本文來源：時代周報 作者：鄭栩彤

比房地產(chǎn)更賺錢的行業(yè)，是 " 墳地產(chǎn) "。

近日，國內(nèi)最大的殯葬業(yè)上市公司福壽園（01448.HK）發(fā)布財報，2021 年，其每塊經(jīng)營性墓穴平均銷售服務收益 11.08 萬元，比 2020 年均價上漲約 3 千元，比 2019 年均價上漲 8 千元。

2020 年，福壽園經(jīng)營性墓穴平均銷售單價同比增加約 5%。據(jù)上海易居房地產(chǎn)研究院，同年一線城市新建商品住宅成交均價僅上漲 2.7%。

2021 年，墓地銷售開始提量，為一批殯葬概念股帶來利潤增長空間。

財報數(shù)據(jù)顯示，2021 年，福壽園營收 23.26 億元，同比增長 22.9%；凈利潤 8.9 億元，同比增長 17.5%。安賢園中國（00922.HK）在截至 2021 年 9 月底的半年內(nèi)（2021 年 4 月 -2021 年 9 月），營收增長 11.52%。

A 股 " 殯葬第一股 " 福成股份（600965.SH），則在 2021 年前三季度實現(xiàn)營收增長 28.66%、凈利潤增長 69.69%。

講求孝道的文化下，特殊的剛需性支撐起墓地價格，但有限的土地內(nèi)顯然還不能滿足殯葬企業(yè)的野心。2021 年，殯葬公司收購、擴張，并推廣 " 生前契約 " 等，意欲在原銷售墓地業(yè)務外尋找利潤增長點。

4 月 1 日，就墓穴價格漲跌、收并購情況、行業(yè)競爭及數(shù)字化和增值服務等問題，時代周報記者發(fā)送采訪提綱至安賢園中國、福壽園和福成股份等企業(yè)的官網(wǎng)郵箱，截至發(fā)稿未獲回應。時代周報記者多次撥打福成股份董秘辦電話均未接通。

生態(tài)葬墓穴面積不足 1㎡

近年，墓地價格上漲已不是秘密。

福壽園的墓園和殯儀服務收入主要來自上海、河南、安徽、江蘇等經(jīng)濟較發(fā)達的省份或直轄市。2021 年，福壽園每塊經(jīng)營性墓穴平均銷售服務收益 11.08 萬元，公司超四成墓園及殯儀服務收入來源于上海。

圖源：福壽園 2021 年年報

4 月 2 日，時代周報記者從福壽園工作人員處獲悉，福壽園位于上海浦東的某陵園墓穴價格在 3 萬元至 30 萬元之間，較便宜的生態(tài)葬價格在 3 萬元 -10 萬元之間，墓穴面積均在 1㎡以內(nèi)，價格與墓穴大小、間隔和綠化有關。

福成股份財報顯示，旗下河北三河市的靈山寶塔陵園位于北京大七環(huán)與京秦高速交匯口，客戶來自京津冀等。靈山寶塔陵園官網(wǎng)顯示，其提供的不同墓型最低報價在 1.98 萬元 -15.8 萬元之間。其中最便宜的墓型為樹葬，最貴的是藝術墓碑。

4 月 2 日，時代周報記者咨詢該陵園工作人員得知，以上墓型價格差別主要因為環(huán)境和石材不同，占地面積差別不大，最小的墓型占地面積約 0.4㎡，最大的墓型也不超過 0.8㎡。價格較實惠的一種樹葬形式是在大樹下放小臥碑，沒有墓穴。

以上陵園墓穴價格高企不是個例。華金證券據(jù)民政部口徑估算得，2006 年至 2018 年，國內(nèi)殯葬服務行業(yè)合計收入規(guī)模年復合增速約 8.8%，殯葬銷售穴位均價持續(xù)提升。

毛利率遠超房地產(chǎn)行業(yè)

高價支撐下，殯葬業(yè)擁有高毛利率。

自 2014 年并購陵園進入殯葬業(yè)，福成股份的殯葬服務業(yè)務便以高毛利率支撐公司利潤。2016 年 -2020 年，福成股份殯葬業(yè)務毛利率分別為 84.84%、86.78%、87.96%、87.14% 和 81.01%，遠高于福成股份的畜牧及食品加工業(yè) 20% 左右毛利率、餐飲業(yè) 60% 左右毛利率。

即便福成股份殯葬業(yè)務貢獻的營收常年不及總營收 20%，但 2016 年及 2017 年年報均稱，該業(yè)務貢獻了公司一半以上利潤，近年仍是貢獻利潤的主要業(yè)務。

（福成股份殯葬業(yè)務營收占比僅 0.8%，毛利率高達 80%。圖源：福成股份 2020 年年報）

據(jù)萬得數(shù)據(jù)，2016-2020 財年，主業(yè)為殯葬的安賢園中國每年的銷售毛利率均不低于 63%。在截至 2021 年 9 月底的半年內(nèi)，銷售毛利率達 68.47%。

相比下，同樣是與土地相關的生意，不論是 A 股還是港股，主流房地產(chǎn)企業(yè)均未錄得如此高毛利率。

2021 年和 2020 年，A 股市值最大的房企萬科 A（000002.SZ）整體毛利率（扣除營業(yè)稅金及附加后）為 17.2% 和 22.8%；港股的碧桂園（02007.HK）銷售毛利率為 17.74% 和 21.8%，華潤置地（01109.HK）銷售毛利率為 26.97%、30.86%。

殯葬企業(yè)擴張踩雷

2021 年多家殯葬公司迎來利潤提升。

福成股份旗下的主要墓園靈山寶塔陵園，在 2021 年上半年實現(xiàn)凈利潤 4323 萬元，同比增加 312%。財報稱，疫情平穩(wěn)，客戶前往陵園洽談逐漸恢復正常，公司通過改造墓區(qū)環(huán)境、豐富墓位類型等方式促進銷售。

2021 年，福壽園銷售墓穴 2.47 萬個，比上一年增加 1.03 萬個。其中，經(jīng)營性墓穴銷售 1.51 萬個，同比增加 15.6%，此項收益 16.76 億元，同比增加 19%。安賢園中國則在截至 2021 年 9 月底的半年內(nèi)，實現(xiàn)了墓位和龕位銷售收益 1.43 億港元，同比增加 12.3%。

在有限的區(qū)域內(nèi)促進銷售，已不能滿足殯葬公司的擴張野心。2021 年，福壽園開始了大舉收購。

2021 年 3 月，福壽園與山東菏澤福祿源簽訂投資協(xié)定，收購后者 90% 股權；5 月，福壽園收購安徽龍門文化陵園有限公司全部股權，在安徽區(qū)域完成合肥、宣城、淮北、巢湖、阜陽等地布局；6 月，與大連市大連灣人文紀念公園項目簽約，以開拓東北地區(qū)業(yè)務；10 月，福壽園簽約收購河北省涿鹿隆暉天富元寶山開發(fā)管理有限公司 30% 股權，實現(xiàn)業(yè)務深入京津冀地區(qū)。

多項收購完成后，福壽園業(yè)務進入全國 19 個省、自治區(qū)或直轄市的 40 余座城市。

福壽園收購擴張不是個例。

2021 年 11 月，福成股份在投資者互動平臺稱，福壽園通過并購等有效方式增加土地儲備、提高利潤水平是非常有效的做大企業(yè)方式，福成股份始終沒有停止市場拓展的步伐。

但殯葬企業(yè)通過收購擴張市場并非沒有風險。

2018 年，福成股份向湖南韶山天德福地陵園有限責任公司（下稱 " 天德福地 "）投資 1.8 億元，取得后者 60% 股權。但天德福地連續(xù)兩年未完成業(yè)績承諾，2019 年凈利潤虧損 1182 萬元、2020 年凈利潤虧損 580 萬元。2020 年，福成股份才發(fā)現(xiàn)天德福地陵園原股東有未披露補充協(xié)議且可能存在大額負債，隨后，天德福地被立案偵察。

" 白事生意 " 面臨消費降級挑戰(zhàn)

在行業(yè)高毛利率背后，殯葬公司并非沒有隱憂。對殯葬行業(yè)而言，除了增加土地儲備以促進銷售的路徑外，企業(yè)還需調(diào)整業(yè)務結(jié)構對沖市場環(huán)境變化、謀求業(yè)績增長。

有跡象顯示，某些年份墓穴銷售數(shù)量增長乏力、客戶消費意愿下降等市場環(huán)境變化已對業(yè)績增長造成影響。

2016 年 -2020 年，福成股份每年營收同比增長幅度均未超過 7%，其中三年甚至出現(xiàn)負增長。2017 年，福成股份營收、凈利潤分別下降 0.76% 和 15.26%，2019 年營收下降 0.47%，2020 年營收和凈利潤分別下降 24.92% 和 42.37%。

2019 年，福成股份年報顯示，殯葬業(yè)務收入下降 29.03%，主要是大環(huán)境影響，市場競爭加大，銷售量下降，客戶選擇檔次下降等原因所導致。

近年，福壽園和安賢園中國每年營收也未有爆發(fā)性增長。

2018 年 -2020 年，福壽園營收分別增長 11.8%、12.1% 和 2.3%。2018 年財報顯示，當年可比較墓園經(jīng)營性墓穴銷售數(shù)量較去年少。

2018-2021 財年，安賢園中國營收同比增長分別約 28%、8%、29% 和 4 %。營收增長較慢的 2021 財年，其旗艦項目浙江安賢園墓位銷售有所減少。

為促進銷售，多家公司均在調(diào)整業(yè)務結(jié)構，適應消費需求。

就市場整體看，高端的藝術墓是墓型價格較高者，生態(tài)墓則更節(jié)約地塊且普遍價格偏低。福壽園在近年的財報中均指出，公司在擴大生態(tài)節(jié)地產(chǎn)品和藝術墓的比重，壓縮傳統(tǒng)墓比重，提高土地利用效率。2021 年財年，安賢園中國也著力推行小型化、個性化節(jié)地生態(tài)葬，如草坪葬、樹葬、黃河葬等。

同時，福壽園還推出了生前契約業(yè)務，通過提早鎖定客戶未殯葬和墓園板塊帶來客戶儲備。2021 年，該公司生前契約共簽訂合約 1.38 萬份，同比增長 133.1%。2021 財年，安賢園中國則推出晶石制作創(chuàng)新業(yè)務。

疫情對殯葬公司墓穴銷售等業(yè)務的影響未完全消失。福壽園推出福壽云祭掃創(chuàng)新服務等，福成股份推出了云祭掃、代客祭掃等互聯(lián)網(wǎng)服務。但就推出數(shù)字化服務的效果，福壽園、福成股份和安賢園中國未回復時代周報記者。

合作聯(lián)系：東方地產(chǎn)dichan@em.eastday.com

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