生物醫(yī)藥行業(yè)是A股市場的長牛股搖籃。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，A股市場最近十年漲幅排名前十的頂尖牛股中，包括康泰生物、長春高新、通策醫(yī)療等在內(nèi)的生物醫(yī)藥股占據(jù)半壁江山。

全球疫情加大全球經(jīng)濟(jì)一體化不確定性，但國內(nèi)醫(yī)藥制劑國際化占比低、相反海外對國內(nèi)原料藥依賴程度在強(qiáng)化，醫(yī)藥資產(chǎn)的科技與消費(fèi)屬性再次成為投資者配置首選。

如果是說醫(yī)藥板塊是A股的黃金賽道，那么創(chuàng)新藥可謂黃金賽道中的核心資產(chǎn)。隨著國內(nèi)醫(yī)保結(jié)構(gòu)優(yōu)化、綠色審批通道等措施落地，創(chuàng)新藥有望迎來發(fā)展的新周期。全市場首只創(chuàng)新藥ETF——專注于創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈投資的產(chǎn)品銀華創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF(159992)于4月10日登陸深交所。

創(chuàng)新藥指數(shù)最近5年年化收益超16%

銀華創(chuàng)新藥ETF成立于3月20日，在市場下跌背景下逆市取得了高達(dá)49億份的發(fā)行規(guī)模，遠(yuǎn)高于同期平均規(guī)模。

該基金通過跟蹤中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)實現(xiàn)對創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的全覆蓋投資，指數(shù)選成份股由主營業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥研發(fā)的優(yōu)質(zhì)股票組成，平均研發(fā)投入占比為6.02%，創(chuàng)新含量高，是醫(yī)藥行業(yè)中成長后勁最足的細(xì)分行業(yè)之一。

記者獲悉，該產(chǎn)品基金經(jīng)理為王帥、馬君，ETF管理費(fèi)為0.50%、托管費(fèi)0.05%。目前全市場股票型ETF的平均托管費(fèi)為0.09%，銀華創(chuàng)新藥ETF的托管費(fèi)低于股票型ETF平均托管費(fèi)率。

目前創(chuàng)新藥指數(shù)成分股數(shù)量36只，平均總市值430.5億。截止至2020年3月31日，中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)前十大權(quán)重股包括恒瑞醫(yī)藥、智飛生物、復(fù)星醫(yī)藥、康泰生物等，今年以來漲幅在5%-35%區(qū)間。

自2015年初至今年3月末，中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)年化收益率達(dá)16.42%，累計漲幅為122.2%，而同期申萬醫(yī)藥生物指數(shù)漲幅為50.65%。

近年來政策面不斷釋放出支持創(chuàng)新藥發(fā)展的明確信號。一是創(chuàng)新藥審評加速，大量新產(chǎn)品獲批上市，并已開始走出國門;二是醫(yī)保談判落地，新上市的創(chuàng)新藥迅速納入醫(yī)保目錄，創(chuàng)新藥可以通過降價換量的方式實現(xiàn)快速放量。

資本市場上，隨著科創(chuàng)板推出，資本市場持續(xù)為創(chuàng)新藥企提供源頭活水，加強(qiáng)其創(chuàng)新和盈利能力，加速產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級;A股醫(yī)藥板塊也持續(xù)受到北向資金青睞，券商數(shù)據(jù)顯示，在外資總持股市值中，醫(yī)藥行業(yè)的持股占比達(dá)11%，行業(yè)排名首位。

開啟創(chuàng)新藥黃金十年

目前全市場包括創(chuàng)新藥ETF在內(nèi)，共有11只醫(yī)藥類ETF。最近3年、5年，創(chuàng)新藥ETF跟蹤指數(shù)收益表現(xiàn)均優(yōu)于其他醫(yī)藥類跟蹤指數(shù)。

衡量其投資價值，創(chuàng)新藥ETF具備明顯優(yōu)勢：1、科創(chuàng)板助力創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)；2、創(chuàng)新藥具備長期配置價值；3、國內(nèi)人口紅利轉(zhuǎn)向工程師紅利；4、醫(yī)藥創(chuàng)新是未來不變的主題。

首先看科創(chuàng)板對創(chuàng)新藥企構(gòu)成的重大利好。通常而言，創(chuàng)新藥研發(fā)周期較長(5-8年)，研發(fā)投入較大(2億-5億)，成功率低(8%-20%)，導(dǎo)致創(chuàng)新藥企業(yè)短期無法盈利，若企業(yè)無法高效融資，創(chuàng)新之路便會異常坎坷。

而科創(chuàng)板平臺對于醫(yī)藥公司盈利不做要求，強(qiáng)調(diào)的是公司創(chuàng)新和技術(shù)能力，估值體系與現(xiàn)有體系不同，能夠?qū)?chuàng)新產(chǎn)業(yè)進(jìn)行DCF現(xiàn)金流的估值，也有助于提升A股相關(guān)上市公司的估值。科創(chuàng)板的開放將為小而美的生物科技類企業(yè)創(chuàng)造良好的資本發(fā)展條件，為生物創(chuàng)新公司開辟新紀(jì)元。

其次，創(chuàng)新藥板塊具備長期配置價值。一方面，醫(yī)藥核心資產(chǎn)今年沒有明顯風(fēng)險，醫(yī)保局政策的預(yù)期被市場充分消化，醫(yī)藥核心資產(chǎn)基本不受政策負(fù)面影響;另一方面，市場對于宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，而醫(yī)藥板塊是非周期行業(yè)，經(jīng)濟(jì)減速期時，醫(yī)藥板塊繼續(xù)穩(wěn)健增長，配置價值得以提升。

再次，工程師紅利的顯現(xiàn)也對創(chuàng)新藥企構(gòu)成利好。國內(nèi)碩博人數(shù)逐年攀升，人才供給進(jìn)入井噴期，使得國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平能與全球其他地區(qū)比肩，同時為醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移提供巨大成本優(yōu)勢，醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)創(chuàng)新人才也日漸豐富。

最后，在綱領(lǐng)文件指引、注冊審評改革、MAH制度等鼓勵研發(fā)創(chuàng)新頂層設(shè)計鼓勵創(chuàng)新的背景下，國內(nèi)大型綜合藥企、專科藥企以及初創(chuàng)型生物技術(shù)公司，通過自主研發(fā)、合作研發(fā)、收購等方式，持續(xù)向創(chuàng)新邁進(jìn)，未來將迎來創(chuàng)新藥發(fā)展的黃金十年。

(文章來源：券商中國)

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