2 月 23 日，華泰證券 ( 601688 ) 首次覆蓋貝殼并給予 " 買入 " 評級，目標價 26 美元。華泰認為，貝殼具有強大的業務創新能力、數據化能力、深厚的行業經驗積累和線上線下融合模式帶來的極強競爭力。同時，ACN 模式創新將為貝殼的長期發展帶來巨大的網絡協同效應，有助于盈利水平的穩健增長。

華泰認為，貝殼深厚的線下運營經驗和線上線下融合優勢能使其在行業競爭中立于不敗之地。其充足的現金儲備將為公司發展新房銷售業務奠定堅實基礎，而基于分工協作的 ACN 模式和貝殼打造的完善的行業基礎設施所帶來的網絡效應也將有利于公司擴大二手房業務的市場份額。

據華泰證券測算，2022 年中國房產交易市場 GTV 規模將同比微降。但華泰預計經紀服務在二手房交易和新房銷售中的滲透率將進一步上升，這將有助于貝殼業績的長期增長。

（責任編輯：劉寶丹 HO023）

關鍵詞： 華泰證券