3月30日晚間，中梁控股（02772.HK）披露2021年全年業(yè)績(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年中梁控股實(shí)現(xiàn)合約銷售金額1718億元，同比增長(zhǎng)約1.8%，完成全年銷售目標(biāo)的95.4%；利潤(rùn)47.56億元。歸母凈利潤(rùn)27.02億元，同比減少27.81%；歸母應(yīng)占核心凈利潤(rùn)29.9億元，同比減少約20.3%；毛利130.3億元，同比減少5.9%；毛利率由2020年的21%下滑至17.1%。對(duì)于整體毛利及毛利率減少，中梁控股解釋稱，主要由于受壓于平均售價(jià)，年內(nèi)交付的項(xiàng)目土地收購(gòu)成本相對(duì)有關(guān)平均售價(jià)較高，因此對(duì)若干開發(fā)項(xiàng)目作出減值撥備。合約銷售均價(jià)約為12000元/平方米，比2020年的12500元/平方米略有下降，公司維持回款率超過(guò)85%。

報(bào)告期內(nèi)，中梁控股實(shí)現(xiàn)總收入761.1億元，同比增長(zhǎng)15.4%，主要來(lái)源于物業(yè)銷售，其中長(zhǎng)三角城市銷售收入占48.2%，中西部城市銷售收入占比38.2%。

截至2021年末，中梁控股現(xiàn)金及銀行結(jié)余276.1億元，同比減少約19.3%。有息負(fù)債約402億元，同比下降26%，凈負(fù)債率35.4%，融資成本約9%。

從“三道紅線”來(lái)看，截至2021年末，中梁控股剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率約為75.8%，凈負(fù)債率35.4%，現(xiàn)金短債比大于1。雖然相比2020年公司剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，但仍然高于要求的70%，公司目前為“黃檔”企業(yè)。

拿地方面，2021年中梁控股連同合營(yíng)聯(lián)營(yíng)公司的土地投資總額為526億元，共獲得85個(gè)新項(xiàng)目，來(lái)自集中供地政策的二線城市占土地投資總額約17%，其他二線城市占22%，三線城市占比51%，四線城市占比約10%。按經(jīng)濟(jì)區(qū)劃分，長(zhǎng)三角城市的土地投資占比為54%。中梁控股稱，2021年上半年，公司拿地策略采取避開地價(jià)競(jìng)爭(zhēng)激烈的城市，在眾多的二三線城市有效分散投資。到了下半年，公司考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)變得難以預(yù)料，土地投資維持在最低水平以保留現(xiàn)金。但盡管2021年土地投資有所放緩，公司仍有充足的可售貨值支持未來(lái)的發(fā)展。

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪此前將其家族評(píng)級(jí)從“B1”下調(diào)至“B2”，展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。穆迪副總裁兼高級(jí)分析師Cedric Lai表示：“評(píng)級(jí)下調(diào)反映出中梁控股由于融資渠道減弱以及未來(lái)12個(gè)月的到期債務(wù)規(guī)模龐大，中梁控股再融資風(fēng)險(xiǎn)加大”。同時(shí)負(fù)面展望反映了穆迪預(yù)計(jì)在充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，該公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)將在未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)減弱。在2023年6月底前，中梁控股約有11億美元的離岸債券到期。鑒于融資渠道減弱，穆迪預(yù)計(jì)中梁控股可能無(wú)法以合理的成本發(fā)行大規(guī)模新債券，為未來(lái)6-12個(gè)月到期的債務(wù)再融資。穆迪預(yù)計(jì)其將用內(nèi)部現(xiàn)金償還上述到期債務(wù)，盡管這將限制其運(yùn)營(yíng)可用資金。

截至3月30日收盤，中梁控股報(bào)2.16港元/股，漲幅2.86%。

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