本文來源：時代周報 作者：胡天祥

「編者按」：拐點之后，家居行業何處去？

2022 年，家居行業走過至暗時刻，進入發展新紀元。如何擺脫高增長慣性，尋找 " 獨立行走 " 路徑，是家居企業必須直面的課題。

時代周報推出《家居業尋路》專題策劃，聚焦上市家居企業 2021 年財報，探討藏在數字里的發展邏輯。同時，將視角延伸至 IPO 途中的企業，關注成長型企業從 0 到 1 的資本故事。

" 關于‘過冬’可能是老生常談，毋庸置疑的是，企業成長發展其實一直在面臨各種‘冬天’，只是自 2020 年以來的這個冬天更加漫長。"4 月 28 日，尚品宅配 ( 300616.SZ ) 如期發布 2021 年年度報告，在《致股東信》一欄中，董事長李連柱表示。

《致股東信》洋洋灑灑近 2 千字，類似 " 過冬 " 的詞語表述接近 20 個。在李連柱看來，越是艱難期，越考驗公司的內功。不管外部世界發生什么樣的變化，唯有做好自己、積蓄內功才能度過危機。

2021 年，在新冠肺炎疫情、房地產市場變化等多重因素影響下，家居行業整體增長放緩，利潤受到擠壓。以尚品宅配為例，其全年實現收入 73.10 億元，同比增長 12.22%，歸母凈利潤為 8971 萬元，同比有一定的降幅。

" 雖然生產經營面臨一定的挑戰，但公司不為短期利益所困擾，堅定持續地去投入去探索中國家裝行業整裝發展之路，打造創新型的企業。" 尚品宅配表示，2022 年公司經營計劃核心要點是 " 高質量發展 "，強化核心基礎能力及核心主業增長，降本增效、流程再造，聚焦利潤大幅增長。

多項業務持續增長

2021 年對于整個家居行業來說，是不平凡的一年。

據中國家具協會發布《2021 年全年中國家具行業運行概況》顯示，報告期內，家居行業規模以上企業 6647 家，累計完成營業收入 8004.60 億元，同比增長 13.5%；累計利潤總額 433.70 億元，同比增長僅 0.9%。

對于利潤增長低微的原因，有業內專家向媒體表示，主要是 2021 年企業的各項成本大幅增加，企業的利潤受到了嚴重的擠壓。同時新冠肺炎疫情多點爆發，對國際、國內市場帶來了很大的壓力，對于很多企業來說，保持平穩發展，生存下去就是勝利。

中證鵬元評級指出，2021 年，定制家居行業在經歷 10 年高歌猛進后增速放緩，龍頭企業面臨門店擴張邊際紅利下降、經銷商管理難度增加等問題，中尾部企業及新入局者搶占零售渠道的市場份額更為不易。

作為行業龍頭企業，尚品宅配整體利潤雖然有所下滑，但各項業務營收依舊保持較快增速。

2021 年，公司定制家具產品、配套家居產品、整裝業務分別實現營業收入 51.44 億元、10.35 億元、7.89 億元，分別同比增長 8.45%、12.19%、46.14%。

分渠道來看，尚品宅配 2021 年直營、加盟、整裝分別實現營業收入 18.97 億元、37.79 億元、11.09 億元，分別同比增長 0.99%、9.26%、53.69%。

信達證券指出，2021 年，尚品宅配整裝業務在營銷與線下直營及直營加盟門店帶動下，保持快速增長勢頭。隨著公司提出降本增效聚焦利潤增長，預計 2022-2024 年歸母凈利分別為 3.38 億元、3.7 億元、4.05 億元，毛利率分別提升至 36.1%、36%、35.8%。

整裝模式前景廣闊

面對行業下行趨勢，包括尚品宅配在內的家居企業，也在積極尋求傳統渠道之外的新的增長機會。

2021 年，尚品宅配宣布全面轉型整裝，致力于為消費者提供全屋整裝、全屋定制、全屋配套等一體化服務。

" 這一發展戰略，并非突發奇想或者跟隨大流，而是經過三年的實踐，公司對整裝趨勢的發展有了一些判斷。" 尚品宅配指出，隨著新房增速邊際放緩，由二手房交易和存量房更新帶來的再裝修需求將會成為未來普遍存在的需求，整裝能夠很好地匹配這類需求。其次，新一代家居市場消費主力越來越傾向于省時、省心、省力的一站式體驗，對于整裝模式的認可程度在不斷提升。

李連柱表示，這兩年，公司在整裝技術上的研究取得了巨大進展，在整裝模式上的創新與探索受到了顧客的歡迎和肯定。

從尚品宅配的業績表現看，2021 年其整裝業務營收增速高達 46.14%，明顯高于定制家具產品和配套家居產品。分渠道來看，其整裝營收增長高達 53.69%，亦明顯高于直營和加盟。

從營收構成看，整裝模式的占比正逐年提升，成為尚品宅配新的增長點。2020 年，整裝模式占全年營收比重為 11.08% ，2021 年進一步提升至 15.17%。

" 相比其他整裝企業，公司的優勢是擁有軟硬裝結合的能力。此外，公司優秀、扎實的技術和數字化思維也是整裝模式探索中非常重要的一項能力。" 在一次投資者關系會議上，董事會秘書何裕炳表示，公司的整裝模式需要長期去做，無法一蹴而就，但空間很大。

展望 2022 年，何裕炳指出，今年公司整體目標是收入增長以及利潤回歸，工作重心分為兩條路，第一是整裝團隊繼續專注于整裝領域的投入、研發、運作，第二是傳統業務團隊的專注于傳統業務。

合作聯系：東方地產dichan@em.eastday.com

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