銀行負(fù)債成本是制約銀行貸款利率進(jìn)一步下降的“閘門”。而占據(jù)銀行負(fù)債大頭的存款利率能否下降，又是其中關(guān)鍵一環(huán)。

盡管今年以來資金面持續(xù)寬松，市場利率持續(xù)下行，但銀行存款利率仍顯“剛性”。而在存貸款之間息差持續(xù)收窄的趨勢下，銀行存款利率終于出現(xiàn)下降苗頭。

記者了解到，近期不少銀行主動(dòng)減少了大額存單發(fā)行，以及降低了大額存單的發(fā)行利率。融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，4月份發(fā)行的大額存單，除了5年期利率，其他期限平均利率均環(huán)比下跌。其中3年期跌幅最大，在存款基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上平均上浮幅度首次降至50%以內(nèi)，其他期限平均上浮幅度則依然在50%以上。

從商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)看，主要有吸收存款、同業(yè)負(fù)債、債券發(fā)行以及央行負(fù)債四大組成部分，其中存款占據(jù)了負(fù)債端一半以上比例。例如，具備網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢的國有大行的存款占比最高可達(dá)80%，而股份行和區(qū)域銀行次之。

銀行存款類產(chǎn)品包括定期存款、協(xié)議存款、結(jié)構(gòu)性存款、大額存單。受理財(cái)產(chǎn)品市場競爭影響，為防止存款被分流，近年來商業(yè)銀行積極通過發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款、大額存單開啟“攬儲(chǔ)大戰(zhàn)”。而在阻滯銀行負(fù)債成本下行的因素中，存款負(fù)債成本居高難下是主要原因之一。

不過，雖然大額存單利率下降或是銀行降低負(fù)債成本的開端，但其在銀行負(fù)債端的占比偏小，對(duì)降低整體負(fù)債成本作用較弱。

可以看到，央行貨幣政策持續(xù)引導(dǎo)貨幣市場利率下行，與其掛鉤的銀行負(fù)債端同業(yè)存單發(fā)行利率普遍下行，但銀行整體負(fù)債利率下行仍然滯后。

中金固收研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一季度貨幣市場利率及各個(gè)期限的同業(yè)存單發(fā)行利率，兩者下行幅度都超過50BP，但實(shí)際作用于整體計(jì)息負(fù)債成本上，上市銀行整體降幅僅13BP，表明作為負(fù)債端的大頭，吸收存款的成本可能依然比較剛性。

微觀看，銀行負(fù)債端成本居高會(huì)抬高銀行內(nèi)部的FTP(內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià))價(jià)格，傳導(dǎo)至資產(chǎn)端，會(huì)實(shí)際影響其貸款價(jià)格，從而制約實(shí)體企業(yè)低成本融資。

隨著政策面和實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)降成本呼聲提高，央行是否降低存款利率成為市場探討的重點(diǎn)。除了對(duì)大額存單、結(jié)構(gòu)性存款這類高收益存款的窗口指導(dǎo)外，息差收窄這一市場化力量也在倒逼銀行自主選擇降低負(fù)債成本。

中金固收研究數(shù)據(jù)顯示，一季度受資產(chǎn)端利率快速回落影響，上市銀行整體凈息差回落，2020年一季度凈息差為1.87%，環(huán)比下降5BP，國有大行環(huán)比下降5BP，股份行環(huán)比下降10BP，而城商行環(huán)比增2BP。

息差收窄意味著銀行必須“開源”，拓展負(fù)債成本下行空間。而不同類型的銀行面臨的負(fù)債成本壓力并不一致，其中以城商行的攬儲(chǔ)壓力最大。

融360數(shù)據(jù)顯示，4月份定期存款和大額存單利率走勢分化，定期存款利率全面上漲，大額存單利率則普遍下跌，不過各類銀行的調(diào)整方向并不一致，說明不同類型銀行的攬儲(chǔ)策略差別較大。從各類銀行利率變動(dòng)情況來看，4月份城商行大部分期限大額存單利率環(huán)比上升，其他類型銀行大部分期限大額存單利率環(huán)比下跌。

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