12月19日，央行發(fā)布公告稱(chēng)，為加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的金融支持力度，決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利(TMLF)，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)貸款增長(zhǎng)情況，向其提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源。支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度大、符合宏觀(guān)審慎要求的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行，可向央行提出申請(qǐng)。央行根據(jù)其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，特別是對(duì)小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)貸款情況，并結(jié)合其需求，確定提供定向中期借貸便利的金額。該操作期限為一年，到期可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)需求續(xù)做兩次，這樣實(shí)際使用期限可達(dá)到三年。定期中期借貸便利利率比中期借貸便利(MLF)利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)，目前為3.15%。

可以看出，TMLF有兩大明顯特點(diǎn)，一是期限長(zhǎng)，一至三年不等，MLF都是一年期以?xún)?nèi);二是利率低，比MLF優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)。正是得益于這兩大特點(diǎn)，不少分析人士認(rèn)為，TMLF的推出，是一種“定向降息”的操作，也可能預(yù)示著未來(lái)逆回購(gòu)、降準(zhǔn)等操作的空間會(huì)下降。

中信證券(13.46-2.60%)研究所副所長(zhǎng)明明稱(chēng)，TMLF的創(chuàng)設(shè)，是央行定向降息邁出的第一步，央行釋放流動(dòng)性合理充裕的信號(hào)，表明貨幣政策寬松取向保持不變，我國(guó)的貨幣政策仍以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)為重。近期美國(guó)的長(zhǎng)期利率明顯下降，中美利差有所修復(fù)，當(dāng)前外部約束降低。再考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速仍在下行當(dāng)中，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期貨幣寬松必須繼續(xù)加碼，明年降息仍然可以期待。

興業(yè)銀行研究團(tuán)隊(duì)此前表示，在2018年7月，央行推出了“定向MLF”，即給予商業(yè)銀行額外MLF支持其發(fā)放貸款和投資信用債。從國(guó)外央行的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，未來(lái)央行或許可以進(jìn)一步優(yōu)化“定向MLF”政策：即以低于政策利率的水平向商業(yè)銀行發(fā)放MLF，并要求其將資金用于支持民營(yíng)企業(yè)或小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)。

同時(shí)，根據(jù)中小金融機(jī)構(gòu)使用再貸款和再貼現(xiàn)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的情況，央行決定再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元，發(fā)揮其定向調(diào)控、精準(zhǔn)滴灌功能，支持資本充足率達(dá)標(biāo)、符合宏觀(guān)審慎要求、監(jiān)管合規(guī)的中小金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的信貸投放。這是央行在2018年6月和10月兩次增加再貸款和再貼現(xiàn)額度共3000億元后的再度“加碼”。

央行方面表示，下一步將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，更加精準(zhǔn)有效地實(shí)施定向調(diào)控，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

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