隨著年報披露工作即將啟動，上市公司也加快了對 2019 年業(yè)績的最后確認，不少上市公司發(fā)布年報業(yè)績預告修正公告，從已發(fā)布業(yè)績修正信息的情況看，上調原有業(yè)績預期的上市公司數量更勝一籌。

可以看到，新年伊始，除了科技股獲得資金明顯關注外，年報行情也悄然展開。有分析指出，隨著越來越多的公司披露2019年業(yè)績預告，投資者可以從績優(yōu)角度選擇成長行業(yè)進行配置，就目前來看，醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)貿易等板塊年報業(yè)績預喜占比高。此外，作為年報行情的一大重要主題，高送轉潛力股也值得投資者重點關注。

目前，業(yè)績超預期公司有三類：

一是，上市公司主營業(yè)務出現(xiàn)超預期增長。

比如圣農發(fā)展，報告期內，雞肉價格整體上升明顯，公司銷售產品價格亦超出先前預期。

二是，上市公司的金融投資收益增厚了業(yè)績。

龍源技術表示，“加強資金管理工作，提高理財收益，收益同比上漲10%”。

三是，意外收入。九安醫(yī)療上修業(yè)績預期因為子公司九安控股轉讓其持有的標的公司 CareInnovations， LLC 的全部股權，進而非經常性收益6000萬元~ 8000萬元。

A

醫(yī)藥：

板塊成長性有所被低估

近期業(yè)績預告密集，2019年全年尤其是2019年四季度業(yè)績高速增長或超預期個股股價表現(xiàn)靚麗，關鍵在于業(yè)績預告對公司高成長性的再確認。銀河證券分析師佘宇指出，醫(yī)藥板塊成長性更高的領域以及個股中成長性有明顯邊際改善的個股將有更好表現(xiàn)，當下時點市場對于醫(yī)藥板塊成長性有所低估。

醫(yī)藥行業(yè)經歷2015-2019年的政策洗禮，很多先知先覺的公司已經快速調整了自身的戰(zhàn)略布局，未來龍頭公司業(yè)績的質量和夯實度會越來越高。興業(yè)證券分析師孫媛媛指出，醫(yī)藥是高素質研發(fā)人才的聚集地，持續(xù)不斷的研發(fā)為醫(yī)藥板塊賦予了“科技創(chuàng)新”屬性，新產品如源頭活水，支持著醫(yī)藥板塊永遠有新鮮事。業(yè)績?yōu)榛萍技映值尼t(yī)藥股，有望成為風險偏好提升情況下，市場的關注點之一。

春節(jié)前2019年快報陸續(xù)披露，有利于優(yōu)質醫(yī)藥標的企穩(wěn)、上揚。目前是配置2020年看好個股最佳窗口期，消費與器械仍將是2020 最佳方向。選股思路方面，西南證券分析師朱國廣表示，其一對于真頭部標的，調整幅度有限。擇機布局恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、邁瑞醫(yī)療、長春高新、康泰生物、智飛生物等龍頭;其二尋找估值低、位置低、有邊際變化的子行業(yè)龍頭標的，重點推薦羚銳制藥、智飛生物、美年健康、樂普醫(yī)療等。

潛力股精選

恒瑞醫(yī)藥(600276)創(chuàng)新藥收入占比提高

公司受19K、吡咯替尼、PD-1迅速拉動增長，未來三年創(chuàng)新藥收入占比有望提升至40%。后續(xù)研發(fā)持續(xù)投入。未來AR抑制劑、瑞格列汀、恒格列凈、瑞馬唑侖和海曲泊帕等創(chuàng)新藥有望陸續(xù)上市。國盛證券指出，長期來看，鼓勵創(chuàng)新帶來的國內用藥結構發(fā)生變化，龍頭集中度提升，公司遠未到天花板。未來10年，我國處方藥市場將以8%左右增速每年穩(wěn)定增長，到2029年，處方藥市場規(guī)模有望達到約3萬億。參照海外龍頭情況，公司作為國內藥品市場龍頭，占整體市場份額有望上升到4-5%，10年維度收入規(guī)模有望達到1200億，利潤體量250億可期。

邁瑞醫(yī)療(300760)核心產品持續(xù)增長

公司隨著國內外規(guī)模擴大，品牌影響力持續(xù)增強，三大主營核心品種市場占有率穩(wěn)步提升，此外化學發(fā)光等新興業(yè)務持續(xù)發(fā)力高速增長。中泰證券指出，公司繼2018年推出480速化學發(fā)光系統(tǒng)后，于2019上半年發(fā)布了新產品雙模塊化學發(fā)光免疫檢測系統(tǒng)和全新生化檢測系統(tǒng)，并于2019年8月推出中國首條全自主檢測模塊的流水線M6000，有助于檢驗科效率的進一步提升;同時2019年上半年，公司推出了亞重癥中央站、腹腔鏡氣腹機、光學硬管腹腔鏡等一系列在市場同檔次里性能卓越、質量可靠、具備成本優(yōu)勢的產品和升級版本，為公司的長期成長奠定堅實基礎。

羚銳制藥(600285)產品市場空間巨大

公司營銷聚焦高毛利率產品，綜合毛利率顯著提升。消費升級背景下，公司其他貼膏被顯著低估，精裝對簡裝的替代助力貼膏劑價值回歸。西南證券指出，骨科消費品中藥貼劑為老齡化疾病譜前周期產品，行業(yè)增速將加速。日本久光制藥為全球貼劑龍頭，以鎮(zhèn)痛消炎貼劑為主營和核心競爭力，其年收入近90億人民幣，公司貼膏收入僅約14億，中國全面進入老齡化，其空間巨大。公司獨家產品通絡祛痛膏，“醫(yī)保+基藥”雙跨，2019年醫(yī)保報銷由住院變更為門診及藥房;打造“通絡祛痛膏+活血消痛酊”運動型產品組合，預測2019年銷售額7億，峰值可能突破20億。

智飛生物(300122)民營疫苗供應商

公司目前是國內綜合實力最強的民營疫苗供應和服務商之一，擁有優(yōu)秀的直銷網絡，重磅疫苗研發(fā)儲備豐富，核心品種處于高速放量期。光大證券指出，公司的預防用微卡與EC診斷試劑已完成現(xiàn)場檢查，預計將在發(fā)補完成后正式獲批上市，接棒三聯(lián)苗成為下一個自主大品種，預計峰值銷售額可達30億元;四價流感病毒裂解疫苗、凍干人用狂犬病疫苗(MRC-5細胞)正在推進3期臨床試驗;組分百白破、EV71、四價重組諾如病毒疫苗(畢赤酵母)已獲批臨床試驗。隨著自主研發(fā)品種逐步推進，公司將具備豐富的自產梯隊，將成為自產+代理雙輪驅動增長的疫苗大平臺。

B

食品飲料：

龍頭公司業(yè)績更加穩(wěn)定

在2018年底低估值、低預期背景下，維持較好盈利穩(wěn)定性的食品飲料板塊在2019年漲幅領跑全市場，走出典型“戴維斯雙擊”走勢。民生證券分析師于杰表示，展望2020年預計食品飲料板塊仍將保持相對穩(wěn)定的收入及盈利增速，盡管相比2019年增長小幅降速是大概率事件，但是行業(yè)分化趨勢將持續(xù)，龍頭公司憑借綜合優(yōu)勢搶奪大部分的增量市場及部分存量市場進而維持更強的業(yè)績穩(wěn)定性，各個子行業(yè)市場集中度將有望持續(xù)提升，這一情況同2019年并無太大差別。整體來看，基本面小幅降速對整個板塊估值體系的負面沖擊不會太大。

從細分領域來看，東吳證券分析師楊默曦指出，以全年乃至更長時間白酒行業(yè)消費升級+集中度提升邏輯不改，考慮到MSCI納入因子提升和外資偏好，持續(xù)看好板塊超額收益，雖市場有所波動，板塊仍存在結構性機會，品牌分化建議抱緊龍頭。推薦品牌力強勁的高端頭部品牌貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，低端酒第一品牌順鑫農業(yè)，次高端龍頭山西汾酒以及彈性品種洋河股份。此外，大眾消費板塊需求穩(wěn)健，受經濟波動影響弱，繼續(xù)以格局思維把握，推薦雙匯發(fā)展、絕味食品、伊利股份、恒順醋業(yè)、安井食品、中炬高新、洽洽食品、三只松鼠以及邊際改善標的湯臣倍健，建議關注香飄飄、涪陵榨菜。

潛力股精選

五糧液(000858)實現(xiàn)品牌價值回歸

公司已經確立五糧液+系列酒雙輪戰(zhàn)略，未來五糧液實現(xiàn)品牌價值回歸，借助高端細分景氣實現(xiàn)量價齊升;系列酒布局次高端和中低檔市場發(fā)展前景廣闊。目前公司在市場耕作、內部管理等方面取得進步，未來公司規(guī)模和盈利增長空間有望快速打開。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長26.75%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長31.30%，延續(xù)穩(wěn)增長格局。中信建投證券指出，2017年以來公司各項改革持續(xù)推進，紅利逐步釋放;尤其2019年以來，普五量價齊升，隨著第八代成功上市，渠道利潤逐步上升，價盤趨穩(wěn)，公司整體經營向好趨勢明顯。

山西汾酒(600809)收購提升盈利能力

公司密集收購控股股東汾酒集團的7項關聯(lián)資產，交易總金額高達6.06億元。其中2019年前三季度汾酒銷售公司實現(xiàn)營收73.33億元，凈利潤8.58億元;汾青酒廠實現(xiàn)營收2.46億元，凈利潤2395萬元。隨著公司實現(xiàn)對汾酒銷售公司、汾青酒廠的絕對控股，將進一步減少同業(yè)競爭，提升白酒產能及盈利能力。川財證券指出，今年汾酒實現(xiàn)量價齊升，庫存良好，青花系列較年初提升明顯。隨著集團酒類資產全部裝入上市公司，極大促進公司生產和銷售體系的整合優(yōu)化，疊加公司渠道變革穩(wěn)步推進、省外開拓成效顯著，未來有望持續(xù)做大做強汾酒品牌。

雙匯發(fā)展(000895)規(guī)模和品牌效應釋放

公司低溫產品培育成熟，中式產品工業(yè)化持續(xù)推進，規(guī)模效應和品牌效應釋放后，將成為肉制品核心增量來源。從肉制品業(yè)務來看，肉制品受豬價沖擊影響并不顯著，主要得益于公司在銷售終端的高議價能力，以及全產業(yè)鏈支撐下的成本管控能力。國信證券指出，公司作為屠宰及肉制品行業(yè)絕對龍頭，依托規(guī)模優(yōu)勢，其盈利能力有望繼續(xù)上移。其中，屠宰業(yè)務受益于行業(yè)集中度持續(xù)提升，依托全國化的產能布局和廣泛科學的銷售網絡將從中優(yōu)先受益;肉制品業(yè)務回暖受益于戰(zhàn)略改革修復內生短板，尤其是低溫和中式產品培育成熟后將成為核心增長來源。

絕味食品(603517)行業(yè)領先品牌公司

公司專注于休閑鹵制食品的開發(fā)、生產和銷售，致力于打造國內現(xiàn)代化休閑鹵制食品連鎖企業(yè)領先品牌。渤海證券指出，經過多年的發(fā)展，“絕味”品牌已深入人心，擁有眾多忠實的消費者，在全國許多區(qū)域的消費者心目中得到了高度認可，并榮獲了諸多行業(yè)榮譽。公司是休閑鹵制品行業(yè)龍頭企業(yè)，經過多年發(fā)展絕味形成了完善的供應鏈與加盟商管理，在收入和規(guī)模方面較競爭對手有明顯優(yōu)勢。公司在行業(yè)中形成了強有力的品牌形象，在消費者中具有一定影響力。此外，鹵制品行業(yè)目前仍是優(yōu)質賽道，未來幾年公司仍有望收益于賽道紅利，長期發(fā)展向好。

C

高送轉：

首選家底厚實次新股

作為每年年初重要的投資主題，高送轉概念雖然在新規(guī)限制下出現(xiàn)一定幅度降溫，但高送轉行情并未因此熄火。整體來看，由于炒作熱度被資金炒作將更為集中，建議投資者重點關注家底厚實的次新股中的高送轉潛力股。

有行業(yè)人士指出，隨著最嚴高送轉新規(guī)的出臺，對資金炒作高送轉的熱情形成明顯打擊，就目前來看高送轉行情并未全面鋪開。交易所希望通過制度安排，使上市公司送轉股行為回歸本源，真實反映公司經營業(yè)績和股本擴張需求。一方面將限制市場對高送轉的過分炒作，而另一方面真正優(yōu)質企業(yè)推出高送轉預案并不受限制，這樣資金對高送轉炒作將更為集中。雖然高送轉行情并未如期出現(xiàn)，但作為年底至第二年年初最重要的炒作主題之一，高送轉行情仍將出現(xiàn)。投資者可重點篩選家底厚實，業(yè)績增速穩(wěn)定，每股收益較高，股本袖珍的次新股，逢低布局或可帶來超額收益。

高送轉新規(guī)出臺后對推出高送轉的標準劃線，低于標準的無法推出高送轉預案。而如何判斷公司是否具有高送轉可能，可以從多個量化指標來篩選。根據高送轉新規(guī)標準，以及市場普遍認為的高送轉條件來看，選取在2019年下半年上市的次新股，同時加以公司總股本小于2億股、三季度每股資本公積金大于5元、每股收益大于1元、凈利潤增長率為正等最基本的指標。最終篩選出 13只符合標準的個股，再結合公司基本面情況，投資者可從中選擇高送轉潛力股的投資標的。

潛力股精選

值得買(300785)每股公積金為7.67元

公司是內容導購領軍企業(yè)，也是A股稀缺標的。通過好價、社區(qū)和百科三大板塊為用戶形成一條完整、豐富的消費閉環(huán)路徑。2016-2018年公司凈交易額持續(xù)提升，復合增長率達到72.93%，凈GMV的提升來自于訂單量和單次交易金額的雙重提升。總體上，公司營收業(yè)績保持較快的增長態(tài)勢。東方財富證券指出，公司用戶數量增長快，粘性強，留存率高，高消費群體占比大，而吸引這些用戶靠的是公司平臺大量的優(yōu)質內容和優(yōu)惠信息，這些信息主要來源是UGC也就是用戶自發(fā)貢獻。依托優(yōu)質內容和高粘性用戶，公司已在電商導購行業(yè)擁有了良好口碑和較高知名度。

小熊電器(002959)渠道+品牌+品類三重優(yōu)勢

公司自成立以來堅持互聯(lián)網思維、優(yōu)異產品質量以及優(yōu)質售后服務，充分運用互聯(lián)網高效率、低成本以及倉儲物流技術發(fā)展迅速等特點，快速布局線上渠道，經過12年的發(fā)展，成為“創(chuàng)意小家電+互聯(lián)網”領先企業(yè)之一。渠道+品牌+品類，三重優(yōu)勢助力企業(yè)發(fā)展，多年來業(yè)績保持平穩(wěn)增長。渤海證券指出，與公司自身的定位和所采取的網絡渠道相對應，由于購買小家電的多是20-40歲的年輕群體，公司選擇將品牌定位于“萌”系和“溫暖”系，這在其廣告策略和影視植入方面表現(xiàn)得較為明顯。通過渠道+品牌+品類三者結合，未來發(fā)展可期。

壹網壹創(chuàng)(300792)深耕美妝電商服務

公司是美妝代運營領導者，深度賦能品牌，為品牌提供全方位、全渠道電商服務，美妝電商服務。主要為品牌提供品牌塑造、產品策劃、整合營銷、線上運營等各平臺全鏈路服務。從收入端看，公司營銷服務2018年收入占比超六成。申萬宏源證券指出，作為美妝代運營服務商領導者，由化妝品成功切入個護領域，整體處于快速成長期，盈利能力領先于行業(yè)。公司助力百雀羚和OLAY完成品牌重塑，與跨國日化巨頭寶潔、愛茉莉等達成深度合作，2019年GMV有望破百億元，未來有望通過品牌品類持續(xù)拓展和精細化服務升級保持持續(xù)成長性。

柏楚電子(688188)掌握激光切割關鍵技術

公司作為從事光纖激光切割成套控制系統(tǒng)開發(fā)龍頭企業(yè)，始終秉承科技創(chuàng)新的優(yōu)良傳統(tǒng)，掌握了激光切割成套控制系統(tǒng)核心技術，引領相關產品進口替代同時，實現(xiàn)了經營業(yè)績快速發(fā)展。公司中低功率控制系統(tǒng)龍頭地位優(yōu)勢明顯，公司布局高功率和超快控制系統(tǒng)打造業(yè)績新增長點。方正證券分析師張小郭指出，作為全球超快激光控制系統(tǒng)開發(fā)最具競爭力的三家廠商之一，公司掌握的超快控制系統(tǒng)技術水平處于全球頂尖水平，當前公司FSCUT7000精密加工系統(tǒng)已經小批量供貨下游客戶。隨著后續(xù)募投項目持續(xù)加碼，超快激光控制系統(tǒng)有望加速突破，貢獻業(yè)績增量。

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