票從頭拿到尾，而且只需要一天的時間。所以本欄認為，投資者不要忽視期權的投資機會，但也要注意其中的投資風險，高收益伴隨著高風險，買入虛值期權就要做好本金全損的準備。

7月28日是上海證券交易所上證50ETF個股期權的最后交易日，恰逢7月26日和27日股市大跌，引發上證50ETF基金價格出現大幅走低，基金代碼510050，這是上證50ETF期權的交割標的，即持有看跌期權的投資者有權利在7月28日下午收盤時按照約定的價格把ETF基金賣給義務方，這種可以賣出ETF基金的權利正是期權的價值。

回到7月26日早間開盤，上證50ETF基金報3.371元，此時50ETF看跌期權主力合約50ETF2107-p-3.300報0.0036，這一串數字符號的意思就是持有這一期權的投資者，可以在7月28日收盤時，按照3.3元的價格把10000份50ETF基金賣給期權的賣方，這一權利的交易價格為36元。因為此時50ETF基金的報價為3.371元，投資者如果按照3.3元的價格賣出顯然是虧損的，所以這樣的期權被稱為虛值期權，正是這樣的虛值期權，因為大概率最后會變為廢紙，又臨近到期，所以價格很便宜，但正是這個小概率的暴跌事件發生，50ETF基金的價格從3.371元下跌至7月27日收盤時的3.156元，此時投資者如果能夠按照3.3元的價格賣出ETF基金，就變得有利可圖，內在價值變為1440元，于是36元買入的期權也就獲利數十倍。如果是行權價3.2元的看跌期權，最大漲幅超過了100倍。

那么問題來了，投資者要不要參與這種暴利期權的炒作?本欄認為如果是投機性比較強的投資者，少量資金適度參與還是可以的，畢竟從數學角度看，這種期權末日輪炒作投入資金不多，全損可以接受，一旦獲利異常豐厚，遠比選擇一只高成長股票持有數年更加劃算。

雖然也有資金全損的風險，但是選擇高成長股票也不可能做到箭無虛發，買10只高成長股票，也不一定能有一只股價漲幅10倍，而且用數年的時間去試錯，投資者又有幾個數年的時間?

所以本欄說，期權的炒作可以適當參與，只要控制好資金投入量，把風險控制在可以接受的程度內，那么它就是一項可行的投資，不僅僅是個股期權，股指期貨、融資融券等更多的金融衍生品也是值得投資者關注的，畢竟在成熟股市中，金融衍生品的交易量遠遠超過正常股票的交易量，持有股票若干年，是相當寂寞的，除了巴菲特等超級股神，沒有多少人能把這項事業干好。只要金融衍生品的價值高于交易價格，那么這就也是價值投資，價值投資的核心就是低于價值買入，高于價值賣出，交易的是股票、基金或者一項權利、一筆訂單，原理都是一樣的。

(北京商報評論員 周科競)

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